米国の労働市場は最近少し停滞しています。

関税政策の不確実性と企業のAIへの巨額投資が、米国企業を採用のジレンマに陥れています。すなわち、急いで採用を増やすわけでもなく、解雇の兆候も見られません。この「採用も解雇も控える」微妙な状態は、市場のFRB政策に対する期待を再形成しています。

今週発表される労働力レポートは、この状況を裏付ける可能性があります。12月の非農業部門雇用者数は約6万人増と予測されており、経済成長を維持するために必要な5万から12万人の月次増加には遠く及びません。一見、雇用の伸びが鈍化しているように見えますが、失業率はむしろ4.5％に低下する見込みです。この一見矛盾する数字の背後には、労働市場が経験している構造的な変化が反映されています。

昨年の雇用増加の大幅な鈍化は、多くの経済学者が一つの共通の原因に帰しています。それは、トランプ政権の積極的な貿易・移民政策です。これらの政策は、企業の新規採用需要を直接抑制し、労働力供給の拡大も制限しました。企業は慎重にならざるを得ず、政策の不確実性はまるで頭上に吊るされたダモクレスの剣のようです。

興味深いことに、雇用データに関してもう一つの見方もあります。一部の意見では、失業率が4.7％にわずかに上昇する可能性があり、これが今月の利下げの余地を生むと考えられています。しかし、彼らは同時に警告しています——予想以上の雇用データを労働市場の改善の兆候と誤解しないように。年末のデータ調整はしばしば誤った印象を与えることがあります。

より深刻な問題は、AI革新による雇用への衝撃がすでに現れ始めており、FRBはこれに対して無力に見えることです。