待望のCLARITY法案は、米国の包括的な暗号市場構造の基盤と広く見なされているものの、2週間前にホワイトハウスが設定した3月1日の期限を満たすことができませんでした。政権は暗号業界と銀行セクターの双方に対し、立法を前進させるための共通の合意に達するよう促していましたが、その合意はまだ実現していません。## 暗号法案、「利回り壁」に直面両業界の代表者はホワイトハウスで一連の会議を開催し、しばしば議論を「建設的」と表現しています。しかし、そのトーンにもかかわらず、交渉は重要な局面で停滞しています。上院農業委員会は法案の一部を承認しましたが、上院銀行委員会での進展は著しく遅れています。問題の焦点は、ステーブルコイン発行者が保有者に対して利回りや報酬を提供できるべきかどうかにあり、これが銀行委員会の法案の採決日を遅らせている原因です。この不一致は、議員たちが合意に至らなかった場合、連邦規制当局が暗号企業に対してより厳しい姿勢に戻る可能性を示唆しています。市場解説者のポール・バロンは、この法案が「利回り壁」と呼ばれる行き詰まりに直面したと述べており、これはステーブルコインの報酬に関する膠着状態を指しています。彼は、暗号業界が規制された利回りを提供する権利を求めていると指摘し、その柔軟性がなければ米国はイノベーションを海外に流出させるリスクがあると主張しています。合意に至らなかった場合、バロンは、証券取引委員会（SEC）や通貨監督庁（OCC）などの規制当局による「執行による規制」が継続される可能性を示唆しています。一方で、例えば、資格のある投資家に限定したステーブルコインの利回りに制限を設ける中間的な解決策は、重要な機関投資資金を呼び込む可能性があります。この可能性は、規制の明確化が進めば、2026年後半にデジタル資産への実質的な機関投資流入が見込まれると予測しているJPMorganの見解とも一致しています。## CLARITY法案による機関投資の急増JPMorganのアナリスト、ニコラオス・パニギルトズグルーは、CLARITY法案の成立を暗号市場にとって決定的な転換点と表現しています。市場専門家のマーティーパーティーの報告によると、同銀行はこの法案を単なる規制の微調整ではなく、米国のデジタル資産の枠組みの構造的な抜本的改革と見なしています。最近のリサーチノートで、JPMorganは法案承認後に起こり得る三つの相互に関連した効果を示しています。第一に、現在の執行措置に依存した監督方法を終わらせ、不確実性を明確なルールに置き換えること。第二に、暗号への機関投資の関与が慎重な探索から高い確信を持つ参加へとシフトすること。第三に、多くの金融機関が慎重に進めてきた実物資産（RWA）のトークン化が加速することです。上院での新たな交渉は2026年4月に再開される見込みであり、2026年7月は選挙サイクルが立法議題を支配し、主要な政策突破の可能性が低下する前の非公式な期限と見なされています。オープンアートの画像、TradingView.comのチャート
暗号市場の構造に関する取引が規制当局による取り締まりの強化につながる可能性があると、専門家は述べている
待望のCLARITY法案は、米国の包括的な暗号市場構造の基盤と広く見なされているものの、2週間前にホワイトハウスが設定した3月1日の期限を満たすことができませんでした。
政権は暗号業界と銀行セクターの双方に対し、立法を前進させるための共通の合意に達するよう促していましたが、その合意はまだ実現していません。
暗号法案、「利回り壁」に直面
両業界の代表者はホワイトハウスで一連の会議を開催し、しばしば議論を「建設的」と表現しています。しかし、そのトーンにもかかわらず、交渉は重要な局面で停滞しています。
上院農業委員会は法案の一部を承認しましたが、上院銀行委員会での進展は著しく遅れています。
問題の焦点は、ステーブルコイン発行者が保有者に対して利回りや報酬を提供できるべきかどうかにあり、これが銀行委員会の法案の採決日を遅らせている原因です。
この不一致は、議員たちが合意に至らなかった場合、連邦規制当局が暗号企業に対してより厳しい姿勢に戻る可能性を示唆しています。
市場解説者のポール・バロンは、この法案が「利回り壁」と呼ばれる行き詰まりに直面したと述べており、これはステーブルコインの報酬に関する膠着状態を指しています。彼は、暗号業界が規制された利回りを提供する権利を求めていると指摘し、その柔軟性がなければ米国はイノベーションを海外に流出させるリスクがあると主張しています。
合意に至らなかった場合、バロンは、証券取引委員会（SEC）や通貨監督庁（OCC）などの規制当局による「執行による規制」が継続される可能性を示唆しています。
一方で、例えば、資格のある投資家に限定したステーブルコインの利回りに制限を設ける中間的な解決策は、重要な機関投資資金を呼び込む可能性があります。
この可能性は、規制の明確化が進めば、2026年後半にデジタル資産への実質的な機関投資流入が見込まれると予測しているJPMorganの見解とも一致しています。
CLARITY法案による機関投資の急増
JPMorganのアナリスト、ニコラオス・パニギルトズグルーは、CLARITY法案の成立を暗号市場にとって決定的な転換点と表現しています。
市場専門家のマーティーパーティーの報告によると、同銀行はこの法案を単なる規制の微調整ではなく、米国のデジタル資産の枠組みの構造的な抜本的改革と見なしています。
最近のリサーチノートで、JPMorganは法案承認後に起こり得る三つの相互に関連した効果を示しています。第一に、現在の執行措置に依存した監督方法を終わらせ、不確実性を明確なルールに置き換えること。第二に、暗号への機関投資の関与が慎重な探索から高い確信を持つ参加へとシフトすること。第三に、多くの金融機関が慎重に進めてきた実物資産（RWA）のトークン化が加速することです。
上院での新たな交渉は2026年4月に再開される見込みであり、2026年7月は選挙サイクルが立法議題を支配し、主要な政策突破の可能性が低下する前の非公式な期限と見なされています。
オープンアートの画像、TradingView.comのチャート