2026ユーロの動向分化：中央銀行の政策差異が為替レート変動の予想を引き起こす

ユーロは2025年に好調なパフォーマンスを見せ、米ドルに対して累計14%の上昇が見込まれます。 2026年を見据えると、ECBとFRBの政策の乖離がユーロの今後の動向を左右する中核的な変数となりつつあります。 複数の投資銀行はユーロの動きについて賛否両論の見解を示しており、2026年の不確実性を反映した予測は1.12から1.30の間で広がっています。

中央銀行の政策が「ハサミの違い」を形成する

ユーロの動きの主な要因は、中央銀行の政策期待の乖離にあります。

欧州中央銀行側では、経済の回復力の支持とインフレ低下を背景に、市場は一般的にECBが利下げを一時停止したと見ています。 シティバンクはECBが2027年末まで金利を2%に維持すると予想しています。 これはヨーロッパの金利環境が比較的安定していることを意味しています。

対照的に、米連邦準備制度理事会の政策方針は異なる方向性を示しています。 ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカは、FRBが2026年に2回の利下げを行い、合計50ベーシスポイントを実施すると予測しています。 JPモルガン・チェースとドイツ銀行は、一度だけ25ベーシスポイントの利下げを期待しています。 予測にかかわらず、FRBの利下げの全体的な方向性についてはコンセンサスがあります。

米国と欧州間の金利差縮小はユーロの価値上昇を直接後押しし、これがユーロが2026年前半に強化されると予想される主な論理です。

経済の基礎は「不均一に熱くも冷たくも」

ヨーロッパの経済見通しは複雑な状況を示しています。 ドイツの大規模な財政刺激策は経済回復を促進し、ユーロ圏の成長原動力となると期待されています。 しかし、フランスの政治的不確実性が高いため、ヨーロッパ全体のパフォーマンスが下がる可能性があります。

アメリカ経済にも矛盾の兆候があります。 バンク・オブ・アメリカとゴールドマン・サックスは2026年の米国経済成長に楽観的ですが、ムーディーズ・レーティングズは米国の雇用市場が弱いと警告しており、人工知能のブースト効果が弱まれば米国経済は深刻な課題に直面すると述べています。

この経済ファンダメンタルの不確実性はユーロの動きに変数を加えています。

制度的な見解は今や「長対短対決」となっている

2026年のユーロ動向に関しては、投資銀行の予測は大きく対照的です。

強気派: JPMorgan、バンク・オブ・アメリカ、ドイツ銀行は楽観的な傾向があります。 JPMorganは第2四半期にEUR/USDが1.20に達すると予想しており、米国の経済指標が弱まれば1.25まで上昇する可能性があります。 ドイツ銀行は、ドイツ主導の経済成長とロシアとウクライナ間の和平合意の可能性により、ユーロは年中には1.20を突破し、年末までに1.25に達すると見ています。 モルガン・スタンレーは今年前半のパフォーマンスに楽観的で、ユーロが1.23まで上昇し、楽観的なシナリオでは1.30まで急上昇する可能性も予測しています。

弱気派: スタンダードチャータード、バークレイズ、シティグループは慎重な姿勢を取っています。 スタンダードチャータード銀行は、ドイツの財政刺激策が期待ほど効果的でなければ、欧州中央銀行は利下げを余儀なくされる可能性があり、ユーロは中期的に1.13、年末には1.12に下落すると警告しました。 バークレイズはユーロ圏の貿易条件が悪化しており、年末までに1.13に下落すると指摘しました。

モルガン・スタンレーは独自の差別化見通しを提示しました。今年前半は米欧間の金利差縮小によりユーロが1.23に上昇し、後半には欧州のファンダメンタルが弱く、米国の回復力が明らかになり、年末までに1.16に調整される予定です。

2026年のユーロトレンドの3つの鍵

将来の傾向は、米国とヨーロッパ間の金利差の変化、ドイツの財政刺激策の効果、そして米国経済の勢いという3つの主要な変数に依存しています。 米国経済が停滞しドイツの景気刺激策が効果を発揮すれば、ユーロが1.25を超えることを期待するのは贅沢ではありません。むしろ、欧州の成長が期待を下回り、米国の回復力が続く場合、ユーロは調整圧力に直面します。

2026年のユーロのトレンドはロング・ショートの引き寄せで変動する可能性があり、投資家は中央銀行の政策シグナルや経済指標の変化を注意深く注視する必要があります。