債券トレーダーはすでに2026年の利下げ予想を完全に放棄している。

原油価格がインフレを押し上げ、Core PCEは3.1%（目標2%）に達している。同時に経済は減速している。
これをスタグフレーションという。高物価＋低成長、最も辛い組み合わせ。
株式市場はまだ上昇と下落の間で迷っている。債券市場はすでに景気後退を織り込んでいる。
歴史上、株式と債券が語る物語は異なるが、最終的には債券市場が正しかった。