分析：ビットコインの需要が内部的に縮小しており、複数の指標が個人投資家と大口投資家の売却が明らかに増加していることを示しています。

Odaily星球日報ニュースによると、CryptoQuantの分析レポートでは、2026年上半期の最初の3か月において、ビットコイン市場の内部需要が明確に縮小している。全体の30日間の純需要は-63,000 BTCであり、機関投資家の買いが加速しているにもかかわらず（ETFは約5万BTC、Strategyは約4.4万BTC）、市場は依然として個人投資家、古参の大口投資家、そしてマイナーなどによる約15.7万BTCの売りによって左右されている。

大口保有者（1,000–10,000 BTC）は、市場最大の買い手から最大の売り手へと切り替わっており、過去1年で累計約18.8万BTCを分配している。中口保有者（100–1,000 BTC）は引き続き買い越しているが、増速は2025年10月以降で60%超低下している。ビットコインの現物価格は67,000–68,000ドルで推移しており、加重平均コスト54,286ドルに対して約21%のプレミアムがあることから、多数の保有者はなお利益を上げており、市場はまだ底打ちしていないことが示される。

市場のセンチメントと資金フローにズレが生じている。Fear & Greed Indexは極度の恐怖ゾーン（8–14）にある一方で、ETFの3月の純流入は10億ドル超。Coinbase Premium Indexは継続してマイナスで、米国の機関の関与が依然限定的であることを反映している。地政学的な変動（イラン紛争）により価格が反復して乱高下し、市場の戦略は様子見へ傾いている。全体の需要は恐慌的な投げ売りではなく、ゆっくりと減衰している。

2025年10月の過去最高値126,000ドルからは約47%下落しているものの、2013年および2017年の85%+のクラッシュと比べると大幅に小さく、Zack Wainwrightは、これはビットコイン市場が徐々に成熟してきたことの表れであり、ボラティリティの振れ幅が段階的に圧縮されていると指摘している。

潜在的な触媒要因としては、モルガン・スタンレーが低コストのビットコインETFの承認を得たことが挙げられる。これは、1.6万人のファイナンシャル・アドバイザーが管理する6.2兆ドルの資金への入口となり得る。また、StrategyのSTRC優先株商品が継続して月44,000 BTCを買い入れていることも、市場に安定した買い支えを提供する可能性がある。短期のテクニカル指標では、イラン紛争が緩和すれば、ビットコインは71,500–81,200ドルへ反発するかもしれないことを示している。

関連する指標を総合すると、CryptoQuantの結論は次のとおり。ビットコイン市場の内部需要は縮小しており、現在の価格の下支えは、機関ETF、Strategy、そして新たなチャネルによる、個人投資家および大口保有者の売り圧力の継続的な吸収に依存している。（CoinDesk）