金は2026年に5000ドルに急騰するのか？ 主要な要因と可能性のあるシナリオの包括的分析

標準レベルは投資家を待つ

金価格は驚きの連続を続けている。2025年10月に4300ドルの壁を突破した後、金は11月に4000ドルに向けて調整された。この激しい変動は、トレーダーや投資家の間で一つの疑問を投げかけている：2026年に金は本当に5000ドルに上昇するのか？

主要投資銀行のデータは、強い肯定的な答えを示唆している。HSBC銀行は、2026年上半期に金が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測している。バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス、モルガンも大きく異ならず、目標価格は4800ドルから5000ドルの範囲に設定されている。一方、多くの評価は年間平均を4200ドルから4800ドルと見積もっている。

増加する需要：真の牽引役

世界金協会は驚くべき数字を明らかにした。2025年第二四半期の金の総需要は1249トンで、前年比3%増加したが、金額ベースでは45%増の1320億ドルに跳ね上がった。

この強い上昇を支えるのは、上場投資信託（ETFs）への巨額の資金流入だ。これらのファンドの運用資産は4720億ドルに達し、実際の保有量は3838トンを超え、過去最高の3929トンに近づいている。この歴史的水準への接近は、投資家の金に対する本物の安全資産としての欲求を反映している。

北米は、2025年9月末までに618.8トンのうち345.7トンを占め、世界の需要を牽引した。次いでヨーロッパが148.4トン、アジアが117.8トン。重要なのは、個人投資家も追随し始めている点だ。ブルームバーグのデータによると、2025年に新規進出した先進国市場の投資家の28%が初めて金をポートフォリオに加えた。

中央銀行：真の金の守護者

中央銀行が買い続けるとは信じていない者はいないだろう。中国だけでも2025年前半に65トン以上を追加し、今月も22ヶ月連続で買い続けている。トルコは保有量を600トン超に引き上げた。インドも遅れを取っていない。

世界の中央銀行の44%が現在金の保有を管理している（2024年は37%）。これは、ドルからの資産多様化に向けた戦略的な変化を示している。金協会は、2026年末まで中央銀行の買いが需要を支える主要な要因であり続けると予測している。特に新興市場での買いが期待される。

限られた供給：価格を押し上げるギャップ

鉱山の生産量は2025年第1四半期に856トンと過去最高を記録したが、前年同期比でわずか1%増にとどまった。重要なのは、リサイクルされた金も1%減少している点だ。金貨や金塊の所有者は、価格上昇を見越して保有を続けているためだ。これにより、供給と需要のギャップは非常に拡大している。

鉱山の運営コストも急騰している。2025年半ばの平均採掘コストは1470ドル/オンスに達し、過去10年で最高水準だ。これにより、生産拡大は遅く、コストも高くなるため、金の上昇基調を支える要因となる。

利回りと通貨：金の黄金の方程式

米連邦準備制度理事会（FRB）は、2025年10月に金利を**25ポイント引き下げて3.75-4.00%**にした。派生商品市場は、2025年12月にさらに25ポイントの利下げを織り込んでいる。これにより、実質金利は引き続き低下し、金の魅力を高める要因となる。

米ドルは、2025年初から11月までに**7.64%**下落した。米国10年債の利回りは4.6%から4.07%に低下。これらの動きは、ドルと利回りの両方の低下が、金の上昇を後押ししていることを示している。

バンク・オブ・アメリカは、実質利回りが1.2%前後に安定し、ドルの弱さが続く限り、2026年も**「持続的な上昇範囲」**にあると見ている。

世界の金融政策：複雑なゲーム

FRBだけが金価格を動かしているわけではない。欧州中央銀行（ECB）や日本銀行も重要な役割を果たす。主要中央銀行が金利緩和や国債買い入れを行えば、通貨は弱まり、実質利回りは低下し、安全資産としての金の需要が高まる。

2025年は明確な対照を見せた。FRBは引き締めを緩め、ECBは金融引き締めを強化し、日本銀行は緩和を継続した。この違いは、金が世界的なリスクヘッジとしての役割を強めることを促進した。

債務とインフレ：金の必要性を示す証拠

世界の公的債務は、国内総生産（GDP）の100%以上に達している（IMF調査）。これは投資家にとって恐怖の数字であり、金をインフレヘッジとして選ぶ理由となる。

主要ヘッジファンドの42%が、2025年第3四半期に金のポジションを増やした。金融政策の持続性に不安を抱くためだ。世界銀行は、2026年にインフレ圧力が緩和されると予測しているが、価格は歴史的に高止まりし続けるだろう。

地政学的緊張：追加のスパイス

米中の貿易摩擦や中東の緊張は、投資家の金へのエクスポージャーを増やす要因となった。ロイター通信は、2025年の地政学的な不確実性が前年比7%の需要増をもたらしたと報じている。台湾海峡やエネルギー供給に関する懸念が高まると、金は3400ドルから4300ドルへと急騰した。2026年に新たな危機があれば、金はさらなる高値を目指す可能性がある。

テクニカル分析は何を示す？

2025年11月21日、金は4065ドルで取引を終えた。これは、2025年10月20日の最高値4381ドルに近づいた後のことだ。日足チャネルの上限を下回ったが、主要な上昇トレンドライン（4050ドル）を維持している。

4000ドルは非常に強力なサポートレベルだ。このレベルを明確に割り込むと、次のターゲットは**3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）**になる可能性がある。一方、4200ドルは最初の強い抵抗線であり、これを超えると次は4400ドル、最終的に4680ドルへと上昇の道が開ける。

RSIは50で安定しており、市場は完全な中立状態。買われ過ぎや売られ過ぎの兆候は見られない。MACDはシグナルラインがゼロより上にあり、上昇シグナルを示している。短期的には、4000ドルから4220ドルの範囲内での取引が続くと予想されるが、全体的な見通しは良好だ。

2026年のシナリオ：最も可能性が高いものと低いもの

最も可能性の高いシナリオ： 金は年間平均4200ドルから4600ドルの範囲で推移し、ピークは4800ドルから5000ドルに近づく。このシナリオは、FRBの利下げ継続、ドルの弱さ、中央銀行の買い増しに依存している。

調整シナリオ： 投資家が急騰後に利益確定を始め、金は4200ドルまで下落。HSBCは、実体経済のショックがなければ、3800ドルを下回ることはないと見ている。

最も低い可能性のシナリオ： 大規模な地政学的危機や経済崩壊が起き、金は5500ドル超に達する可能性もあるが、これは稀だ。

中東の予測：ローカル数字

エジプトでは： CoinCodexの予測によると、金は1オンスあたり522,580エジプトポンドに達し、現行価格から**158.46%**の上昇となる。

サウジアラビアでは： もし金が5000ドルに達した場合、為替レートが1ドル=3.75-3.80リヤルのままであれば、1オンスあたり18,750-19,000リヤルに達する見込み。

アラブ首長国連邦では： 同じシナリオで、18,375-19,000ディルハムとなる。

これらの予測は、為替レートの安定（湾岸諸国では既に実現済み）、世界的な需要の継続、大きな経済ショックの未発生を前提としている。

重要な警告

ゴールドマン・サックスは、**価格が4800ドルを超えると、「価格の信頼性テスト」**が必要になる可能性を示唆している。産業需要の弱さが懸念材料だ。一方、モルガンやドイツ銀行は異なる見解を示し、投資家の戦略的な変化により、金は下値を割りにくい新たな価格帯に入ったと考えている。

まとめ：本当に金は下落するのか？

現在のバランスは、上昇に強く傾いている。明確な方程式は次の通り：上昇需要 + 限られた供給 + 低金利 + 弱いドル + 地政学的緊張 = 上昇する金。

大きな下落は、突発的な出来事が必要だ：金利の急激な引き上げ、インフレの突然の崩壊、または突発的な地政学的安定。いずれも近い未来には見えない。

2026年も、金は投資家にとって最も安全な資産としての地位を維持し続けると予想される。 5000ドルに到達、あるいはそれを超える可能性も高い。今の段階での参入は遅くないかもしれず、短期的な調整局面（4000-4200ドル）からの保護も期待できる。