#比特币震荡走弱 Pantera CapitalのパートナーであるFranklin Biは、最近の暗号市場の大規模な売り浴びせの背後にいる黒幕は、暗号取引に特化した企業ではなく、外部のアジアの大手実体であると推測しています。この実体は暗号取引の対抗手段が限定的であるため、暗号コミュニティには気付かれませんでした。

Franklin Biによると、その実体はBinanceでレバレッジ取引とマーケットメイキングを行い → 円のアービトラージ取引のポジションを決済 → 極端な流動性危機に陥り → 約90日の猶予期間を得て → 金/銀の取引で資金を回復しようと試みるも失敗 → 今週強制的にポジションを閉じたとのことです。

つまり、これは伝統的な金融リスクの外部流出によるクロスマーケットのレバレッジミスマッチによる「血の惨事」です。実際、円のアービトラージポジションは世界の流動性の重要な供給源の一つであり、過去には投資家はこのゼロコストの円借入を利用し、ドルに換えて高利回り資産に投資するアービトラージゲームに慣れていました。しかし、円が利上げサイクルに入り、国債の利回りが急上昇するにつれて、このゲームのルールは崩壊し、ビットコインは世界の流動性に敏感な資産の一つとして、アービトラージ資金の撤退時に「第一の引き出し先」となることが多いです。