#RWA代币化 a16zが2026年にRWAトークン化がブームになると言っているのを見て、冷水を浴びせたい。ここ2年であまりにも多くのプロジェクトが「現実資産のオンチェーン化」を名目にしてきたが、実際には従来の金融のやり方をそのままブロックチェーンに持ち込んでいるだけだ。

問題はどこにあるのか？ステーブルコインとRWAの組み合わせは確かに魅力的に見えるが、今のところほとんどのプロジェクトは表面上のトークン化に過ぎない。あなたが買ったいわゆる「不動産トークン」「債権トークン」は本当に1:1で現金化できるのか？何か問題が起きたときに誰が補償してくれるのか？チェーン上には仲裁機能もなく、法律もまだ模索段階だ。

一番心配なのは、これがちょうど新たな搾取の機会を作り出していることだ。RWAの概念に包装し、誇大に吹聴して個人投資家を引き込み、その後トークンの価値が下落し、プロジェクト側が「逃亡」したり「技術調整」を行ったりする。聞いていて馴染みがあるだろう。

私のアドバイスは、「金融民主化」「全民の資産管理」といった言葉に騙されないことだ。法律の枠組みが本格的に整備されるまでは、どんなRWAプロジェクトも次の3つの質問を自分に問いかけるべきだ：背後にある実資産はどこにあるのか、誰がリスクの保証をするのか、流動性が枯渇したときどうするのか。答えられないなら手を出すな。これは長い目で見れば当たり前のことだが、まずは生き延びることが最優先だ。