#ETF与衍生品 Hyperliquidの市場シェアが80%から20%に低下しているのを見て、多くの人が悲観していますが、私が見ているのは別のストーリーです。

これはデリバティブの敗者が退場するという話ではなく、より大きな転換点です——単なる取引量の追求から、分散型金融のインフラ層を構築する方向へのシフトです。これはまるでかつてのAWSの物語のようです：アマゾンは小売の利益最大化を諦め、クラウドコンピューティング帝国を築きました。

HIP-3とBuilder Codesはこの論理の具現化です。想像してみてください、どんな開発者でもHyperliquid上でシームレスに新しい市場を立ち上げられる——永続株式、IPO前のエクスポージャー、さらにはゲーム資産の取引まで。そしてこれらの市場はPhantomやMetaMaskのようなウォレットに即座に接続でき、ユーザーは感知せずに切り替えられるのです。これが真のネットワーク効果を生み出します。

短期的には、この戦略は損をしています。競合他社は変革期に激しくインセンティブを推進し、「流動性の雇用」が短期的に効果を発揮しています。しかし長期的にはどうでしょう？HIP-3エコシステムが爆発し、最初のスーパーアプリがそこに誕生し、Web2ユーザーを引き込むとき、Hyperliquidこそが世界の金融取引を支える真のハブとなるのです。

デリバティブの未来は一社独占ではなく、インフラ層の勝者がすべてを握る形になります。これが分散型金融の最も魅力的な部分です——誰もが参加できる構築の場。まだ早い段階ですが、この道に大きな期待を抱いています。