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なぜすべてが同時に下落しているのか？金、銀、株式、市場の暗号資産が一緒に下落することは、多くの参加者にとって混乱を招いています。これらの資産は伝統的に相互にヘッジし合うと期待されているからです。しかし、現在の動きはファンダメンタルズやストーリーの失敗によるものではありません。これは機械的な流動性の逼迫によるもので、市場が評価論理に反応しなくなり、資金調達圧力やバランスシートのストレスに反応するフェーズです。このような環境では、相関性の仮定は崩れ、流動性だけが唯一重要な変数となります。
根本的な問題は、世界の流動性状況が急速に引き締まっていることです。流動性が縮小すると、資本は資産クラス間を回転せず、リスクから完全に退出します。機関投資家は迅速に現金を調達せざるを得ず、そのために最も流動性の高い商品を売却します。ビットコイン、金、銀は弱い資産だから売られているのではなく、流動性が高く、世界的に受け入れられ、規模に応じて即座に取引できるから売られているのです。これが、リスクオフのフェーズでポートフォリオを保護するはずの資産が株式とともに下落している理由です。
この動きの大きな加速要因は、連邦準備制度の期待の急激な変化です。特に、制約的な金融政策を好むと知られる人物を中心としたFedのリーダーシップに関する最近の動きは、市場に2026年の金利見通し全体を再評価させました。特に、金利引き下げが無期限に遅れる可能性や、政策が予想以上に長く引き締まったままであるとの信念が高まり、米ドルが強化され、世界の金融状況が引き締まりました。ドルの強さは、すべてのドル建て資産に機械的に圧力をかけ、グローバル市場のレバレッジコストを上昇させます。市場は公式の政策決定を待たずに期待を先取りし、その再評価が今起きています。
もう一つの重要な要素は、レバレッジポートフォリオ内のマージン圧力です。株式、デリバティブ、多資産戦略を運用する大規模ファンドは、突然のボラティリティの高まりとドローダウンに直面しました。担保価値が下落すると、マージン要件が増加し、強制的な資産売却を引き起こします。こうしたシナリオでは、ファンドは流動性の低い長期保有資産を最初に売却しません。最も早く売れるもの、すなわちビットコイン、金先物、銀の契約、その他の高流動性商品を売ります。これが自己強化的な強制売却のサイクルを生み出し、長期的な確信や資産の質とは無関係に進行します。それは機械的で自動的であり、多くの場合激しいものです。
評価とテクニカルの観点から、この調整は偶然ではありませんでした。銀は1年で約278%急騰し、金は圧縮されたサイクルで倍増し、暗号資産の評価は流動性緩和の確認前に積極的に拡大しました。こうした放物線的な動きは、歴史的に調整や収束を必要とし、レバレッジや資金調達、ポジショニングをリセットします。ハト派的な期待の変化は過剰を生み出したのではなく、むしろポジショニングがどれだけ過剰になっていたかを露呈させる触媒に過ぎません。流動性が消えると、最初にレバレッジが罰せられ、次にストーリー、最後に評価が見直されます。
私の見解では、このフェーズはビットコインのテーゼの崩壊やハード資産の失敗を意味するものではありません。これは採用の崩壊やシステム的な拒否による構造的なベアマーケットではありません。これは過剰なレバレッジ、弱いポジショニング、過信がシステムから排出されるリセットフェーズです。これらのフェーズは不快で感情的に疲弊しやすく、誤解されやすいですが、歴史的には次の持続可能なトレンドの土台となります。
戦略的には、これは無謀なディップ買いの環境でもなく、パニック的に退出すべき理由でもありません。流動性ストレス下での盲目的な積み増しは市場構造を無視し、完全な回避は歴史的な機会を見逃すことになります。私が好むアプローチは、コントロールされた段階的なエクスポージャーと忍耐です。ドルの強さ、資金調達率、流動性注入、強制売却の exhaustion を監視することは、正確な底を予測するよりもはるかに重要です。資本の保全と柔軟性を優先し、市場がレバレッジ解消を完了するのを待ちます。
重要な教訓は、すべてが同時に下落しているとき、それはすべてが壊れていることを意味しません。流動性が一時的に価格発見をコントロールしているだけです。ファンダメンタルズは、強制的な売り手が尽き、バランスシートが安定した後に再び自己主張します。これらのフェーズを規律、資本、感情のコントロールを持って乗り越えた者だけが、相関性が再び崩れ、価値の差別化が戻るときに恩恵を受ける位置にいます。
この市場は、あなたが強気か弱気かを問うのではありません。流動性、レバレッジ、リスク管理を理解しているかどうかを問うています。チャンスはこれらのフェーズで消えることはなく、焦る手から準備された手へと移るのです。