#MacroWatchFedChairPick

ジェロム・パウエルのFRB議長の任期が2026年5月に終了に近づくにつれ、後任者が誰になるのかという問題はますます重要なマクロ経済トピックとなっています。インフレがセクター間でまだ不均一であり、成長指標が軟化し始め、金融市場が政策方向に極めて敏感なままである中、次期FRB議長は市場結果を形作る上で決定的な役割を果たす可能性があります。トランプ大統領は今年初期に指名者を発表することが広く予想されており、検討中の候補者の範囲は金融政策に対する非常に異なるアプローチを反映しています。

最も頻繁に言及される名前の中には、積極的な利下げで経済成長を刺激することへの強い支持で知られているハト派的見方を持つホワイトハウス経済顧問のケビン・ハセット、そして現在のFRB理事であるクリストファー・ウォラー、があります。ウォラーは、データ駆動型で実用的なポリシーメーカーとして広く認識されており、経済情勢が正当化するときは慎重な利下げを支持していますが、インフレ圧力が再び生じた場合は決定的に行動する準備ができています。もう1つの潜在的候補は、歴史的にはタカ派的評判を持つFRB前理事のケビン・ワーシュですが、最近の経済状況は、成長懸念が上昇し続けた場合、彼はより柔軟なスタンスを採用する可能性があることを示唆しています。その他の可能性には、ミシェル・ボウマン、ジェームス・ブラードなどの職員が含まれ、それぞれタカ派とハト派の傾向のバランスをもたらします。

マクロ経済の観点から見ると、クリストファー・ウォラーは現在の環境における最もバランスの取れた選択肢のように見えます。彼の政策記録は、インフレが上昇した期間中に金融環境を引き締める意思、その後、成長が鈍化するにつれて注意深く測定された緩和を示しています。この柔軟性は、FRBのインフレに対する信頼性を保つのに役立つとともに、経済減速のリスクに対応します。現在のインフレが特定のセクターで目標を上回って推移し、労働市場が冷え込んでおり、市場ボラティリティが持続しているという背景を考えると、このアプローチは市場が大きな安定性で報いる傾向がある規律あるフレームワークを提供します。

ケビン・ハセットはより成長重視でハト派的な代替案を示しています。積極的な利下げに対する彼の提唱は、流動性への短期的なブースト提供し、初期段階でエクイティ、リスク資産、および暗号資産を高く駆動する可能性があります。このような政策転換はまた、短期的には消費者と投資家の信頼を改善する可能性があります。しかし、このアプローチはリスクをもたらします、特にインフレが高止まりしている場合。FRBの独立性に関する懸念は、債券市場を不安定にし、長期利回りを高く押し上げ、そして最終的には楽観主義の初期期間の後に増加したボラティリティにつながる可能性があります。

ケビン・ワーシュはより複雑で混合された見通しを提示しています。彼の制度的信頼性とインフレ管理への強調は、選別的緩和と組み合わせた場合、期待を定め方向づけすることができます。市場は、特にコミュニケーションが明確で一貫性を保つ場合、この予測性に好意的に反応する可能性があります。しかし、ワーシュが予想より以上にタカ派であるとしたら、金融市場は引き締め政策を成長への脅威として解釈し、明確性が回復されるまでエクイティと暗号資産全体で引き下げをトリガーする可能性があります。

資産クラス全体にわたって、含意は候補者によって異なります。ウォラーの下では、米国エクイティはポリシー安定性と低下したボラティリティから恩恵を受ける可能性が高く、債券利回りは比較的予測可能なままです。暗号市場は過度な過熱なしで支援的な流動性条件を見ることができます。ハセットの下では、市場は特にリスク資産でいくぶん強い短期ラリーを経験する可能性がありますが、インフレ懸念が再浮上した場合、鋭い反転のリスクが増加しています。ワーシュの下では、成果は通信に大きく依存する可能性が高く、市場は透明性を支持していますが、タカ派的な驚きに対して脆弱なままです。

全体的に、クリストファー・ウォラーは現在および予想されるマクロ経済の景観をナビゲートするための最も実用的でバランスの取れたオプションとして際立っています。彼の緩和への方法論的アプローチは成長をサポートしながら、インフレ信頼性を弱体化させず、債券市場を不安定にしたり、投機的バブルを膨らませたりできるポリシーの極端を避け、そして予測可能なポリシーバックドロップを提供します。不確実性と金融政策への高い感度で定義された環境では、このバランスはエクイティ、債券、および暗号市場の同様に最も建設的である可能性があります。