コーヒー先物は、供給側の逆風が市場のダイナミクスを再形成する中、上昇を記録しています。3月アラビカ契約は+1.05 (+0.30%)、一方3月ICEロブスタ先物は+17 (+0.44%)上昇し、トレーダーが供給予測を再調整する中、価格は1.5週間ぶりの高値に迫っています。## ブラジルのコーヒーベルトの降雨不足が生産懸念を高める主要な価格のきっかけは、ブラジルの降水量の減少に遡ります。国内最大のアラビカ農園が集中するミナスジェライス州では、12月26日までの週降水量はわずか11.1mmで、長期平均の17％に過ぎません。この水分不足は、2025/26シーズンに向けた作物の生存性と収量の見通しに対する懸念を再燃させています。気象の圧力は特に顕著で、ブラジルは依然として世界最大のコーヒー供給国です。ブラジルの作柄予測機関Conabは、12月初旬に2025年の生産見通しを2.4％引き上げて5654万袋としましたが、USDAの先行予測はより慎重で、2025/26年のコーヒー生産は前年比3.1％減の6300万袋になると見込んでいます。## インドネシアとベトナムが供給チェーンの不安定さに拍車をかけるブラジルの降雨懸念に加え、インドネシアの洪水危機も二次的なショックとして浮上しています。北スマトラでの洪水により、国内のアラビカ農地の約3分の1が被害を受け、輸出業者は2025-26サイクル中に出荷量が最大15％削減される可能性を警告しています。世界第3位のロブスタ生産国として、供給の乱れは世界の在庫水準に波及しています。一方、ベトナムは供給を増やす方向にあります。11月のコーヒー輸出は前年比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの出荷は14.8％増の1.398百万MTとなっています。生産予測は、天候次第で、2025/26年の生産量が前年比6％増の1.76百万MTに達し、4年ぶりのピークになると示しています。ベトナムのロブスタ支配により、この豊富さはロブスタ市場に下押し圧力をかけています。## 在庫動態と米国の需要パターンICEで追跡されるアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後、先週水曜日には456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに達しましたが、その後4,278ロットに反発しています。これらの在庫の引き締まりは、価格に構造的な支援を提供しています。米国の購買行動も大きく変化しています。8月から10月の間、ブラジルコーヒーの輸入に高関税が課されていた時期、米国の買い手は前年比52％減の983,970袋に購買を抑制しました。関税緩和後も、米国のコーヒー在庫は比較的少なく、短期的な需要を支える可能性があります。## 2025/26見通し：記録的な生産と逼迫する在庫USDAの外国農業局の12月18日の評価によると、2025/26年の世界のコーヒー生産は前年比2.0％増の史上最高の178.848百万袋に達すると予測されています。これは、アラビカの生産が前年比4.7％減の95.515百万袋に縮小する一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に拡大するという、異なる動向を隠しています。ベトナムとインドネシアによるロブスタの増加は、供給過剰を反映し、その品種の価格上昇を抑える可能性があります。重要なのは、世界の期末在庫が前年比5.4％減の20.148百万袋に縮小すると予測されている点です。これは、2024/25年の21.307百万袋からの減少です。この在庫の縮小と、主要な生産地域での供給障害や降雨不足が相まって、市場における価格の下支えを持続させる条件となっています。国際コーヒー機関は11月に、現在のマーケティング年度（(10月-9月)）の世界のコーヒー輸出が前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまったと報告しており、生産能力の拡大にもかかわらず、輸出の勢いは鈍化し始めていることを示しています。この動きは、生産増が需要や在庫の減少に追いつかない状態であり、短中期的に価格を支える構造的背景となっています。
グローバルコーヒーマーケットの再編：気象ショックと地域的混乱が価格上昇を促進
コーヒー先物は、供給側の逆風が市場のダイナミクスを再形成する中、上昇を記録しています。3月アラビカ契約は+1.05 (+0.30%)、一方3月ICEロブスタ先物は+17 (+0.44%)上昇し、トレーダーが供給予測を再調整する中、価格は1.5週間ぶりの高値に迫っています。
ブラジルのコーヒーベルトの降雨不足が生産懸念を高める
主要な価格のきっかけは、ブラジルの降水量の減少に遡ります。国内最大のアラビカ農園が集中するミナスジェライス州では、12月26日までの週降水量はわずか11.1mmで、長期平均の17％に過ぎません。この水分不足は、2025/26シーズンに向けた作物の生存性と収量の見通しに対する懸念を再燃させています。
気象の圧力は特に顕著で、ブラジルは依然として世界最大のコーヒー供給国です。ブラジルの作柄予測機関Conabは、12月初旬に2025年の生産見通しを2.4％引き上げて5654万袋としましたが、USDAの先行予測はより慎重で、2025/26年のコーヒー生産は前年比3.1％減の6300万袋になると見込んでいます。
インドネシアとベトナムが供給チェーンの不安定さに拍車をかける
ブラジルの降雨懸念に加え、インドネシアの洪水危機も二次的なショックとして浮上しています。北スマトラでの洪水により、国内のアラビカ農地の約3分の1が被害を受け、輸出業者は2025-26サイクル中に出荷量が最大15％削減される可能性を警告しています。世界第3位のロブスタ生産国として、供給の乱れは世界の在庫水準に波及しています。
一方、ベトナムは供給を増やす方向にあります。11月のコーヒー輸出は前年比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの出荷は14.8％増の1.398百万MTとなっています。生産予測は、天候次第で、2025/26年の生産量が前年比6％増の1.76百万MTに達し、4年ぶりのピークになると示しています。ベトナムのロブスタ支配により、この豊富さはロブスタ市場に下押し圧力をかけています。
在庫動態と米国の需要パターン
ICEで追跡されるアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後、先週水曜日には456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに達しましたが、その後4,278ロットに反発しています。これらの在庫の引き締まりは、価格に構造的な支援を提供しています。
米国の購買行動も大きく変化しています。8月から10月の間、ブラジルコーヒーの輸入に高関税が課されていた時期、米国の買い手は前年比52％減の983,970袋に購買を抑制しました。関税緩和後も、米国のコーヒー在庫は比較的少なく、短期的な需要を支える可能性があります。
2025/26見通し：記録的な生産と逼迫する在庫
USDAの外国農業局の12月18日の評価によると、2025/26年の世界のコーヒー生産は前年比2.0％増の史上最高の178.848百万袋に達すると予測されています。これは、アラビカの生産が前年比4.7％減の95.515百万袋に縮小する一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に拡大するという、異なる動向を隠しています。ベトナムとインドネシアによるロブスタの増加は、供給過剰を反映し、その品種の価格上昇を抑える可能性があります。
重要なのは、世界の期末在庫が前年比5.4％減の20.148百万袋に縮小すると予測されている点です。これは、2024/25年の21.307百万袋からの減少です。この在庫の縮小と、主要な生産地域での供給障害や降雨不足が相まって、市場における価格の下支えを持続させる条件となっています。
国際コーヒー機関は11月に、現在のマーケティング年度（(10月-9月)）の世界のコーヒー輸出が前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまったと報告しており、生産能力の拡大にもかかわらず、輸出の勢いは鈍化し始めていることを示しています。この動きは、生産増が需要や在庫の減少に追いつかない状態であり、短中期的に価格を支える構造的背景となっています。