作者：Alexander编译：深潮 TechFlow让我为大家快速解析一下委内瑞拉目前正在发生的重大事件。由于石油属于我的专业领域之一，我会尽量简洁明了地阐述观点，并且免费开放阅读。如果你喜欢我的分析，请帮忙转发。独裁者ニコラス・マドゥロ（Nicolás Maduro）、この公交車運転手から独裁者へと変貌を遂げた指導者は、数万人の死、800万人の亡命、そして3400万人への圧政を引き起こした。そしてその根源は、主に石油の富の呪い、腐敗、そして「集団主義の温床」にある。そう、資源の呪いは確かに存在する。今日、米国政府は特別軍事作戦においてマドゥロを逮捕に成功したと発表した。報道によると、マドゥロと妻はカラカスから米国に送還され、現在は未公開の場所に拘留されており、「麻薬テロリズム」や「麻薬密輸」の容疑でニューヨークで起訴される予定だ。では、次に何が起こるのか？我々にはまだわからない。しかし、もしトランプが委内瑞拉政府による米国の石油資産の没収を取り消し、あるいは一時的に国を掌握してその機関を再建しようと決断したなら、私は全面的に支持する。もしあなたが深く考えたいなら、あなたも支持すべきだ。なぜそう言えるのか？それは、何十年にもわたり、委内瑞拉のエリート層は「資源の呪い」から抜け出せないことを証明してきたからだ。このような政策は、人類と自由のためだけでなく、平和への祝福でもある。なぜそう思うのか？理由は、委内瑞拉は単なる普通のOPEC（石油輸出国機構）加盟国ではないという点にある。以下のOPEC生産量表からもそれがわかる。（注：ここで言及されているトランプや米国政府の行動は仮定的な議論であり、事実ではありません。読者は区別してください。）図：OPECの石油生産量（天然ガス凝析油を除く）出典：Burggraben分析、多方面のデータ実際、委内瑞拉は世界最大の石油埋蔵量を持ち、その常規油の品質はサウジアラビアと遜色ない。言い換えれば、サウジと同じく世界の石油価格に大きな影響を与える潜在力を持つ。一般的に、油価が低い（これがトランプの望むところだとされる）ことは、平和と繁栄の福音とみなされる。地質条件と石油生産量について深く掘り下げる前に、基本原則に立ち返ろう。私個人の見解（私はスイス人であり、米国の有権者ではない）としては、トランプの「米国の石油資産は正当な米国の所有者に返すべきだ」という意見は正しい。これは明らかに彼の立場だ。したがって、今回の介入は麻薬問題だけでなく、石油とも密接に関係している。私もこの立場を完全に支持する。資源投資家として、私は世界中の独裁者や政権が合理的な補償なしに西側の資産を横取りし続けるのを見るのに飽き飽きしている。そして、西側のリーダーたちは見て見ぬふりをしたり、手続きや礼儀正しい声明の裏に隠れたりしている。私たちは腐敗した指導者を賞賛すべきではない。今も未来も。西側企業の利益が侵害されたときには、法治を堅持すべきだ。たとえ私の意見に同意できなくても（それは全く問題ない）、資源投資家として、あなたも安心すべきだ。なぜなら、トランプは少なくとも短期的には、新興市場のすべてのコモディティの地上リスクを低減させた可能性があるからだ。いずれにせよ、委内瑞拉は世界最大の石油埋蔵量を持ち、その大部分は発見・開発した西側企業に属していた。これらの企業は一部資源を開発し、また税金も納めてきた。オリノコ油帯（Orinoco Belt）だけでも、地球上最大の石油集積地を代表し、重油の平均採掘可能量は約5130億バレルと推定される。埋蔵量の観点では、経済的に採掘可能と証明された部分で、委内瑞拉は世界の既知埋蔵量の約20％を占める。しかし、1日あたり8500万バレルの総需要市場（注：これは液体燃料の総生産量約1.03億バレルを除く）において、委内瑞拉の生産量はわずか1％にすぎない。皆さん、これが社会主義と腐敗の結果だ。マドゥロの支配下で、長年にわたり人々は飢え死にし、路上で倒れた。次に誰かが「集団主義の温もり」を売り込もうとしたら、必ずこれを思い出してほしい。注意すべきは、OPECの石油埋蔵量データには誇張の動機があることだ。これらのデータは生産割当を決定するために使われるからだ。だから、経験豊富な地質学者は皆、例えばクウェートの重油埋蔵量は過大評価されていると指摘している。しかし、米国地質調査局（USGS）の報告書を詳しく調べると、委内瑞拉の重油資源の過大評価の可能性は高くないことがわかる。たとえオリノコ油帯の中粘度の重油の最終採掘可能量が半減したとしても、他の場所で資源が見つかる可能性は高い。たとえば、委内瑞拉の近海（ギアナなど）だ。したがって、どの角度から見ても、これは巨大な「ケーキ」であり、長期的にはかなりの生産増加が見込める。図：世界の石油埋蔵量もし米国の石油産業と世界の石油サービス業界がこの「宝の山」を開発することを許されれば、委内瑞拉は今後10年でサウジアラビアの生産量を超えるだろう。私の言葉を覚えておいてほしい。これらの油田の常規性と豊富さは非常に高く、今日の石油産業の先端技術がこれらの埋蔵量に全面的に適用されれば、その潜在能力は計り知れない。米国の企業家精神は、硬い頁岩から毎日980万バレルの石油を絞り出している。そして、委内瑞拉の石油資源は、テキサスサイズのプールに満たされた石油のようなもので、採掘、パイプライン輸送、利用を待っている。これは石油富の最後のフロンティアだ。図：委内瑞拉の石油資源地質図石油生産の増加は、委内瑞拉にとって福音となる：巨額の税収、高給の雇用、関連サービス産業の爆発的成長――石油サービスから建設、レジャー、ホテル・飲食まで、完全なエコシステムが形成される。想像してみてほしい、テキサスの繁栄の光景を、しかし規模はもっと大きく。左翼の人々はこれを「植民地主義」と呼ぶかもしれない。でも、テキサスやノルウェーが示すように、これこそ資本主義だ。資本主義は制度が整った環境でよく機能し、不十分な制度の新興市場では難しい。これは事実であり、いつでも私の言葉を引用できる。図：1965年以来の委内瑞拉の石油生産量の推移（単位：千バレル/日）出典：ブルームバーグ（Bloomberg）適切な条件下では、委内瑞拉の石油生産は急速に増加できる。たとえ「小幅な」増加でも、市場の限界価格で決まる商品市場では大きな影響をもたらす。現在、委内瑞拉の生産量は約毎日90万バレルだ。所有権制度とルールを修復できれば、18ヶ月以内に150万バレルに増やすことは現実的な目標だ。この増加は、シェブロン（Chevron）、コノコフィリップス（ConocoPhillips）、エクソンモービル（Exxon）などの国際石油大手が主導し、可能性としてシェル（Shell）やENI（イタリアのエニ）も含まれる。これらの企業は過去に損失を被り、多額の未回収金も抱えている。報道によると、コノコフィリップスだけでも100億ドル超の未払い金があるという。しかし、明確にしておきたいのは、シェブロン以外の企業は、政治的安定、国家の実質的管理者の特定、そして堅固で変更が困難な法的枠組みが整うまでは積極的に関与しにくいということだ。パイプラインや電力、アップグレード、港湾などのインフラのボトルネックを解消できれば、毎日350万バレルの生産も実現可能だ。ただし、大きな数字は時に誤解を招くこともある。たとえば、パイプラインや電力、輸出インフラを正常化するには600億ドルが必要だと仮定した場合、その額は巨大に思えるが、2010年だけでも米国のシェール油産業はこの金額を超える投資を行っている。資本は存在し、能力もある。そして、スピードを決めるのは法的枠組みだ。安定した法的環境がなければ、大きな変化は期待できない。もしトランプの後にルールが再び変更されたり、委内瑞拉が腐敗と混乱の状態から別の混乱へと移行しただけなら、生産量は最大でも每日150万〜300万バレルにとどまるだろう。最悪のケースだ。しかし、法治が真に実現すれば、今後10年で毎日1000万バレルの生産も夢ではない。これは、世界的な資源が世界的な産業によって開発された結果にすぎない。ポイントは：最良の予測に達しなくても、委内瑞拉が安定した毎日500万バレルの生産国（今日のカナダのような）になり、今後数十年その水準を維持できれば、米国のシェール油田の成熟と衰退による生産損失を少なくとも相殺できるだろう。限界バレルが価格を決める市場では、これは非常に大きな影響をもたらす。実際、委内瑞拉の石油生産が毎日500万バレルに達するのを待つ必要すらない。現在の90万バレルから来年の150万バレルに増やすだけで、市場はすでに2026年や2027年の供給過剰を見越して、ブレント原油価格に衝撃を与えるだろう。そう、実物商品の価格は現在の需要に基づき、将来の予測ではない。しかし、石油市場では、紙上取引の「仮想バレル」の数は実際の市場の物理量をはるかに超えており、市場の期待は実物の石油が到達する前に価格を動かすことが多い。思い出してほしい、2018年第4四半期、トランプはイラン制裁の免除と語調の変化だけで、ブレント原油価格を1バレル90ドルから55ドルに引き下げた。しかも、実質的な供給変化はほとんどなかった。いずれにせよ、長期的な低油価は人類にとって福音だ。私の見解をさらに詳しく説明し、私の予測に疑問を投げかける可能性のある批判者に先回りして答えたい。結局のところ、Energy Aspectsのようなコンサルティング会社は、いつも物事をより複雑に見せようとする。まず、謙虚にならずに言えば、私は石油業界に20年以上間接的または直接的に投資してきた。多くの遠隔油田を訪れ、現場を見てきた。自分の資金で成功と失敗を経験し、他人の金ではない。何百時間もかけてこの市場をゼロから分析してきた。単井から国家、そして世界中の一桶の石油まで。KplerやOilX、Kayrros、JODI、主要機関のサービスなど、あらゆる真剣なデータツールを使い尽くした。かつては、ほぼリアルタイムで一桶の流れを追えると感じたこともある。だから、私がこの分析を簡略化しているとき、その根拠はある。次に、もちろん、未来の生産量を正確に予測できるわけではない。これは物理学の問題ではなく、経路依存性の問題だからだ。つまり、今後何が起こるか次第だ。トランプが計画を実行しなければ、所有権問題が解決しなければ、マドゥロが退陣し、委内瑞拉が腐敗と混乱の状態から別の混乱へと移行すれば、何も変わらない、あるいはわずかな変化だけだ。しかし、もしトランプが半分でも正しいことをやれば、私は信じている、委内瑞拉の未来は予想を超えるだろう。これらの油井は「巨獣」になり、業界はこれらの資源を史上最高の速度で開発できるだろう。政治的干渉が排除されていることが前提だ。ただし、これらの重要な条件がまず整う必要がある。石油生産を増やす出発点は、所有権の保護、法治、自由市場経済だ。これらの基盤がなければ、豊富な埋蔵量を持っていても大きな成長は難しい。2027年末までに150万バレルに達するかどうかは誰にもわからない。第三に、多くの人が見落としがちな点は、委内瑞拉はゼロから始めていないということだ。いわゆる「ブラウンフィールド」（既存の油田）であり、すでに一定の開発基盤がある。現在、シェブロンは委内瑞拉で毎日約30万バレルを生産している。バイデン政権下で許可を得ており、シェブロンの委内瑞拉での歴史はほぼ100年前にさかのぼる。つまり、シェブロンは何十年もの地質データ、生産履歴、運営経験を持っている。コノコフィリップスやエクソンも2007年に撤退したが、その当時のウゴ・チャベス大統領は、欧州企業を含むすべての石油大手と契約を強制的に再交渉した。これらの石油大手は、油田の位置、どの技術が有効か、どの設備が壊れやすいか、どうやって生産規模を拡大するかを既に知っている。彼らの持つデータは、PDVSA（委内瑞拉国営石油会社）よりも詳細かもしれない。これが、復興計画にとって大きな先行優位性となる。だからこそ、委内瑞拉の状況は、ソ連崩壊後のようにはならない。当時、西側企業は政治的理由で参入を阻まれ、ゼロから学び直す必要があった。石油産業はパイプラインやポンプだけではなく、物流、エンジニアリング、プロセスマネジメント、膨大なデータを含む。これらの知識を身につけ、ルールが明確になれば、資本と能力は自然と集まる。もちろん、多くの不確定要素は残る。しかし、たとえば中程度の結果、毎日400万〜500万バレルの生産でも、構造的に世界の液体エネルギーの需給バランスを変えるだろう。私は信じている、これは激しい衝撃となるだろう。なぜなら、委内瑞拉は世界で最も安価な石油の一つを生産するからだ。この変化は深遠な影響をもたらす。私たちはこれが実現することを願うしかない。委内瑞拉の石油生産が大幅に増加することに懐疑的な人々に、もう一つの視点を提供したい。米国はかつて、同じように荒唐無稽に見えた偉業を成し遂げた。米国のシェール油生産は2010年の毎日180万バレルから2025年末には980万バレルに増えた。言い換えれば、米国の企業家精神は、岩石からまるで「サウジアラビア」規模の石油生産を掘り出したのだ。アラスカやメキシコ湾の生産も加えれば、米国の総生産量は現在、毎日約1380万バレルとなり、15年前に多くの人が想像したレベルを超えている。図：米国のシェール油生産（毎日百万バレル）出典：ブルームバーグ（Bloomberg）では、なぜシェール油の採掘はこれほど複雑なのか？従来の陸上油田と比べて、シェール油の採掘は非常に困難だ。従来の油田では、石油は石灰岩や砂岩の「天然油槽」に貯蔵されており、自然に流動する。一方、シェール油は高密度の源岩に閉じ込められ、その孔隙度と浸透性は極めて低いため、石油はほとんど自然に流動しない。シェール油田では、「井戸を掘るだけ」で自然に採油できるわけではない。むしろ、水平掘削、多段階破砕、そして巨大な設備や人員、水、砂、鋼材、資本を投入して岩盤を「強攻」し、少量の石油を解放する必要がある。また、各シェール井戸の生産量は数十万バレルに過ぎず、従来の油田のように何百万、何千万バレルを長期間生産し続けることはできない。比較すると、シェール井戸の生産は通常数ヶ月しか持続せず、その後は次の井戸を掘る必要がある。この現象は業界内で「掘削狂乱」（Drilling Frenzy）と呼ばれる。図：石油復活の鍵と委内瑞拉のオリノコ油帯の潜在力データ出典：Burggraben分析シェール革命は、我々の時代最大の工業的偉業の一つだ。これは単なる地質学の話ではなく、インセンティブ、所有権保護、技術、物流、資本市場が同時に作用した結果だ。この偉業を委内瑞拉、特にオリノコ油帯と比較してみよう。重油の見方に関わらず、確かにアップグレードや加工の課題はあるが、「地下から油分子を抽出できるか」という単純な観点から見ると、シェールと比べてオリノコの重油採掘ははるかに容易だ。上の図表をざっと見れば、直感的に数値の比較ができる。シェール層の浸透性は通常0.001〜0.1ミダスシー（mD）だが、委内瑞拉のオリノコ重油層の浸透性は1,000〜13,000ミダスシー以上に達する。これは単なる四捨五入の誤差ではなく、何桁も違う差だ。同様に、孔隙度も違う。最良の二叠紀シェールの孔隙度は通常4〜8％だが、オリノコ重油砂の孔隙度は20〜38％に及ぶ。だから、単純に考えて、政治的要因を排除した場合、どちらの資源を掘削・採掘したいか？どちらの方が全周期の収支コストが低いと思うか？図：オリノコ油帯の重油資源潜在力出典：米国地質調査局（US Geological Survey）、2009年そう、米国のシェール油の急速な発展は、三つの追い風によるものだ。第一に所有権の保護。テキサスなどでは、土地所有者は土地下の鉱産資源を所有し、それが開発のインセンティブとなる。第二に石油サービスのエコシステム。テキサスには巨大で分散した石油サービス産業があり、迅速に動員でき、競争優位を築いている。第三に資金調達能力。米国は世界最大の債務・株式市場を持ち、非現実的に見える場合でも、シェール油には大規模な資金が流入している。これらの要素が組み合わさり、シェール油産業の急速な台頭をもたらした。しかし、ポイントは：これらの追い風があっても、伝統的な陸上資源と比べて、シェール油は技術的な悪夢だということだ。米国資本主義が15年以内に、致密岩石から「サウジアラビア」規模の油田を創出できたなら、委内瑞拉が有効な所有権制度と基本的な法治を確立すれば、世界の石油・天然ガス産業は殺到し、オリノコ油帯は本来の姿――世界最後の巨大な石油フロンティア――に戻るだろう。なぜなら、それはまさにそうだからだ。トランプはこのような状況下で国家建設の政治的リスクを受け入れるだろうか？答えはイエスだ。これは彼が明確に表明した目標であり、最もストレートな言葉でそれを伝えている。彼の言葉を直接聞いてみてほしい。トランプ政権は簡単には離れない。彼らは石油資産を取り戻し、石油産業を再建し、過去に没収された資産や損失を取り戻したいと考えている。これが彼らの戦略だ、明快だ。私の見解は？油価には非常に悲観的だ。トランプの発言は重要だ。私の属する石油業界から見れば、これはルールを変えるゲームだ。もちろん、これが一夜にして起こるわけではないが、徐々に変化し、日々進行している。あなたはすでに警告を受けている。また、私はこの政権が、一般的な批判者が言うようなリスクに直面しているとは思わない。これはアフガニスタンや敵対的な反乱分子と戦うことでもなく、イランやアフガニスタンのようなイスラム政治秩序に西洋の制度を移植しようとすることでもない。そうした場所は、西洋の価値観に内在的な敵意を持っている。そして、それは委内瑞拉だ。文化的には西洋に属し、大多数がキリスト教を信仰し、ウゴ・チャベスとニコラス・マドゥロの指導する社会主義者の体系的破壊が始まる前は、成功の灯台だった。この国は修復可能だ。さあ、視野を広げてみよう。これは単なる委内瑞拉の話ではなく、世界の油価の話であり、したがって地政学の話でもある。委内瑞拉は構造的に長期的な低油価をもたらす潜在力を持つ。少なくとも、現状のままならだ。もしそれが現実になれば、ウクライナ戦争の資金源となる「金融の酸素」を断ち、クレムリンの支配力を弱め、いくつかの大国の地政学的影響力を著しく低下させるだろう。そして、その前に、別の連鎖反応も始まるかもしれない。いくつかの国の強硬政権が崩壊し始めるのだ。なぜなら、それらもまた、多くの未開発の石油埋蔵量を持ち、「見えざる手」の法治によって解き放たれるのを待っているからだ。これらすべてが、テロ資金供与者の資金源を断つことになる。カタールや他の場所でも同じだ。そして、これは平和と人類の福音だ。今後数週間、あなたは左翼の「善行」マルクス主義崇拝者たちからこれらの見解を聞くことはないだろう。しかし、実際には、低油価は平和と繁栄を生み出す最大の推進力の一つだ。だが、それを本当に理解している人は少ない。逆に、左翼はあらゆる反対意見を唱え、どんなに荒唐無稽でも、最終的には殺人者や独裁者の側に立つだろう。残念ながら、これが今日の伝統的メディアのゲームのルールだ。彼らは党派的だ。図：2026年1月3日のトランプの委内瑞拉に関する記者会見2026年1月3日、トランプ大統領は委内瑞拉問題について記者会見を行った。もちろん、委内瑞拉の状況はまだ終わっておらず、最終結果も決まっていない。しかし、幸運と継続的な勇気、そして正しい決断がトランプとともにあり続けるなら、彼は本当にノーベル賞に値するかもしれない。私の見解では、彼は今、正しい方向に向かっている。したがって、功績はそのまま評価すべきだ。各行動の実績に基づいて賞賛や批判を行うべきであり、党派的な立場に基づくべきではない。トランプ大統領と彼のチーム、素晴らしい仕事だ。この正確かつ高度に成功した軍事作戦に対して、少しでも批判を試みないでほしい。敬意を表して、私もそうした。心からの挨拶を込めてアレクサンダー
もしあなたが石油の買い持ちをしている場合、マドゥロの逮捕は良いニュースではありません
作者：Alexander
编译：深潮 TechFlow
让我为大家快速解析一下委内瑞拉目前正在发生的重大事件。由于石油属于我的专业领域之一，我会尽量简洁明了地阐述观点，并且免费开放阅读。如果你喜欢我的分析，请帮忙转发。
独裁者ニコラス・マドゥロ（Nicolás Maduro）、この公交車運転手から独裁者へと変貌を遂げた指導者は、数万人の死、800万人の亡命、そして3400万人への圧政を引き起こした。そしてその根源は、主に石油の富の呪い、腐敗、そして「集団主義の温床」にある。そう、資源の呪いは確かに存在する。
今日、米国政府は特別軍事作戦においてマドゥロを逮捕に成功したと発表した。報道によると、マドゥロと妻はカラカスから米国に送還され、現在は未公開の場所に拘留されており、「麻薬テロリズム」や「麻薬密輸」の容疑でニューヨークで起訴される予定だ。
では、次に何が起こるのか？我々にはまだわからない。しかし、もしトランプが委内瑞拉政府による米国の石油資産の没収を取り消し、あるいは一時的に国を掌握してその機関を再建しようと決断したなら、私は全面的に支持する。もしあなたが深く考えたいなら、あなたも支持すべきだ。
なぜそう言えるのか？それは、何十年にもわたり、委内瑞拉のエリート層は「資源の呪い」から抜け出せないことを証明してきたからだ。このような政策は、人類と自由のためだけでなく、平和への祝福でもある。なぜそう思うのか？
理由は、委内瑞拉は単なる普通のOPEC（石油輸出国機構）加盟国ではないという点にある。以下のOPEC生産量表からもそれがわかる。（注：ここで言及されているトランプや米国政府の行動は仮定的な議論であり、事実ではありません。読者は区別してください。）
図：OPECの石油生産量（天然ガス凝析油を除く）
出典：Burggraben分析、多方面のデータ
実際、委内瑞拉は世界最大の石油埋蔵量を持ち、その常規油の品質はサウジアラビアと遜色ない。言い換えれば、サウジと同じく世界の石油価格に大きな影響を与える潜在力を持つ。一般的に、油価が低い（これがトランプの望むところだとされる）ことは、平和と繁栄の福音とみなされる。
地質条件と石油生産量について深く掘り下げる前に、基本原則に立ち返ろう。私個人の見解（私はスイス人であり、米国の有権者ではない）としては、トランプの「米国の石油資産は正当な米国の所有者に返すべきだ」という意見は正しい。これは明らかに彼の立場だ。したがって、今回の介入は麻薬問題だけでなく、石油とも密接に関係している。私もこの立場を完全に支持する。
資源投資家として、私は世界中の独裁者や政権が合理的な補償なしに西側の資産を横取りし続けるのを見るのに飽き飽きしている。そして、西側のリーダーたちは見て見ぬふりをしたり、手続きや礼儀正しい声明の裏に隠れたりしている。
私たちは腐敗した指導者を賞賛すべきではない。今も未来も。西側企業の利益が侵害されたときには、法治を堅持すべきだ。たとえ私の意見に同意できなくても（それは全く問題ない）、資源投資家として、あなたも安心すべきだ。なぜなら、トランプは少なくとも短期的には、新興市場のすべてのコモディティの地上リスクを低減させた可能性があるからだ。
いずれにせよ、委内瑞拉は世界最大の石油埋蔵量を持ち、その大部分は発見・開発した西側企業に属していた。これらの企業は一部資源を開発し、また税金も納めてきた。
オリノコ油帯（Orinoco Belt）だけでも、地球上最大の石油集積地を代表し、重油の平均採掘可能量は約5130億バレルと推定される。埋蔵量の観点では、経済的に採掘可能と証明された部分で、委内瑞拉は世界の既知埋蔵量の約20％を占める。
しかし、1日あたり8500万バレルの総需要市場（注：これは液体燃料の総生産量約1.03億バレルを除く）において、委内瑞拉の生産量はわずか1％にすぎない。
皆さん、これが社会主義と腐敗の結果だ。
マドゥロの支配下で、長年にわたり人々は飢え死にし、路上で倒れた。次に誰かが「集団主義の温もり」を売り込もうとしたら、必ずこれを思い出してほしい。
注意すべきは、OPECの石油埋蔵量データには誇張の動機があることだ。これらのデータは生産割当を決定するために使われるからだ。だから、経験豊富な地質学者は皆、例えばクウェートの重油埋蔵量は過大評価されていると指摘している。
しかし、米国地質調査局（USGS）の報告書を詳しく調べると、委内瑞拉の重油資源の過大評価の可能性は高くないことがわかる。
たとえオリノコ油帯の中粘度の重油の最終採掘可能量が半減したとしても、他の場所で資源が見つかる可能性は高い。たとえば、委内瑞拉の近海（ギアナなど）だ。
したがって、どの角度から見ても、これは巨大な「ケーキ」であり、長期的にはかなりの生産増加が見込める。
図：世界の石油埋蔵量
もし米国の石油産業と世界の石油サービス業界がこの「宝の山」を開発することを許されれば、委内瑞拉は今後10年でサウジアラビアの生産量を超えるだろう。
私の言葉を覚えておいてほしい。
これらの油田の常規性と豊富さは非常に高く、今日の石油産業の先端技術がこれらの埋蔵量に全面的に適用されれば、その潜在能力は計り知れない。
米国の企業家精神は、硬い頁岩から毎日980万バレルの石油を絞り出している。
そして、委内瑞拉の石油資源は、テキサスサイズのプールに満たされた石油のようなもので、採掘、パイプライン輸送、利用を待っている。これは石油富の最後のフロンティアだ。
図：委内瑞拉の石油資源地質図
石油生産の増加は、委内瑞拉にとって福音となる：巨額の税収、高給の雇用、関連サービス産業の爆発的成長――石油サービスから建設、レジャー、ホテル・飲食まで、完全なエコシステムが形成される。
想像してみてほしい、テキサスの繁栄の光景を、しかし規模はもっと大きく。
左翼の人々はこれを「植民地主義」と呼ぶかもしれない。でも、テキサスやノルウェーが示すように、これこそ資本主義だ。
資本主義は制度が整った環境でよく機能し、不十分な制度の新興市場では難しい。
これは事実であり、いつでも私の言葉を引用できる。
図：1965年以来の委内瑞拉の石油生産量の推移（単位：千バレル/日）
出典：ブルームバーグ（Bloomberg）
適切な条件下では、委内瑞拉の石油生産は急速に増加できる。たとえ「小幅な」増加でも、市場の限界価格で決まる商品市場では大きな影響をもたらす。
現在、委内瑞拉の生産量は約毎日90万バレルだ。所有権制度とルールを修復できれば、18ヶ月以内に150万バレルに増やすことは現実的な目標だ。この増加は、シェブロン（Chevron）、コノコフィリップス（ConocoPhillips）、エクソンモービル（Exxon）などの国際石油大手が主導し、可能性としてシェル（Shell）やENI（イタリアのエニ）も含まれる。
これらの企業は過去に損失を被り、多額の未回収金も抱えている。報道によると、コノコフィリップスだけでも100億ドル超の未払い金があるという。しかし、明確にしておきたいのは、シェブロン以外の企業は、政治的安定、国家の実質的管理者の特定、そして堅固で変更が困難な法的枠組みが整うまでは積極的に関与しにくいということだ。
パイプラインや電力、アップグレード、港湾などのインフラのボトルネックを解消できれば、毎日350万バレルの生産も実現可能だ。ただし、大きな数字は時に誤解を招くこともある。たとえば、パイプラインや電力、輸出インフラを正常化するには600億ドルが必要だと仮定した場合、その額は巨大に思えるが、2010年だけでも米国のシェール油産業はこの金額を超える投資を行っている。
資本は存在し、能力もある。そして、スピードを決めるのは法的枠組みだ。
安定した法的環境がなければ、大きな変化は期待できない。
もしトランプの後にルールが再び変更されたり、委内瑞拉が腐敗と混乱の状態から別の混乱へと移行しただけなら、生産量は最大でも每日150万〜300万バレルにとどまるだろう。最悪のケースだ。しかし、法治が真に実現すれば、今後10年で毎日1000万バレルの生産も夢ではない。これは、世界的な資源が世界的な産業によって開発された結果にすぎない。
ポイントは：最良の予測に達しなくても、委内瑞拉が安定した毎日500万バレルの生産国（今日のカナダのような）になり、今後数十年その水準を維持できれば、米国のシェール油田の成熟と衰退による生産損失を少なくとも相殺できるだろう。限界バレルが価格を決める市場では、これは非常に大きな影響をもたらす。
実際、委内瑞拉の石油生産が毎日500万バレルに達するのを待つ必要すらない。現在の90万バレルから来年の150万バレルに増やすだけで、市場はすでに2026年や2027年の供給過剰を見越して、ブレント原油価格に衝撃を与えるだろう。
そう、実物商品の価格は現在の需要に基づき、将来の予測ではない。しかし、石油市場では、紙上取引の「仮想バレル」の数は実際の市場の物理量をはるかに超えており、市場の期待は実物の石油が到達する前に価格を動かすことが多い。
思い出してほしい、2018年第4四半期、トランプはイラン制裁の免除と語調の変化だけで、ブレント原油価格を1バレル90ドルから55ドルに引き下げた。しかも、実質的な供給変化はほとんどなかった。
いずれにせよ、長期的な低油価は人類にとって福音だ。
私の見解をさらに詳しく説明し、私の予測に疑問を投げかける可能性のある批判者に先回りして答えたい。結局のところ、Energy Aspectsのようなコンサルティング会社は、いつも物事をより複雑に見せようとする。
まず、謙虚にならずに言えば、私は石油業界に20年以上間接的または直接的に投資してきた。多くの遠隔油田を訪れ、現場を見てきた。自分の資金で成功と失敗を経験し、他人の金ではない。
何百時間もかけてこの市場をゼロから分析してきた。単井から国家、そして世界中の一桶の石油まで。KplerやOilX、Kayrros、JODI、主要機関のサービスなど、あらゆる真剣なデータツールを使い尽くした。かつては、ほぼリアルタイムで一桶の流れを追えると感じたこともある。だから、私がこの分析を簡略化しているとき、その根拠はある。
次に、もちろん、未来の生産量を正確に予測できるわけではない。これは物理学の問題ではなく、経路依存性の問題だからだ。つまり、今後何が起こるか次第だ。トランプが計画を実行しなければ、所有権問題が解決しなければ、マドゥロが退陣し、委内瑞拉が腐敗と混乱の状態から別の混乱へと移行すれば、何も変わらない、あるいはわずかな変化だけだ。
しかし、もしトランプが半分でも正しいことをやれば、私は信じている、委内瑞拉の未来は予想を超えるだろう。これらの油井は「巨獣」になり、業界はこれらの資源を史上最高の速度で開発できるだろう。政治的干渉が排除されていることが前提だ。
ただし、これらの重要な条件がまず整う必要がある。石油生産を増やす出発点は、所有権の保護、法治、自由市場経済だ。これらの基盤がなければ、豊富な埋蔵量を持っていても大きな成長は難しい。2027年末までに150万バレルに達するかどうかは誰にもわからない。
第三に、多くの人が見落としがちな点は、委内瑞拉はゼロから始めていないということだ。いわゆる「ブラウンフィールド」（既存の油田）であり、すでに一定の開発基盤がある。現在、シェブロンは委内瑞拉で毎日約30万バレルを生産している。バイデン政権下で許可を得ており、シェブロンの委内瑞拉での歴史はほぼ100年前にさかのぼる。
つまり、シェブロンは何十年もの地質データ、生産履歴、運営経験を持っている。コノコフィリップスやエクソンも2007年に撤退したが、その当時のウゴ・チャベス大統領は、欧州企業を含むすべての石油大手と契約を強制的に再交渉した。
これらの石油大手は、油田の位置、どの技術が有効か、どの設備が壊れやすいか、どうやって生産規模を拡大するかを既に知っている。彼らの持つデータは、PDVSA（委内瑞拉国営石油会社）よりも詳細かもしれない。これが、復興計画にとって大きな先行優位性となる。
だからこそ、委内瑞拉の状況は、ソ連崩壊後のようにはならない。当時、西側企業は政治的理由で参入を阻まれ、ゼロから学び直す必要があった。石油産業はパイプラインやポンプだけではなく、物流、エンジニアリング、プロセスマネジメント、膨大なデータを含む。これらの知識を身につけ、ルールが明確になれば、資本と能力は自然と集まる。
もちろん、多くの不確定要素は残る。しかし、たとえば中程度の結果、毎日400万〜500万バレルの生産でも、構造的に世界の液体エネルギーの需給バランスを変えるだろう。私は信じている、これは激しい衝撃となるだろう。なぜなら、委内瑞拉は世界で最も安価な石油の一つを生産するからだ。この変化は深遠な影響をもたらす。私たちはこれが実現することを願うしかない。
委内瑞拉の石油生産が大幅に増加することに懐疑的な人々に、もう一つの視点を提供したい。米国はかつて、同じように荒唐無稽に見えた偉業を成し遂げた。米国のシェール油生産は2010年の毎日180万バレルから2025年末には980万バレルに増えた。言い換えれば、米国の企業家精神は、岩石からまるで「サウジアラビア」規模の石油生産を掘り出したのだ。アラスカやメキシコ湾の生産も加えれば、米国の総生産量は現在、毎日約1380万バレルとなり、15年前に多くの人が想像したレベルを超えている。
図：米国のシェール油生産（毎日百万バレル）
出典：ブルームバーグ（Bloomberg）
では、なぜシェール油の採掘はこれほど複雑なのか？従来の陸上油田と比べて、シェール油の採掘は非常に困難だ。従来の油田では、石油は石灰岩や砂岩の「天然油槽」に貯蔵されており、自然に流動する。一方、シェール油は高密度の源岩に閉じ込められ、その孔隙度と浸透性は極めて低いため、石油はほとんど自然に流動しない。
シェール油田では、「井戸を掘るだけ」で自然に採油できるわけではない。むしろ、水平掘削、多段階破砕、そして巨大な設備や人員、水、砂、鋼材、資本を投入して岩盤を「強攻」し、少量の石油を解放する必要がある。
また、各シェール井戸の生産量は数十万バレルに過ぎず、従来の油田のように何百万、何千万バレルを長期間生産し続けることはできない。比較すると、シェール井戸の生産は通常数ヶ月しか持続せず、その後は次の井戸を掘る必要がある。
この現象は業界内で「掘削狂乱」（Drilling Frenzy）と呼ばれる。
図：石油復活の鍵と委内瑞拉のオリノコ油帯の潜在力
データ出典：Burggraben分析
シェール革命は、我々の時代最大の工業的偉業の一つだ。これは単なる地質学の話ではなく、インセンティブ、所有権保護、技術、物流、資本市場が同時に作用した結果だ。
この偉業を委内瑞拉、特にオリノコ油帯と比較してみよう。重油の見方に関わらず、確かにアップグレードや加工の課題はあるが、「地下から油分子を抽出できるか」という単純な観点から見ると、シェールと比べてオリノコの重油採掘ははるかに容易だ。
上の図表をざっと見れば、直感的に数値の比較ができる。シェール層の浸透性は通常0.001〜0.1ミダスシー（mD）だが、委内瑞拉のオリノコ重油層の浸透性は1,000〜13,000ミダスシー以上に達する。これは単なる四捨五入の誤差ではなく、何桁も違う差だ。
同様に、孔隙度も違う。最良の二叠紀シェールの孔隙度は通常4〜8％だが、オリノコ重油砂の孔隙度は20〜38％に及ぶ。だから、単純に考えて、政治的要因を排除した場合、どちらの資源を掘削・採掘したいか？どちらの方が全周期の収支コストが低いと思うか？
図：オリノコ油帯の重油資源潜在力
出典：米国地質調査局（US Geological Survey）、2009年
そう、米国のシェール油の急速な発展は、三つの追い風によるものだ。
第一に所有権の保護。テキサスなどでは、土地所有者は土地下の鉱産資源を所有し、それが開発のインセンティブとなる。
第二に石油サービスのエコシステム。テキサスには巨大で分散した石油サービス産業があり、迅速に動員でき、競争優位を築いている。
第三に資金調達能力。米国は世界最大の債務・株式市場を持ち、非現実的に見える場合でも、シェール油には大規模な資金が流入している。これらの要素が組み合わさり、シェール油産業の急速な台頭をもたらした。
しかし、ポイントは：これらの追い風があっても、伝統的な陸上資源と比べて、シェール油は技術的な悪夢だということだ。米国資本主義が15年以内に、致密岩石から「サウジアラビア」規模の油田を創出できたなら、委内瑞拉が有効な所有権制度と基本的な法治を確立すれば、世界の石油・天然ガス産業は殺到し、オリノコ油帯は本来の姿――世界最後の巨大な石油フロンティア――に戻るだろう。なぜなら、それはまさにそうだからだ。
トランプはこのような状況下で国家建設の政治的リスクを受け入れるだろうか？
答えはイエスだ。これは彼が明確に表明した目標であり、最もストレートな言葉でそれを伝えている。彼の言葉を直接聞いてみてほしい。
トランプ政権は簡単には離れない。彼らは石油資産を取り戻し、石油産業を再建し、過去に没収された資産や損失を取り戻したいと考えている。これが彼らの戦略だ、明快だ。
私の見解は？油価には非常に悲観的だ。トランプの発言は重要だ。私の属する石油業界から見れば、これはルールを変えるゲームだ。もちろん、これが一夜にして起こるわけではないが、徐々に変化し、日々進行している。あなたはすでに警告を受けている。
また、私はこの政権が、一般的な批判者が言うようなリスクに直面しているとは思わない。これはアフガニスタンや敵対的な反乱分子と戦うことでもなく、イランやアフガニスタンのようなイスラム政治秩序に西洋の制度を移植しようとすることでもない。そうした場所は、西洋の価値観に内在的な敵意を持っている。
そして、それは委内瑞拉だ。文化的には西洋に属し、大多数がキリスト教を信仰し、ウゴ・チャベスとニコラス・マドゥロの指導する社会主義者の体系的破壊が始まる前は、成功の灯台だった。この国は修復可能だ。
さあ、視野を広げてみよう。これは単なる委内瑞拉の話ではなく、世界の油価の話であり、したがって地政学の話でもある。委内瑞拉は構造的に長期的な低油価をもたらす潜在力を持つ。少なくとも、現状のままならだ。もしそれが現実になれば、ウクライナ戦争の資金源となる「金融の酸素」を断ち、クレムリンの支配力を弱め、いくつかの大国の地政学的影響力を著しく低下させるだろう。
そして、その前に、別の連鎖反応も始まるかもしれない。いくつかの国の強硬政権が崩壊し始めるのだ。なぜなら、それらもまた、多くの未開発の石油埋蔵量を持ち、「見えざる手」の法治によって解き放たれるのを待っているからだ。
これらすべてが、テロ資金供与者の資金源を断つことになる。カタールや他の場所でも同じだ。そして、これは平和と人類の福音だ。
今後数週間、あなたは左翼の「善行」マルクス主義崇拝者たちからこれらの見解を聞くことはないだろう。しかし、実際には、低油価は平和と繁栄を生み出す最大の推進力の一つだ。だが、それを本当に理解している人は少ない。
逆に、左翼はあらゆる反対意見を唱え、どんなに荒唐無稽でも、最終的には殺人者や独裁者の側に立つだろう。残念ながら、これが今日の伝統的メディアのゲームのルールだ。彼らは党派的だ。
図：2026年1月3日のトランプの委内瑞拉に関する記者会見
2026年1月3日、トランプ大統領は委内瑞拉問題について記者会見を行った。もちろん、委内瑞拉の状況はまだ終わっておらず、最終結果も決まっていない。しかし、幸運と継続的な勇気、そして正しい決断がトランプとともにあり続けるなら、彼は本当にノーベル賞に値するかもしれない。私の見解では、彼は今、正しい方向に向かっている。
したがって、功績はそのまま評価すべきだ。各行動の実績に基づいて賞賛や批判を行うべきであり、党派的な立場に基づくべきではない。トランプ大統領と彼のチーム、素晴らしい仕事だ。
この正確かつ高度に成功した軍事作戦に対して、少しでも批判を試みないでほしい。敬意を表して、私もそうした。
心からの挨拶を込めて
アレクサンダー