🇯🇵 #اليابان 日銀による金利引き上げの可能性が大幅に高まっており、しかし誰もほぼそれに気づいていない。

日銀の監視役たちは現在、4月までに金利を引き上げる可能性を約37%と見ており、1月時点ではわずか15%だった。また、市場は7月までに約25ベーシスポイントの引き上げを織り込んでおり、12月までにもう一度引き上げる可能性は90%に達している。黒田総裁は木曜日に金利を据え置くと予想されているが、金融政策の正常化の道筋はまだ続いていることを示唆する可能性もある。

日本は米国債の最大の外国保有国である。日銀が金利を引き上げると、日本の国債はアメリカの債務と比べてより魅力的になり、その結果、資本が日本に戻ることになり、米国が2兆ドルを超える赤字を埋めるためにこれまで以上に多くの買い手を必要とする中で、米国債に売り圧力がかかることを意味する。

日銀が金利引き上げで市場を驚かせた最後の時期は2024年7月で、その時、世界市場は急激な売却の波に見舞われた。その時、いわゆる円キャリートレードの崩壊が始まり、投資家は低コストの円を借りて高利回りの資産を買う。円金利がほぼゼロに近い状態が続くという前提のもと、多兆ドル規模のレバレッジをかけた金融ポジションが築かれている。

さらに、石油価格のショックも加わる。日本はほぼすべての原油を中東から輸入している。ブレント原油が約106ドルに上昇したことでインフレ圧力が高まり、日銀にとって金利を引き上げる理由が増える一方で、日本経済に必要な成長を脅かすことになり、政策担当者はまるで政策の罠に陥ったかのような状況に置かれている。

もし日銀が金融政策の正常化を続け、米連邦準備制度が現状にとどまるなら、政策の乖離が生じ、世界的な資本フローが不安定になる可能性がある。

したがって、今週は日本の動向を注意深く監視する価値がある... ()