暗号資産ファンド市場が加速、ビットコイン・イーサリアム ETF が堅調な資金流入を継続

過去一週間、グローバル暗号資産投資市場で最も注目を集めるのは、アメリカコイン関連の現物ファンドが引き続き強い吸引力を示していることだ。データが示すように、ビットコインとイーサリアムを中心とした現物 ETF が安定した資金流入を記録し、市場の機関投資家による採用が加速している。

アメリカビットコイン ETF、三日間で 2.86 億ドルの純流入を記録

先週、アメリカのビットコイン現物 ETF は三営業日で 2.86 億ドルの純流入を達成し、総資産規模は 1182.7 億ドルに達した。流入資金は主に三つのファンドに集中しており、Ibit が 2.14 億ドル、FBTC が 8450 万ドル、BITB が 2460 万ドルをそれぞれ吸収した。同期間、六つの ETF は資金流出を経験したものの、主流製品の強い吸引力がこれを相殺する形となっている。

この傾向は機関投資家の確実な需要を反映しており、アメリカコイン市場における規制承認ファンドへのシフトが鮮明になっている。

イーサリアム現物 ETF、2.09 億ドルの純流入で回復局面へ

同じ週間、アメリカのイーサリアム現物 ETF は 2.09 億ドルの純流入を記録した。総資産規模は 194.2 億ドルに拡大し、六つのイーサリアム現物 ETF すべてが資金流入状態にある。ブラックロックの ETHA が 1.38 億ドルの純流入で流入の大部分を牽引し、機関級ファンドマネージャーの配置意欲の強さを物語っている。

グラスノード分析によると、この流入はイーサリアム現物 ETF が数週間の資金流出圧力から脱却し、回復の兆しを見せていることを示唆している。穏やかながら継続的な資金流入が始まったことで、年末に向けた需要改善の可能性が高まっている。

アジア市場の展開：香港 ETF が拡大、規制環境は二分

香港市場では、ビットコイン現物 ETF が 46.59 ビットコインの純流入を記録し、資産規模は 3.54 億ドルに達した。嘉実と華夏というファンド発行者間での資産シェアの変動が見られ、機関投資家の選好が動いていることが分かる。一方、イーサリアム現物 ETF は目立った資金移動がなく、資産規模は 1.05 億ドルに留まっている。

これとは対照的に、日本と韓国の規制環境は慎重なスタンスを保っている。日本金融庁は海外の暗号資産 ETF に連動する CFD など派生商品の国内提供は投資家保護が不十分として難しいとの見解を示し、IG 証券などがアメリカ現物ビットコイン ETF 関連の CFD 提供を停止する事態に至っている。韓国でも「資本市場法」改訂の遅延により、現物暗号通貨 ETF 取引計画がほぼ棚上げ状態となっている。

オプション市場は強気姿勢、ビットコイン ETF 派生商品が拡大

デリバティブ市場でも動きが活発化している。12 月 12 日時点で、アメリカのビットコイン現物 ETF オプションの名目総取引額は 20.2 億ドルに達し、多空比は 1.62 となっている。翌 11 日のオプションポジション規模は 338.9 億ドルで、多空比は 1.83 と買い圧力が支配的だ。インプライド・ボラティリティは 45.98% で、市場参加者の短期的な取引活発度が上昇していることが見て取れる。

機関保有集中が加速、ビットコイン流動性の再編成進む

グラスノード分析の大型データセットが興味深い実態を露呈している。上場企業、政府機関、ETF、取引所の四つの主要保有者タイプが計 594 万枚のビットコインを保有しており、流通供給量の 29.8% を占めている。内訳としては、上場企業が約 107 万枚、政府機関が約 62 万枚、アメリカ現物 ETF が約 131 万枚、取引所が約 294 万枚という構成だ。

この構図は流動性が機関投資家と保管サービス提供者に加速度的に集中していることを示し、市場成熟化の一つのマイルストーンを表している。

新興 ETF 製品の相次ぐ登場、投資選択肢が多様化

アメリカ市場では ETF 新製品の申請ラッシュが続いている。ブルームバーグのアナリスト Eric Balchunas が X で公表したデータによると、2025 年末までに 124 の暗号資産関連 ETP（上場投資商品）の登録申請が米国市場に集中している。ビットコイン関連製品が最多の 21 件（うち 18 件はデリバティブ構造）で、次にバスケット型 15 件、XRP10 件、ソラナ 9 件、イーサリアム 7 件と続く。現在 42 件が「1933 年法」に基づく現物申請で、残りはデリバティブまたは構造化ファンドである。

製品バラエティの面では、Nicholas Financial が夜間のみビットコインを保有し昼間は米国債に投資する「Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF（NGTH）」を申請するなど、時間帯戦略を組み込んだユニークな設計も登場している。Invesco の Solana ETF や BlackRock のステークド・イーサリアム信託 ETF など大手資産運用会社による新商品もパイプラインに入っており、選択肢の拡大が投資家層の拡大を促す好循環が形成されつつある。

XRP と Solana の ETF 成功が市場を牽引

XRP 現物 ETF は上場から 4 週間未満で資産管理規模 10 億ドルの大台を突破し、Ripple CEO の Brad Garlinghouse が X で発表した。これはイーサリアム現物 ETF の登場以来、最速のマイルストーン達成だ。

Solana 関連では、ソラナ財団会長 Lily Liu が Solana Breakpoint 2025 で、6 つの現物ステーキング ETF がアメリカ市場で上場され、短期間で資産管理規模が 10 億ドルに迫ったと語った。逆風市場の中で 3 週間連続の純流入を記録するなど、投資家の確実な需要を示している。Liu は、ウェスタンユニオンやファイザーなど大型決済企業がソラナエコシステムを選択し始めたとも述べ、機関採用が加速している現状を強調した。

グレースケールのステーキング戦略が投資リターンを実現

デジタル資産管理会社グレースケールの CEO Peter Mintzberg は、ETHE と ETH のイーサリアム信託ファンドが過去 60 日間でステーキング報酬を通じ投資家に約 1180 万ドルをもたらしたと発表した。これら二つのファンドは現在のアメリカ ETF 市場におけるパフォーマンス上位の製品となっており、ステーキング機能が投資家にとって重要な選定要因に浮上している。

VanEck の「Degen Economy ETF」が新分野を開拓

VanEck はデジタルゲーム・予測投票などへの投資に特化した Degen Economy ETF を発表した。Bloomberg アナリスト Eric Balchunas は、これがギャンブラーグループの経済領域での成長を反映していると指摘している。既存のゲーム関連 ETF がパフォーマンス低迷で調整を余儀なくされたのに対し、新商品はテーマ焦点を絞り込む戦略を採用しており、ETF 市場のニッチ対応が進んでいる。

Bitwise が「10 Crypto Index Fund」を正式上場、バスケット戦略が新段階へ

Bitwise の「10 Crypto Index Fund」が NYSE Arca で正式に ETF 形式での上場を実現した。ビットコイン、イーサリアム、XRP、ソラナ、カルダノ、チェーンリンク、ライトコイン、スイ、アバランチ、ポルカドットの 10 主要暗号資産を網羅するバスケット戦略は、SEC 審査遅延を経て上場にこぎ着けた。

機関投資家の参入拡大が市場構造を変える

Vanguard が伝統的な退職・取引口座での暗号通貨取引を解放したことで、数百万の一般投資家が新たに市場にアクセス可能になった。このインフラ整備により、テック系投資家に限定されていた市場が広範な個人投資家へと拡大している。

Solana 財団 Lily Liu が強調するように、新規参入の機関投資家にとって「安定性とコミュニティ」は従来以上に重要な評価軸になりつつある。大規模決済企業の採用が相次ぐ中、ブロックチェーン選定基準は単なる技術スペックから、エコシステムの成熟度へとシフトしている。この変化はアメリコイン市場全体の機関化を加速させ、規制承認されたファンド商品への需要を一層高めている。

規制面では二層化が顕著になっており、米国の積極的な姿勢に対し、日本や韓国は保守的スタンスを貫いている。ただしこうした温度差も、やがて国際的なスタンダード化圧力の中で収斂していく可能性が高い。今後の焦点は、アジア主要市場における制度化の進捗と、派生商品市場の拡大にある。