市場は、ピーター・ティールのベンチャーファンドが問題のEthereumに焦点を当てた企業から完全に撤退した後、ETHZilla株の急激な動きによりリスクを再評価しています。ファウンダーズ・ファンドの退出とETHZへのプレマーケット圧力ETHZillaコープ（ETHZ）の株価は、2026年2月18日（水）のプレマーケット取引で大きな圧力にさらされました。規制当局への提出書類により、ピーター・ティールとそのファウンダーズ・ファンドが完全に保有株を清算したことが明らかになったためです。株価はプレマーケットで5.13％下落し、3.33ドルとなり、投資家はこの撤退の影響を消化しています。この動きは、2025年の高値からすでに97％以上下落している株価の急落に続くものであり、また、3.33ドルのプレマーケット安値は、昨年以来の市場のセンチメントの逆転を強調しています。当時、ティールの関与は同社の積極的な暗号通貨戦略への重要な支持と見なされていました。売り浴びせは、火曜日遅くにSECに提出された書類によって引き起こされました。そこには、ティール関連のエンティティが現在同社の株式を一株も保有していないことが記されていました。この提出書類は、2025年8月にファウンダーズ・ファンドが7.5％の大きな持株を開示し、一時的に長期的な見通しへの信頼を高めた状況からの急激な逆転を示しています。バイオテクノロジーからストレスを抱えるEthereumバランスシートへもともと180ライフサイエンスとして知られていた同社は、2025年にETHZillaにブランド変更し、バイオテクノロジーのルーツを捨てて高レバレッジの暗号通貨投資に舵を切りました。当時、同社は企業のEthereum財務戦略を採用し、バランスシート上でEthereum（ETH）を積極的に蓄積する戦略を取っていました。この戦略は、ブル相場の間に機関投資家から4億2500万ドル以上の資金を引きつけました。しかし、その後のETH財務の清算や債務返済のための強制売却により、このアプローチの脆弱性が露呈しました。特に、市場の変動性が高い環境では、そのリスクが顕著になりました。ただし、多くの株主は、ETHの大部分の売却により、同社の「暗号通貨優先」資本構造の長期的な持続可能性に疑問を抱き始めています。2025年の高値から3.33ドルまでの崩壊は、高レバレッジと集中型デジタル資産エクスポージャーを組み合わせたリスクの事例と見なされています。ティールの退出がETHZilla株にとって重要な理由多くのトレーダーにとって、ファウンダーズ・ファンドの完全撤退は単なるポートフォリオ調整以上の意味を持ちます。これは、著名なシリコンバレーの億万長者がEthereumのバランスシートモデルを検証したという、元の投資理論の象徴的な終焉と解釈されています。しかし、同時に他の機関投資家も追随する可能性についての疑問も浮上しています。7.5％の基準投資家の喪失は、株価の下支えと見なされていたものを取り除きます。さらに、「サイラー・スタイル」のETH蓄積戦略、すなわち高プロファイルなビットコイン財務戦略に触発された戦略が、同じレバレッジ条件下でイーサリアムエコシステム内で簡単に模倣できるという見方を弱める結果となっています。ETHZillaのトークン化と実世界資産（RWA）への再注力監視の高まりに応じて、同社は純粋な暗号通貨財務のアイデンティティからの脱却を試みています。その一例として、「ETHZilla Aerospace」の立ち上げがあります。これはリースされたジェットエンジンのトークン化に焦点を当てたユニットであり、航空資産へのオンチェーンエクスポージャーを創出し、キャッシュフローの安定化を目指しています。また、ETHZillaはバランスシートの修復にも取り組んでいます。2025年後半には、コンバーチブルボンドの返済のために2万4000以上のETHを清算し、即時の債務圧力を軽減するとともに、直接保有する暗号資産を縮小しました。さらに、管理陣はオンチェーンの利回りを追求し、より広範な実世界資産（RWA）戦略の一環として、モジュール型住宅ローンポートフォリオの買収も進めています。実世界資産への転換は、収益源の多様化とETHの価格上昇への依存度を減らすことを目的としています。しかし、ティールの退出のタイミングがこれらの努力を覆い隠し、過去のレバレッジリスクや株式希薄化のリスクを相殺できるかどうかについて、市場の疑念を強めています。イーサリアム財務戦略の構造的な課題ETHZillaの事例は、暗号資産を蓄積するために多額の借入を行う企業戦略の持続可能性についての議論を激化させています。一部のビットコイン財務ストーリーは投資家の熱意を維持していますが、イーサリアムに焦点を当てた構造は、資産の価値上昇を前提とした継続的な義務履行に依存している場合、より高い懐疑的な目で見られています。ただし、ETHZilla株の下落に対する反応は、公開市場がデジタル資産エクスポージャーを追求する企業に対して、極端なレバレッジの使用にペナルティを科す傾向が強まっていることを示しています。さらに、ティールが大きな損失の中で撤退を決めたことは、他の投資家に対しても、同様のイーサリアム中心のバランスシート実験への参加を思いとどまらせる可能性があります。ティール退出後の見通し最新の動きは、同社が元の高リスクな財務戦略をほぼ解消し、投資家の信頼を大きく揺るがせた状況にあります。今後は、トークン化やRWAの取り組みを実行し、信頼を再構築しキャッシュフローを安定させることが重要となるでしょう。現時点では、ETHZilla株は、レバレッジやボラティリティ、集中エクスポージャーが衝突した際に市場のセンチメントがいかに迅速に反転するかの警鐘例として機能しています。しかし、同社が新たな資産担保モデルの堅牢性を証明できれば、投資家はより慎重なファンダメンタルズ重視の視点から再評価する可能性もあります。
投資家はFounders Fundの撤退と財務戦略の解明により、ETHZilla株を再評価する
市場は、ピーター・ティールのベンチャーファンドが問題のEthereumに焦点を当てた企業から完全に撤退した後、ETHZilla株の急激な動きによりリスクを再評価しています。
ファウンダーズ・ファンドの退出とETHZへのプレマーケット圧力
ETHZillaコープ（ETHZ）の株価は、2026年2月18日（水）のプレマーケット取引で大きな圧力にさらされました。規制当局への提出書類により、ピーター・ティールとそのファウンダーズ・ファンドが完全に保有株を清算したことが明らかになったためです。株価はプレマーケットで5.13％下落し、3.33ドルとなり、投資家はこの撤退の影響を消化しています。
この動きは、2025年の高値からすでに97％以上下落している株価の急落に続くものであり、また、3.33ドルのプレマーケット安値は、昨年以来の市場のセンチメントの逆転を強調しています。当時、ティールの関与は同社の積極的な暗号通貨戦略への重要な支持と見なされていました。
売り浴びせは、火曜日遅くにSECに提出された書類によって引き起こされました。そこには、ティール関連のエンティティが現在同社の株式を一株も保有していないことが記されていました。この提出書類は、2025年8月にファウンダーズ・ファンドが7.5％の大きな持株を開示し、一時的に長期的な見通しへの信頼を高めた状況からの急激な逆転を示しています。
バイオテクノロジーからストレスを抱えるEthereumバランスシートへ
もともと180ライフサイエンスとして知られていた同社は、2025年にETHZillaにブランド変更し、バイオテクノロジーのルーツを捨てて高レバレッジの暗号通貨投資に舵を切りました。当時、同社は企業のEthereum財務戦略を採用し、バランスシート上でEthereum（ETH）を積極的に蓄積する戦略を取っていました。
この戦略は、ブル相場の間に機関投資家から4億2500万ドル以上の資金を引きつけました。しかし、その後のETH財務の清算や債務返済のための強制売却により、このアプローチの脆弱性が露呈しました。特に、市場の変動性が高い環境では、そのリスクが顕著になりました。
ただし、多くの株主は、ETHの大部分の売却により、同社の「暗号通貨優先」資本構造の長期的な持続可能性に疑問を抱き始めています。2025年の高値から3.33ドルまでの崩壊は、高レバレッジと集中型デジタル資産エクスポージャーを組み合わせたリスクの事例と見なされています。
ティールの退出がETHZilla株にとって重要な理由
多くのトレーダーにとって、ファウンダーズ・ファンドの完全撤退は単なるポートフォリオ調整以上の意味を持ちます。これは、著名なシリコンバレーの億万長者がEthereumのバランスシートモデルを検証したという、元の投資理論の象徴的な終焉と解釈されています。しかし、同時に他の機関投資家も追随する可能性についての疑問も浮上しています。
7.5％の基準投資家の喪失は、株価の下支えと見なされていたものを取り除きます。さらに、「サイラー・スタイル」のETH蓄積戦略、すなわち高プロファイルなビットコイン財務戦略に触発された戦略が、同じレバレッジ条件下でイーサリアムエコシステム内で簡単に模倣できるという見方を弱める結果となっています。
ETHZillaのトークン化と実世界資産（RWA）への再注力
監視の高まりに応じて、同社は純粋な暗号通貨財務のアイデンティティからの脱却を試みています。その一例として、「ETHZilla Aerospace」の立ち上げがあります。これはリースされたジェットエンジンのトークン化に焦点を当てたユニットであり、航空資産へのオンチェーンエクスポージャーを創出し、キャッシュフローの安定化を目指しています。
また、ETHZillaはバランスシートの修復にも取り組んでいます。2025年後半には、コンバーチブルボンドの返済のために2万4000以上のETHを清算し、即時の債務圧力を軽減するとともに、直接保有する暗号資産を縮小しました。さらに、管理陣はオンチェーンの利回りを追求し、より広範な実世界資産（RWA）戦略の一環として、モジュール型住宅ローンポートフォリオの買収も進めています。
実世界資産への転換は、収益源の多様化とETHの価格上昇への依存度を減らすことを目的としています。しかし、ティールの退出のタイミングがこれらの努力を覆い隠し、過去のレバレッジリスクや株式希薄化のリスクを相殺できるかどうかについて、市場の疑念を強めています。
イーサリアム財務戦略の構造的な課題
ETHZillaの事例は、暗号資産を蓄積するために多額の借入を行う企業戦略の持続可能性についての議論を激化させています。一部のビットコイン財務ストーリーは投資家の熱意を維持していますが、イーサリアムに焦点を当てた構造は、資産の価値上昇を前提とした継続的な義務履行に依存している場合、より高い懐疑的な目で見られています。
ただし、ETHZilla株の下落に対する反応は、公開市場がデジタル資産エクスポージャーを追求する企業に対して、極端なレバレッジの使用にペナルティを科す傾向が強まっていることを示しています。さらに、ティールが大きな損失の中で撤退を決めたことは、他の投資家に対しても、同様のイーサリアム中心のバランスシート実験への参加を思いとどまらせる可能性があります。
ティール退出後の見通し
最新の動きは、同社が元の高リスクな財務戦略をほぼ解消し、投資家の信頼を大きく揺るがせた状況にあります。今後は、トークン化やRWAの取り組みを実行し、信頼を再構築しキャッシュフローを安定させることが重要となるでしょう。
現時点では、ETHZilla株は、レバレッジやボラティリティ、集中エクスポージャーが衝突した際に市場のセンチメントがいかに迅速に反転するかの警鐘例として機能しています。しかし、同社が新たな資産担保モデルの堅牢性を証明できれば、投資家はより慎重なファンダメンタルズ重視の視点から再評価する可能性もあります。