ビットコインネットワークは重要な局面に直面しています。最新のデータはハッシュレートが4%下落したことを示しており、2024年半ば以来最も大きな減少となっています。一方、30日間の実現ボラティリティは45%に急上昇しており、2025年4月以来の水準です。収益性の低い操作者はマージン圧縮に直面し、機器の停止を余儀なくされており、ネットワークの構造層で最悪の事態が進行している可能性を示唆しています。## マイナーの投げ出しは底値の兆候かマイナーが投げ出すと、一般的に売り圧力がほぼ尽きたことを意味します。最近の分析によると、この種の動きは、90日後にビットコインの回復が65%の確率で良好に推移したケースに先行しています。90日間のハッシュレート縮小期間中の6ヶ月後の平均リターンは72%であり、マイナーの苦痛は悲観的サイクルの終わりを示すことが多いと示唆しています。過去数ヶ月のボラティリティの高まりは、業界に深い再編を促しました。Bitmain S19 XPの電力収支のバランス点は、1年で36%低下し、US$ 0.12からUS$ 0.077/kWhに下がっています。この効率性の向上に追いつけない者は、市場から退出するリスクが高まり、より競争力のあるインフラと安価なエネルギーを持つ操作者に集中する傾向が強まっています。## 中国、ビットコインのエネルギーをAIへシフト新疆省で約40万台のマシンが停止し、わずか24時間で約1.3GWの容量が失われました。その理由は、エネルギーをAI向けのデータセンターに再配分したためであり、現在この活動はマイニングよりも高いリターンを提供しています。この過程で、世界のハッシュレートの最大10%が恒久的に失われる可能性も指摘されています。中国の決定は、より大きなダイナミクスを示しています。少なくとも13か国が、エネルギーや通貨の主権を追求しながら、何らかの政府支援を受けてビットコインのマイニングに参加しています。この地理的な断片化は、エネルギー資源が豊富な地域に根ざす操作者を強化し、参入障壁を大幅に高める傾向があります。## 90,000ドルでの抵抗が動きを凍結、しかし指標は強気のダイバージェンスを示す技術的には、ビットコインは横ばいのレンジ内にとどまり、90,000ドルの抵抗線を突破できずに87,700ドル付近に後退しています。ここには流動性と売り注文が集中しており、強い方向性の試みに対して見えない壁となっています。超えられないことは、市場に明確な主導者がいないことを反映しています。価格は狭い範囲内で変動していますが、ここで一つの建設的なシグナルが浮上しています。3日チャートの相対力指数(RSI)は、価格がより高い最低値を形成しながら、最低値がより低くなるという古典的な強気のダイバージェンスを示しています。過去のサイクルでも類似の設定は重要な上昇動きの前触れとなっており、ただしダイバージェンスだけでトリガーとすることはありません。4時間足のチャートでは、単純移動平均線と指数移動平均線の両方で200期間のレジスタンスを繰り返し拒否しています。これらの平均線の下に価格が留まる限り、横ばいのトレンドは継続し、サポートテストも引き続き起こり得ます。この水準の回復は、より堅固な上昇構造を再構築するための必要条件です。## 金と比較した相対的弱さとリスク回避の文脈ビットコインの動きは、歴史的なパターンから乖離しています。金と銀はマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を更新しており、金価格は1オンスあたり約4,500ドルに近づいていますが、ビットコインはこの資本流入の流れに追随していません。これは、リスク回避環境においても伝統的な正の相関パターンが崩れていることを示しています。この乖離は、暗号資産の相対的価値の低下を明らかにしています。BTC/XAUのペアは、技術的な圧縮を示しており、市場はデジタル通貨を金のような防御的資産とは異なる評価を続けていることを示唆しています。これは、抵抗線をサポートに変えるための十分なトリガーと見なせる出来高のある動きがまだ見られないことを反映しています。## 機関投資家の売りポジションと流動性縮小によるボラティリティの増幅大手投資家は、ビットコイン、イーサリアム、ソラナで合計約2億5千万ドルの売りポジションを開いています。この動きは、さらなる調整リスクに対するヘッジ戦略を示しており、市場に対する積極的な賭けではありません。しかし、これらのポジションの影響は、流動性が低下している環境でより顕著になります。年末に近づくにつれ、多くの操作者は利益確定のためにエクスポージャーを縮小し、グローバルな流動性を後退させ、突発的な動きの可能性を高めています。注文板の深さの減少は、市場を小規模な操作に対して非常に敏感にし、短期的なボラティリティを増幅させています。ビットコインがレンジ相場から抜け出すには、資金の方向性をもたらす大きな出来高の増加が必要です。このトリガーがなければ、価格は下位ゾーンを試し続け、十分な需要を見つけて供給を吸収しようとします。## 展望：資金が再び市場に流入する時QCP Capitalは、クリスマス週中は流動性が低迷し続け、継続的な動きやマクロ経済データに対する迅速な反応を増幅させる可能性があると指摘しています。市場は現在、より一貫した買い手の資金流入を待っています。指標は、特にマイナーの投げ出しによるマージナルなエージェントの強制清算が進む中で、売り圧力の徐々の弱まりを示唆しています。歴史的に、こうしたエピソードは、機関投資家の再参入とともにサイクルの反転を示すことが多いです。金の現在の価格は、歴史的な水準より千ドル高にあり、ビットコインの圧縮状態と対比しています。これは、防御的資産の資金流入がいつ、どのようにリスク資産に戻るかを観察する良い機会となっています。次のきっかけ次第で、ネットワークがレンジ相場のまま続くのか、それとも抵抗線を突破し買い圧力の再燃を迎えるのかが決まります。
キャピチュレーションにあるマイナーがビットコインを圧迫; 90,000の抵抗は底値の兆候にもかかわらず持続
ビットコインネットワークは重要な局面に直面しています。最新のデータはハッシュレートが4%下落したことを示しており、2024年半ば以来最も大きな減少となっています。一方、30日間の実現ボラティリティは45%に急上昇しており、2025年4月以来の水準です。収益性の低い操作者はマージン圧縮に直面し、機器の停止を余儀なくされており、ネットワークの構造層で最悪の事態が進行している可能性を示唆しています。
マイナーの投げ出しは底値の兆候か
マイナーが投げ出すと、一般的に売り圧力がほぼ尽きたことを意味します。最近の分析によると、この種の動きは、90日後にビットコインの回復が65%の確率で良好に推移したケースに先行しています。90日間のハッシュレート縮小期間中の6ヶ月後の平均リターンは72%であり、マイナーの苦痛は悲観的サイクルの終わりを示すことが多いと示唆しています。
過去数ヶ月のボラティリティの高まりは、業界に深い再編を促しました。Bitmain S19 XPの電力収支のバランス点は、1年で36%低下し、US$ 0.12からUS$ 0.077/kWhに下がっています。この効率性の向上に追いつけない者は、市場から退出するリスクが高まり、より競争力のあるインフラと安価なエネルギーを持つ操作者に集中する傾向が強まっています。
中国、ビットコインのエネルギーをAIへシフト
新疆省で約40万台のマシンが停止し、わずか24時間で約1.3GWの容量が失われました。その理由は、エネルギーをAI向けのデータセンターに再配分したためであり、現在この活動はマイニングよりも高いリターンを提供しています。この過程で、世界のハッシュレートの最大10%が恒久的に失われる可能性も指摘されています。
中国の決定は、より大きなダイナミクスを示しています。少なくとも13か国が、エネルギーや通貨の主権を追求しながら、何らかの政府支援を受けてビットコインのマイニングに参加しています。この地理的な断片化は、エネルギー資源が豊富な地域に根ざす操作者を強化し、参入障壁を大幅に高める傾向があります。
90,000ドルでの抵抗が動きを凍結、しかし指標は強気のダイバージェンスを示す
技術的には、ビットコインは横ばいのレンジ内にとどまり、90,000ドルの抵抗線を突破できずに87,700ドル付近に後退しています。ここには流動性と売り注文が集中しており、強い方向性の試みに対して見えない壁となっています。
超えられないことは、市場に明確な主導者がいないことを反映しています。価格は狭い範囲内で変動していますが、ここで一つの建設的なシグナルが浮上しています。3日チャートの相対力指数(RSI)は、価格がより高い最低値を形成しながら、最低値がより低くなるという古典的な強気のダイバージェンスを示しています。過去のサイクルでも類似の設定は重要な上昇動きの前触れとなっており、ただしダイバージェンスだけでトリガーとすることはありません。
4時間足のチャートでは、単純移動平均線と指数移動平均線の両方で200期間のレジスタンスを繰り返し拒否しています。これらの平均線の下に価格が留まる限り、横ばいのトレンドは継続し、サポートテストも引き続き起こり得ます。この水準の回復は、より堅固な上昇構造を再構築するための必要条件です。
金と比較した相対的弱さとリスク回避の文脈
ビットコインの動きは、歴史的なパターンから乖離しています。金と銀はマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を更新しており、金価格は1オンスあたり約4,500ドルに近づいていますが、ビットコインはこの資本流入の流れに追随していません。これは、リスク回避環境においても伝統的な正の相関パターンが崩れていることを示しています。
この乖離は、暗号資産の相対的価値の低下を明らかにしています。BTC/XAUのペアは、技術的な圧縮を示しており、市場はデジタル通貨を金のような防御的資産とは異なる評価を続けていることを示唆しています。これは、抵抗線をサポートに変えるための十分なトリガーと見なせる出来高のある動きがまだ見られないことを反映しています。
機関投資家の売りポジションと流動性縮小によるボラティリティの増幅
大手投資家は、ビットコイン、イーサリアム、ソラナで合計約2億5千万ドルの売りポジションを開いています。この動きは、さらなる調整リスクに対するヘッジ戦略を示しており、市場に対する積極的な賭けではありません。
しかし、これらのポジションの影響は、流動性が低下している環境でより顕著になります。年末に近づくにつれ、多くの操作者は利益確定のためにエクスポージャーを縮小し、グローバルな流動性を後退させ、突発的な動きの可能性を高めています。注文板の深さの減少は、市場を小規模な操作に対して非常に敏感にし、短期的なボラティリティを増幅させています。
ビットコインがレンジ相場から抜け出すには、資金の方向性をもたらす大きな出来高の増加が必要です。このトリガーがなければ、価格は下位ゾーンを試し続け、十分な需要を見つけて供給を吸収しようとします。
展望：資金が再び市場に流入する時
QCP Capitalは、クリスマス週中は流動性が低迷し続け、継続的な動きやマクロ経済データに対する迅速な反応を増幅させる可能性があると指摘しています。市場は現在、より一貫した買い手の資金流入を待っています。
指標は、特にマイナーの投げ出しによるマージナルなエージェントの強制清算が進む中で、売り圧力の徐々の弱まりを示唆しています。歴史的に、こうしたエピソードは、機関投資家の再参入とともにサイクルの反転を示すことが多いです。金の現在の価格は、歴史的な水準より千ドル高にあり、ビットコインの圧縮状態と対比しています。これは、防御的資産の資金流入がいつ、どのようにリスク資産に戻るかを観察する良い機会となっています。
次のきっかけ次第で、ネットワークがレンジ相場のまま続くのか、それとも抵抗線を突破し買い圧力の再燃を迎えるのかが決まります。