ドナルド・トランプ米大統領は1月の第1週に新たなFRB議長を発表する見込みです。 報道によると、人気のある候補者にはホワイトハウスの経済顧問ハセット、元連邦準備制度理事会理事のウォルシュ、現連邦準備制度理事会長のウォーラー、そしてボウマンが含まれます。 新会長は来年5月に現会長パウエルから引き継がれます。
トランプ政権は金利政策に明確な目標を持っています。それは、米国債の資金調達コストへの圧力を軽減するために、フェデラルファンド金利を1年以内に1%またはそれ以下に下げることを目指しています。 12月中旬、トランプはメディアとのインタビューで、ウォルシュが連邦準備制度理事会議長の第一候補であることを明言し、ハセットの能力も認めた。
しかし、市場におけるこれら2つの候補に対する評価は分かれています。 JPMorgan ChaseのCEOダイモンは、ハセットが十分な独立性を欠き、ホワイトハウス寄りになりすぎるのではないかという懸念から、ウォルシュのFRB議長就任を公に支持しました。これにより政策が緩やかになり、インフレ期待が高まる可能性があるとの懸念があります。 この懸念はすでに債券市場にも反映されており、10年物米国債利回りは11月下旬にハセットが有力候補と報じられて以来、4%から4.2%へ急上昇しています。
ウォルシュが最終的に新議長に就任すれば、FRBの独立性に対する市場の懸念は短期的に和らぐ見込み、米ドルを支える助けになるかもしれません。 しかし、この安堵は長続きしないかもしれません。
重要な問題として、トランプ氏はFRBが利下げを遅すぎると繰り返し公に批判しており、FRB内の政策の違いが続く可能性がある。 さらに注目すべきは、トランプ氏が来年の中間選挙が米国経済の見通しに直接影響を与えると述べており、選挙争点は物価に焦点が当てられると述べており、有権者が自身の経済提案を支持すると信じていることです。
政策伝達の観点から見ると、金融政策が実体経済に真に反映されるまでには約半年かかります。 つまり、新議長が5月に就任しても、すぐに継続的な利下げサイクルを始めるのは困難です。 FRBは2026年前半も期待を緩和し続けると予想されており、貿易状況はさらに緩和され、市場リスク資産は短期的なサポートを得る可能性があります。 しかし、FRBによるさらなる利下げの余地は限られており、投資家が予想する迅速かつ大幅な利下げを実行するのは困難です。
本当の試練は2026年後半に訪れるでしょう。 その時点で、米国経済が回復の兆しを見せれば、FRBは利下げの継続に強く反対するかもしれません。 同時に、中間選挙の近づきも政策緩和の余地を制限するかもしれません。 これら二つの要因の組み合わせは、FRBとトランプ政権の間で政策上の対立を引き起こしやすく、新議長に対する市場の信頼を弱める可能性があります。
野村氏の予測は憂慮すべきもので、新FRB議長は来年6月に利下げを行う見込みですが、その後の政策空間は大幅に制限されるでしょう。 この不確実性は7月から11月にかけて集中化し、投資家が一斉に米国資産から流出する可能性があると予想されています。 その後の波及反応としては、米国債利回りの低下、米国株の調整、ドルの大幅な弱い動きが挙げられます。 投資家はこの期間中に流動性が逆転する可能性に備える必要があります。
世界の主要経済国は利下げのサイクルに入っていますが、FRBが緩和を続けられなければ、これらの経済は利上げの段階に入るかもしれません。 このような環境下では、米ドル資産の相対的な魅力は弱まるでしょう。
テクニカルな観点から見ると、米ドル指数の週足チャートはガン2/1ラインを下回っており、中期的な見通しが下落傾向にあることを示唆しています。 短期的には、99.0-100.0付近のレジスタンスパフォーマンスに焦点を当て、変動の激しい下落パターンを維持する可能性が高いです。
市場が100の整数の大台を効果的に回復できなければ、中期的にさらに下落し、次の目標レベルは95.2や90.0の水準を指し示すかもしれません。 これは、2026年後半のドル見通しの弱さを、ファンダメンタルリスクに反映しています。
政策の不確実性や技術的な圧力が相まって、米ドルは来年後半に大きな下落圧力に直面しており、投資家はFRBの政策転換や米国経済指標の変化に注目すべきです。
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米連邦準備制度理事会の新議長はドルの展望をどのように示すのか？2026年後半、市場は流動性リスクに直面する可能性
トランプは急いで金利を引き下げたいと考えており、新議長が市場の分裂を引き起こしている
ドナルド・トランプ米大統領は1月の第1週に新たなFRB議長を発表する見込みです。 報道によると、人気のある候補者にはホワイトハウスの経済顧問ハセット、元連邦準備制度理事会理事のウォルシュ、現連邦準備制度理事会長のウォーラー、そしてボウマンが含まれます。 新会長は来年5月に現会長パウエルから引き継がれます。
トランプ政権は金利政策に明確な目標を持っています。それは、米国債の資金調達コストへの圧力を軽減するために、フェデラルファンド金利を1年以内に1%またはそれ以下に下げることを目指しています。 12月中旬、トランプはメディアとのインタビューで、ウォルシュが連邦準備制度理事会議長の第一候補であることを明言し、ハセットの能力も認めた。
しかし、市場におけるこれら2つの候補に対する評価は分かれています。 JPMorgan ChaseのCEOダイモンは、ハセットが十分な独立性を欠き、ホワイトハウス寄りになりすぎるのではないかという懸念から、ウォルシュのFRB議長就任を公に支持しました。これにより政策が緩やかになり、インフレ期待が高まる可能性があるとの懸念があります。 この懸念はすでに債券市場にも反映されており、10年物米国債利回りは11月下旬にハセットが有力候補と報じられて以来、4%から4.2%へ急上昇しています。
独立性と利下げ期待のゲーム:米ドルの将来的な方向性は混乱を招く
ウォルシュが最終的に新議長に就任すれば、FRBの独立性に対する市場の懸念は短期的に和らぐ見込み、米ドルを支える助けになるかもしれません。 しかし、この安堵は長続きしないかもしれません。
重要な問題として、トランプ氏はFRBが利下げを遅すぎると繰り返し公に批判しており、FRB内の政策の違いが続く可能性がある。 さらに注目すべきは、トランプ氏が来年の中間選挙が米国経済の見通しに直接影響を与えると述べており、選挙争点は物価に焦点が当てられると述べており、有権者が自身の経済提案を支持すると信じていることです。
政策伝達の観点から見ると、金融政策が実体経済に真に反映されるまでには約半年かかります。 つまり、新議長が5月に就任しても、すぐに継続的な利下げサイクルを始めるのは困難です。 FRBは2026年前半も期待を緩和し続けると予想されており、貿易状況はさらに緩和され、市場リスク資産は短期的なサポートを得る可能性があります。 しかし、FRBによるさらなる利下げの余地は限られており、投資家が予想する迅速かつ大幅な利下げを実行するのは困難です。
2026年後半はリスク集中とアウトブレイクの時期となるでしょう
本当の試練は2026年後半に訪れるでしょう。 その時点で、米国経済が回復の兆しを見せれば、FRBは利下げの継続に強く反対するかもしれません。 同時に、中間選挙の近づきも政策緩和の余地を制限するかもしれません。 これら二つの要因の組み合わせは、FRBとトランプ政権の間で政策上の対立を引き起こしやすく、新議長に対する市場の信頼を弱める可能性があります。
野村氏の予測は憂慮すべきもので、新FRB議長は来年6月に利下げを行う見込みですが、その後の政策空間は大幅に制限されるでしょう。 この不確実性は7月から11月にかけて集中化し、投資家が一斉に米国資産から流出する可能性があると予想されています。 その後の波及反応としては、米国債利回りの低下、米国株の調整、ドルの大幅な弱い動きが挙げられます。 投資家はこの期間中に流動性が逆転する可能性に備える必要があります。
世界の主要経済国は利下げのサイクルに入っていますが、FRBが緩和を続けられなければ、これらの経済は利上げの段階に入るかもしれません。 このような環境下では、米ドル資産の相対的な魅力は弱まるでしょう。
米ドル指数テクニカル:中期的な下落トレンドが確立されるか、90の底をつけるか
テクニカルな観点から見ると、米ドル指数の週足チャートはガン2/1ラインを下回っており、中期的な見通しが下落傾向にあることを示唆しています。 短期的には、99.0-100.0付近のレジスタンスパフォーマンスに焦点を当て、変動の激しい下落パターンを維持する可能性が高いです。
市場が100の整数の大台を効果的に回復できなければ、中期的にさらに下落し、次の目標レベルは95.2や90.0の水準を指し示すかもしれません。 これは、2026年後半のドル見通しの弱さを、ファンダメンタルリスクに反映しています。
政策の不確実性や技術的な圧力が相まって、米ドルは来年後半に大きな下落圧力に直面しており、投資家はFRBの政策転換や米国経済指標の変化に注目すべきです。