ビットコイン投資家の心理を読み解く方法に興味があるなら、Spent Output Profit Ratio（SOPR）は彼らの集団心理を最も明確に示す窓の一つです。SOPRは、ネットワーク上でコインを移動させる際に、ビットコイン保有者が現在利益を得て売却しているのか、それとも損失を出しているのかを測る高度なオンチェーン指標です。これは市場のセンチメントを示す温度計のようなもので、貪欲さ、恐怖、またはその中間の感情に市場が支配されているかどうかを明らかにします。## SOPRの理解：生データから市場の真実へSOPRは、ビットコインが最初に取得された価格と、現在売却されている価格を比較することで機能します。より技術的には、使われた出力の実現価値（USD）を、その出力が作成された時点の価値で割ることで計算されます。UTXO（未使用取引出力）がオンチェーン上で動くたびに、SOPRはその動きが利益なのか損失なのかを記録します。計算は非常にシンプルです：SOPR値が1を超える場合、保有者は平均して利益を確定しています。1未満の場合、より多くの損失が確定されていることを示します。SOPRがちょうど1にあるとき、市場は中立的な均衡点に達しており、利益確定も降伏も支配的ではありません。1は、買い手の確信と売り手の圧力が完全にバランスしている支点と考えてください。Bitcoin Magazineの調査チームは、SOPRの挙動にパターンを見出しており、これにより投資家は市場サイクルをより賢明にナビゲートできるようになっています。市場全体のSOPRと、長期保有者（LTH）と短期保有者（STH）の異なる行動を分析することで、明らかになる前の転換点を予測できます。## なぜSOPRのスパイクは長期保有者と短期保有者で異なるメッセージを伝えるのかSOPRの魅力は、その多用途性にあります。すべてのビットコイン保有者を一括りに扱うのではなく、異なる投資家層の行動の対比を明らかにできる点です。長期保有者—長期間ビットコインを保持している人々—は、短期保有者よりも明確な利益確定パターンを示します。健全なブル市場の上昇局面では、SOPRは一時的に1を下回るだけで、5%未満の狭い範囲にとどまります。利益を得ているときにSOPRが下がると、すぐに反発し、新たな資本が市場に流入して価格を押し上げます。これらの振動は、機能するブル市場の鼓動そのものです。一方、短期保有者は調整局面で逆のパターンを示します。価格が急落すると、弱い手が降伏し損失を確定させ、SOPRは1を下回ります。この売却圧力は自然で健全なものです。重要なシグナルは、STHのSOPRが再び1を超えて回復したときです—新たな買い手が売りを吸収し、市場が安定し始めていることを示します。もし短期保有者がそのレベルを取り戻さなければ、警告信号が点滅します：彼らは確信を失い、損失を出してでも退出したいと考えている可能性があります。この状態が続くと、ブル市場の勢いは大きな逆風に直面します。## 利益確定の二つのフェーズ：SOPRがブルピークと健全な分配を予測する時SOPRは、ビットコインのブルサイクルに関する見落とされがちな真実を明らかにします：すべての利益確定が同じではないということです。健全な分配と不健康な疲弊の間には重要な区別があります。ブル市場の初期および中期段階では、調整後のSOPR（超短期のノイズを除外したもの）が利益実現を示すと、長期保有者は価格上昇に伴いポジションを縮小し始めます。これは成熟したブル市場の自然な第二段階—蓄積から分配への移行です。これは崩壊ではなく回復の兆しであり、新たな資金が流入し、経験豊富な保有者が売却しているものを吸収している証拠です。しかし、真の市場トップに近づくと、SOPRの挙動は不吉に変化します。利益確定の勢いが劇的に加速し、長期間高水準を維持します。使われた供給量が新たな需要を圧倒します。この重要な局面で、SOPRはピークが近いことを示す先行指標となります。過去の分析では、SOPRがこれらの持続不可能な高値に達し、調整を拒否すると、数週間以内にピークが形成されることが多いです。現在の市場環境は、両方のパターンから教訓を提供しています。利益確定は高まっていますが、歴史的にサイクルのピーク時に見られる極端なレベルには達していません。30日移動平均を用いてノイズを除去し、市場の構造を明らかにすると、SOPRは健全なLTH利益確定の初期段階にあることを示唆しており、ピークの疲弊ではなく分配段階のダイナミクスと一致しています。## リアルタイムでのSOPRの適用：指標から市場の優位性へ賢明なトレーダーは、SOPRを単なる予言者としてではなく、より広範な分析フレームワークの一部として監視します。重要なのは、SOPRの動きが中立の1.0付近でどのように振る舞うか、そして過去のサイクルに基づく抵抗線や支持線を尊重しているかどうかを追跡することです。長期戦略家にとっては、長期保有者のSOPRの上昇は、経験豊富な資本が魅力的な価格でポジションから回転している兆候です—サイクルが進行中でありながらも、まだ疲弊していないことを示します。戦術的なトレーダーにとっては、調整局面でSOPRが1を超えられない場合、センチメントの悪化が加速している可能性のある赤信号です。また、調整後のSOPRは、1時間未満の出力を無視することで最も明確なシグナルを提供します。これは高頻度取引による日次のノイズを除去し、市場サイクルの真の動向を歪めずに捉えることができるためです。これにより、SOPRの滑らかな動きは、分散や騒ぎに惑わされずに市場の本質的なセンチメントを明らかにします。SOPRを理解することで、オンチェーン活動の解釈が変わります。ビットコインの取引を匿名で意味のないものと見るのではなく、SOPRはそれらを常に投票行為として捉え、何十億ドルもの資本が利益と損失の決定を行い、それが強力なセンチメント指標に集約されているのです。これが、真剣なビットコイン投資家がSOPRを監視し続け、市場サイクルをより正確かつ確信を持ってナビゲートするための重要な分析ツールとしている理由です。
ビットコインの動向を読む：SOPRが示す市場の底とピーク
ビットコイン投資家の心理を読み解く方法に興味があるなら、Spent Output Profit Ratio（SOPR）は彼らの集団心理を最も明確に示す窓の一つです。SOPRは、ネットワーク上でコインを移動させる際に、ビットコイン保有者が現在利益を得て売却しているのか、それとも損失を出しているのかを測る高度なオンチェーン指標です。これは市場のセンチメントを示す温度計のようなもので、貪欲さ、恐怖、またはその中間の感情に市場が支配されているかどうかを明らかにします。
SOPRの理解：生データから市場の真実へ
SOPRは、ビットコインが最初に取得された価格と、現在売却されている価格を比較することで機能します。より技術的には、使われた出力の実現価値（USD）を、その出力が作成された時点の価値で割ることで計算されます。UTXO（未使用取引出力）がオンチェーン上で動くたびに、SOPRはその動きが利益なのか損失なのかを記録します。
計算は非常にシンプルです：SOPR値が1を超える場合、保有者は平均して利益を確定しています。1未満の場合、より多くの損失が確定されていることを示します。SOPRがちょうど1にあるとき、市場は中立的な均衡点に達しており、利益確定も降伏も支配的ではありません。1は、買い手の確信と売り手の圧力が完全にバランスしている支点と考えてください。
Bitcoin Magazineの調査チームは、SOPRの挙動にパターンを見出しており、これにより投資家は市場サイクルをより賢明にナビゲートできるようになっています。市場全体のSOPRと、長期保有者（LTH）と短期保有者（STH）の異なる行動を分析することで、明らかになる前の転換点を予測できます。
なぜSOPRのスパイクは長期保有者と短期保有者で異なるメッセージを伝えるのか
SOPRの魅力は、その多用途性にあります。すべてのビットコイン保有者を一括りに扱うのではなく、異なる投資家層の行動の対比を明らかにできる点です。長期保有者—長期間ビットコインを保持している人々—は、短期保有者よりも明確な利益確定パターンを示します。
健全なブル市場の上昇局面では、SOPRは一時的に1を下回るだけで、5%未満の狭い範囲にとどまります。利益を得ているときにSOPRが下がると、すぐに反発し、新たな資本が市場に流入して価格を押し上げます。これらの振動は、機能するブル市場の鼓動そのものです。
一方、短期保有者は調整局面で逆のパターンを示します。価格が急落すると、弱い手が降伏し損失を確定させ、SOPRは1を下回ります。この売却圧力は自然で健全なものです。重要なシグナルは、STHのSOPRが再び1を超えて回復したときです—新たな買い手が売りを吸収し、市場が安定し始めていることを示します。もし短期保有者がそのレベルを取り戻さなければ、警告信号が点滅します：彼らは確信を失い、損失を出してでも退出したいと考えている可能性があります。この状態が続くと、ブル市場の勢いは大きな逆風に直面します。
利益確定の二つのフェーズ：SOPRがブルピークと健全な分配を予測する時
SOPRは、ビットコインのブルサイクルに関する見落とされがちな真実を明らかにします：すべての利益確定が同じではないということです。健全な分配と不健康な疲弊の間には重要な区別があります。
ブル市場の初期および中期段階では、調整後のSOPR（超短期のノイズを除外したもの）が利益実現を示すと、長期保有者は価格上昇に伴いポジションを縮小し始めます。これは成熟したブル市場の自然な第二段階—蓄積から分配への移行です。これは崩壊ではなく回復の兆しであり、新たな資金が流入し、経験豊富な保有者が売却しているものを吸収している証拠です。
しかし、真の市場トップに近づくと、SOPRの挙動は不吉に変化します。利益確定の勢いが劇的に加速し、長期間高水準を維持します。使われた供給量が新たな需要を圧倒します。この重要な局面で、SOPRはピークが近いことを示す先行指標となります。過去の分析では、SOPRがこれらの持続不可能な高値に達し、調整を拒否すると、数週間以内にピークが形成されることが多いです。
現在の市場環境は、両方のパターンから教訓を提供しています。利益確定は高まっていますが、歴史的にサイクルのピーク時に見られる極端なレベルには達していません。30日移動平均を用いてノイズを除去し、市場の構造を明らかにすると、SOPRは健全なLTH利益確定の初期段階にあることを示唆しており、ピークの疲弊ではなく分配段階のダイナミクスと一致しています。
リアルタイムでのSOPRの適用：指標から市場の優位性へ
賢明なトレーダーは、SOPRを単なる予言者としてではなく、より広範な分析フレームワークの一部として監視します。重要なのは、SOPRの動きが中立の1.0付近でどのように振る舞うか、そして過去のサイクルに基づく抵抗線や支持線を尊重しているかどうかを追跡することです。
長期戦略家にとっては、長期保有者のSOPRの上昇は、経験豊富な資本が魅力的な価格でポジションから回転している兆候です—サイクルが進行中でありながらも、まだ疲弊していないことを示します。戦術的なトレーダーにとっては、調整局面でSOPRが1を超えられない場合、センチメントの悪化が加速している可能性のある赤信号です。
また、調整後のSOPRは、1時間未満の出力を無視することで最も明確なシグナルを提供します。これは高頻度取引による日次のノイズを除去し、市場サイクルの真の動向を歪めずに捉えることができるためです。これにより、SOPRの滑らかな動きは、分散や騒ぎに惑わされずに市場の本質的なセンチメントを明らかにします。
SOPRを理解することで、オンチェーン活動の解釈が変わります。ビットコインの取引を匿名で意味のないものと見るのではなく、SOPRはそれらを常に投票行為として捉え、何十億ドルもの資本が利益と損失の決定を行い、それが強力なセンチメント指標に集約されているのです。これが、真剣なビットコイン投資家がSOPRを監視し続け、市場サイクルをより正確かつ確信を持ってナビゲートするための重要な分析ツールとしている理由です。