#稳定币市场 资金の流れを見ると、ステーブルコインの総供給量は3000億を突破し、年間取引高は46兆に達している——イーサリアムが54%のシェアを占めており、この数字自体が問題を示している。PectraとFusakaの2回のハードフォークは直接コストを削減し、アカウント抽象化の実現はGas代の支払いを常態化させることを意味し、ステーブルコインの使用体験の最適化は根本的な改善となる。

さらに注目すべきは、機関側の動きだ：JPモルガンはメインネット上でトークン化されたマネーマーケットファンドをローンチし、BlackRockのBUIDL規模は30億に近づいている——これは試験的なものではなく、真剣な資金投入である。GENIUS法案は連邦レベルの規制枠組みを確立し、ステーブルコインがグレーゾーンから制度化へと進むことを意味している。

Layer2の成熟は、より深いシグナルを私に示している。Base、Arbitrum、zkSyncのサブレイヤーの手数料構造はすでに形成されており、総ロックされた資産は357億、取引量はメインネットを超えている——ステーブルコインのL2上の流動性はすでに規模の効果を持ち、これがオンチェーン資金の分布パターンに直接影響を与えている。

追跡の観点からは、3つの次元に注目する必要がある：一つは、ステーブルコインの各L2間のクロスチェーン流動の動向；二つは、機関資金の参入後のロック期間；三つは、USDCとUSDTのイーサリアムエコシステム内のシェアの変化だ。インフラが「実験段階」から「グローバルインフラ」へとアップグレードされると、ステーブルコインの市場深度と価格設定の効率は質的に変化する。