コーヒー先物市場は今週、アラビカ契約が下落する一方、ロブスタは穏やかな上昇を示すなど、まちまちの動きを見せました。ただし、根底にあるストーリーは、今後のシーズンを通じて持続する可能性のある世界的な供給と需要のバランスの根本的な見直しにあります。## 地域別生産圧力が価格を支えるインドネシアの最近の洪水は、アラビカ市場にとって重要な供給制約となっています。洪水により、北スマトラのアラビカコーヒー栽培地の約3分の1が被害を受け、業界筋は2025-26年シーズンのインドネシアのコーヒー輸出量が15%減少する可能性を予測しています。世界第3位のロブスタ生産国であるインドネシアの供給障害はアラビカだけでなく、ロブスタの作柄にも及んでいますが、ロブスタの被害は比較的少ないとされています。ブラジルは、世界最大のアラビカ供給国として、より複雑な状況を呈しています。USDAの外国農業局は、2025-26年のブラジルのコーヒー生産量が前年比3.1%減の6300万袋になると予測しています。一方、国内予測機関のConabは、12月初旬に生産見積もりを2.4%引き上げており、収穫量の見通しには不確実性が残っています。国内最大のアラビカ栽培地域であるミナスジェライス州の降水パターンは、12月中旬に過去の平均の76%に達し、やや緩和の兆しを見せています。## ベトナムの生産増加がロブスタ市場に圧力世界のロブスタコーヒー供給を握るベトナムは、価格上昇期待に反して生産拡大を続けています。11月のコーヒー輸出は前年比39%増の8.8万トンに達し、1月から11月までの累計出荷量は14.8%増の139万8千トンとなりました。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、2025-26年の生産量が3080万袋に達し、前年比6%増、4年ぶりのピークになると予測しています。この拡大は、価格支援のストーリーと矛盾します。予測される10%の生産増は、良好な気候条件が持続することを前提としていますが、これはロブスタの評価を圧迫し、冷コーヒーの見積もりや関連商品デリバティブに逆風をもたらす可能性があります。## 在庫動向と市場メカニズムICEが監視するアラビカ在庫は今週大きく変動し、11月には1.75年ぶりの低水準である39万8,645袋にまで減少しましたが、その後中旬までに45万6,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様に、11.5ヶ月ぶりの低水準である4,012ロットに落ち込み、その後4,278ロット付近で安定しています。アメリカの輸入パターンも、関税政策の変更を受けて大きく変化しています。8月から10月の高関税施行期間中、米国のブラジルコーヒーの購入は前年同期比52%減の9,839,700袋にとどまりました。関税引き下げが実現した後も、米国のコーヒー在庫は構造的に制約されており、需要の回復が持続すれば価格に大きな影響を与える可能性があります。## 今後の供給見通し国際コーヒー機関は、現行のマーケティング年度(October-September)の世界輸出量が前年比0.3%減の1億3,865万8,000袋にとどまったと報告し、生産過剰の懸念にもかかわらず物流の逼迫を示しています。しかし、USDAの包括的な生産予測は、長期的な供給拡大が価格動向を支配する可能性を示唆しています。2025-26年の世界コーヒー生産は、過去最高の1億7,884万8,000袋に達し、2.0%の成長を見込んでいます。これは、アラビカの生産が4.7%減の9,551万5,000袋に縮小する一方、ロブスタは10.9%増の8,333万3,000袋に拡大するという、異なるトレンドを隠しています。最終年度の在庫は5.4%減の2,014万8,000袋に圧縮され、価格をやや支える可能性があります。## 市場展望コーヒー市場は、インドネシアの供給障害と関税に伴う需要の断片化が強気材料となる一方、ベトナムの生産増とブラジルの拡大予測が中期的な弱気要因を支えています。価格形成は、地域の天候動向が予想通りに展開し、需要パターンが正常な関税環境に適応し続けるかどうかに最終的にかかっています。
グローバルコーヒー供給のダイナミクスが地域生産の変化の中で市場の方向性を形成
コーヒー先物市場は今週、アラビカ契約が下落する一方、ロブスタは穏やかな上昇を示すなど、まちまちの動きを見せました。ただし、根底にあるストーリーは、今後のシーズンを通じて持続する可能性のある世界的な供給と需要のバランスの根本的な見直しにあります。
地域別生産圧力が価格を支える
インドネシアの最近の洪水は、アラビカ市場にとって重要な供給制約となっています。洪水により、北スマトラのアラビカコーヒー栽培地の約3分の1が被害を受け、業界筋は2025-26年シーズンのインドネシアのコーヒー輸出量が15%減少する可能性を予測しています。世界第3位のロブスタ生産国であるインドネシアの供給障害はアラビカだけでなく、ロブスタの作柄にも及んでいますが、ロブスタの被害は比較的少ないとされています。
ブラジルは、世界最大のアラビカ供給国として、より複雑な状況を呈しています。USDAの外国農業局は、2025-26年のブラジルのコーヒー生産量が前年比3.1%減の6300万袋になると予測しています。一方、国内予測機関のConabは、12月初旬に生産見積もりを2.4%引き上げており、収穫量の見通しには不確実性が残っています。国内最大のアラビカ栽培地域であるミナスジェライス州の降水パターンは、12月中旬に過去の平均の76%に達し、やや緩和の兆しを見せています。
ベトナムの生産増加がロブスタ市場に圧力
世界のロブスタコーヒー供給を握るベトナムは、価格上昇期待に反して生産拡大を続けています。11月のコーヒー輸出は前年比39%増の8.8万トンに達し、1月から11月までの累計出荷量は14.8%増の139万8千トンとなりました。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、2025-26年の生産量が3080万袋に達し、前年比6%増、4年ぶりのピークになると予測しています。
この拡大は、価格支援のストーリーと矛盾します。予測される10%の生産増は、良好な気候条件が持続することを前提としていますが、これはロブスタの評価を圧迫し、冷コーヒーの見積もりや関連商品デリバティブに逆風をもたらす可能性があります。
在庫動向と市場メカニズム
ICEが監視するアラビカ在庫は今週大きく変動し、11月には1.75年ぶりの低水準である39万8,645袋にまで減少しましたが、その後中旬までに45万6,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様に、11.5ヶ月ぶりの低水準である4,012ロットに落ち込み、その後4,278ロット付近で安定しています。
アメリカの輸入パターンも、関税政策の変更を受けて大きく変化しています。8月から10月の高関税施行期間中、米国のブラジルコーヒーの購入は前年同期比52%減の9,839,700袋にとどまりました。関税引き下げが実現した後も、米国のコーヒー在庫は構造的に制約されており、需要の回復が持続すれば価格に大きな影響を与える可能性があります。
今後の供給見通し
国際コーヒー機関は、現行のマーケティング年度(October-September)の世界輸出量が前年比0.3%減の1億3,865万8,000袋にとどまったと報告し、生産過剰の懸念にもかかわらず物流の逼迫を示しています。
しかし、USDAの包括的な生産予測は、長期的な供給拡大が価格動向を支配する可能性を示唆しています。2025-26年の世界コーヒー生産は、過去最高の1億7,884万8,000袋に達し、2.0%の成長を見込んでいます。これは、アラビカの生産が4.7%減の9,551万5,000袋に縮小する一方、ロブスタは10.9%増の8,333万3,000袋に拡大するという、異なるトレンドを隠しています。最終年度の在庫は5.4%減の2,014万8,000袋に圧縮され、価格をやや支える可能性があります。
市場展望
コーヒー市場は、インドネシアの供給障害と関税に伴う需要の断片化が強気材料となる一方、ベトナムの生産増とブラジルの拡大予測が中期的な弱気要因を支えています。価格形成は、地域の天候動向が予想通りに展開し、需要パターンが正常な関税環境に適応し続けるかどうかに最終的にかかっています。