ビットコイン：誰にも止められない唯一の自由市場…救済のための規制当局の介入も、取引停止やブレーキも、ショート禁止も、崩壊に対する慈悲もない！

もしあなたが誰かに救われたり、取引を停止させたりしてほしいなら、他の市場へ行きなさい。

昨日のビットコインの急落と投資家の諦め状態を理解するには、ビットコインが株式や債券と比べて最も自由な市場の一つであることを理解する必要がある。なぜなら、これは世界中の24/7開かれた市場であり、中央規制当局が全面的な取引停止や空売り禁止を強制することはないからだ。

第一： “自由市場”とは何か？
- 自由市場とは、最小限の強制介入を意味する：取引の強制停止や価格の行政的設定、売買注文の一部禁止は、純粋に技術的な必要性に限られる。
- ビットコインでは、価格は世界中の何十もの取引所の売買注文を通じて瞬時に決定され、規制当局が市場全体を停止させることはできない。

第二：ビットコインは24/7のオープン市場
- ビットコインの取引は24時間、週7日、世界規模で継続される。従来の取引所は平日の限られた時間だけ開いているのとは異なる。
- もしある取引所が(技術的または規制的な理由)でBTC/USDの取引ペアを停止しても、投資家はすぐに他の取引所や(OTC)取引に移行できる。ビットコイン全体を停止させる“中央の鍵”は存在しない。

第三：株式のサーキットブレーカーとビットコインの不在
大手株式市場(例：米国市場)には“サーキットブレーカー”と呼ばれる仕組みがある。

- 米国では、S&P 500が1回の取引セッションで7%下落すると、「レベル1」が作動し、15分間すべての株式の取引が停止される。13%下落するとレベル2が作動し、20%下落するとその日の残りの取引が閉鎖される。
- 2020年3月のコロナ危機の際には、これらのブレーカーが数日間にわたって何度も作動し、米国市場全体の取引が停止された。特に、セッション開始時に7%の下落があった。

サウジアラビアの株式市場(Tadawul)は、メイン市場(TASI)のほとんどの株式について、1日あたり10%の価格変動制限を設けている。これは、1セッション内で株価が前日の終値から10%以上上昇または下落できないことを意味し、それを超えると取引が制限される。
- これにより激しい変動が防がれる。一方、ビットコインは、中央の規制なしに10%以上の上昇や下落を許容している。

- ビットコインの市場では：
- 世界的な規制当局は、7%や20%の下落時にビットコイン全体の取引を停止する権限を持たない。価格は数時間で30〜40%下落することもあり、全面的な強制停止なしに続く。
- 一部の暗号プラットフォームは、単一のプラットフォームレベルで(“サーキットブレーカー”の限定的な形態)を議論または実施し始めている。例えば、強制清算の制限や特定の注文タイプの凍結などだが、これはネットワーク全体やすべての取引所に義務付けられているわけではない。

実例：2020年のコロナ危機
- 2020年3月：
- 米国株式市場：8日間にわたり4回サーキットブレーカーが作動し、7%の下落ごとに15分間取引停止。
- ビットコイン：一部のプラットフォームでは、中央の停止なしに40%の急落“Black Thursday”を経験。これは技術的な問題や一部取引所のローカルな規制によるものだった。

第四：株式の空売り禁止や制限とビットコインの柔軟性
- 伝統的な市場では：
- 危機時に規制当局はしばしば空売り(Short Selling)を禁止または厳しく制限し、価格保護や“投機筋”によるさらなる下落を防ぐために行う。
- 2008年9月、米国証券取引委員会（SEC）は約1000銘柄の空売りを一時的に禁止し、空売り活動を約77%減少させ、市場の流動性や価格形成に悪影響を与えた。

- ビットコインでは：
- 世界的な規制当局は“ビットコインの空売り”自体を禁止できない。常にプラットフォームやデリバティブ、(先物、永続的な契約、オプション)などが存在し、上昇や下落に賭けることが可能だ。一部の国ではこれらを国内で制限している場合もある。
- たとえある国が特定の契約の空売りを禁止しても、投資家は他国のプラットフォームに移動できる。ビットコイン市場は一つの取引所に依存せず、単一の国家の管理下にない。

第五：ビットコイン市場の“自由”を示す具体例
例1 – 全体停止なしの急落：
- 2016年以降、ビットコインは一日で10%以上の下落を記録した歴史的な崩壊の中で、世界的な規制システムが到達点に達したときに取引を停止した例はない。