ビットコイン、金に遅れをとる─円高と資本流出で暗号資産が後退

円高と国際的な資本流出により、暗号資産市場は厳しい局面に直面している。ビットコインが金に遅れをとる形で、リスク資産全般から投資家が身を引く動きが加速している。

1月末から2月初旬にかけて、金融市場全体にストレスが広がっており、特に日本発の資本流出圧力がグローバル市場に波及している。ビットコインなどのリスク資産は、より流動性の高い安全資産へのシフトに直面しているのだ。

日本の金利上昇が引き金─円キャリートレード解消で資本が逃避

高市早苗元首相が「投機的かつ極めて異常な動きに対応するために必要なあらゆる措置を講じる」と発言した直後、円はドルに対して1.4%以上上昇した。この発言の背景には、日本の10年国債利回りが27年ぶりの高水準に達したことがある。

ニューヨーク連邦準備銀行による「レートチェック」が示唆する協調介入の可能性は、市場参加者の間で資本流出の予兆と解釈されている。トレーダーたちは、約5兆ドルに上る海外投資が円高を見越してリスク資産から一斉に引き揚げられると予想している。

かつてのサブプライム危機で利益を得た投資家マイケル・バリーは、日本の国債利回りが世界の金利と差を詰めていることを指摘し、大規模な資本還流が差し迫っていると警告している。実際、日経225指数は1.8%下落し、ナスダック先物やS&P 500先物も売圧を受けた。

なぜ金が選ばれるのか？ビットコインの流動性が裏目に

しかし驚くべきことに、流出した資本はビットコインに向かわず、むしろ金へと流れている。貴金属は本日早朝に初めて1オンスあたり5,000ドルを超え、現在5,090ドル付近で推移している。一方、ビットコインは78,550ドル（24時間で-5.18%）に下落し、イーサリアムは2,410ドル（同-8.60%）まで売られている。

NYDIGのグローバルリサーチ責任者グレッグ・チポラロによれば、この現象はビットコインの利点が逆に足かせとなっていることを示唆している。「ストレスや不確実性の期間においては、流動性志向が支配的となり、この動向は金よりもビットコインに遥かに大きな打撃を与える」と彼は述べている。

24時間で流動性を即座に実現できるという特性は、通常はビットコインの強みだ。だが市場混乱時には、その特性がむしろ売却のしやすさを意味し、キャピタルフライト（資本逃避）を加速させる二重の意味での打撃となっているのである。一方、金は流動性がやや限定的であるがゆえに、長期保有による安定性が評価されている。

ブロックチェーンデータが示す弱気の兆候

鎖上データも市場の弱さを裏付けている。CryptoQuantの分析によれば、古いビットコイン保有者が2023年10月以来初めて損失を出して売却を開始しており、これは強気相場からの転換を示唆する重要なシグナルである。

CoinDesk 20指数が1.54%下落する中、ビットコインドミナンスは59.79%と若干低下。イーサ・ビットコイン比率は0.03294で1.31%上昇しているが、全体としては暗号資産セクター全体に弱気ムードが漂っている。

技術面での抵抗と短期展望

技術分析の観点からは、ビットコインは週次終値が88,000ドルを下回り、50週指数移動平均線の96,700ドルでの反発を受けている。強い抵抗が存在する中、市場が88,000ドルを再び上回らない限り、価格は80,000ドルから88,000ドルの間での調整レンジへ移行すると予想される。

その後、より広範なブレイクアウトが試みられるまで、この局所的不確実性が短期的な変動性を規定することになりそうだ。

連邦準備制度理事会会議と政府閉鎖リスク

注目すべきは、今週の連邦準備制度理事会（FRB）会議の動向である。金利据え置きが予想される中、ジェローム・パウエル議長の指針が市場の転機を左右する可能性がある。

加えて、米国政府の閉鎖リスクもまた無視できない。ポリマーケットでは79%、カルシでは78%の確率で政府機能停止が起こると見積もられており、この不確実性もまたリスク資産圧迫要因として作用している。

ビットコインが金に遅れをとる現象は、単なる価格変動ではなく、グローバル金融システムにおける資本フロー構造の根本的な変化を示唆している。今後の展開に注視が必要である。