最近ずっと、ひとつの問題を考えている。なぜBitcoinエコシステムのイノベーションのスピードが、突然加速したのだろうか？答えは、Ordinalsプロトコルが引き起こしたこのデジタル・アセットの革命の中にあるのかもしれない。

過去1年で、OrdinalsからBRC20、Bitmap、そしてRunesへと、Bitcoinの最強のコンセンサスに基づくこれらのプロトコルは、新しい世界の扉を開いたかのようだった。そして本当に面白いのは、これら一見独立したイノベーションの背後に、実は同一の理論ロジックがあること――それをDigital Matter Theory（略称DMT）と呼ぶ人がいる。

私も最近、この理論を調べてみた。物理学の周期表を見ているような感覚に近い。現実世界では、化学元素が物質世界を構成している。Bitcoinブロックチェーン上では、これらの「ブロック要素」が、まったく新しいデジタル物質世界を形成しつつあるのだ。DMTの中核的な主張は、デジタル情報は物質のように扱うことができ、それらには内在するパターンや属性があり、何もないところから作り出されるのではない、というものだ。

現在、Digital Matter TheoryはBitcoinエコシステムにおいて主要なアプリケーションを3つ持っている。まずOrdinalsだ。各Satoshi（聪）に固有のアイデンティティを与え、それらを収集して取引できるようにする。現実の美術品のように。次にRare Sats。ブロックチェーン上で特別な位置にあるSatoshiを識別し、それらに希少な価値を与える。3つ目がBitmap理論で、Bitcoinの各ブロックをデジタル不動産として見なす。これは、最初の「非任意的なメタバース設計要素だ。

しかしこれらのアプリケーションはまだ始まったばかりで、統一された、非任意的なトークン発行モデルが欠けている。これが$NAT（Non-Arbitrary Tokens）が登場する理由だ。

正直に言うと、$NATの位置づけはかなり特別だ。これは特定のプロジェクトのトークンではなく、DMT理論そのもののプロトコル・トークンである。数量は、ブロック内のBIT要素の価値から生まれる――BITはコンピュータ情報の最小単位で、現実世界の化学元素のように。4つの次元から見ても、$NATはすべて唯一無二だ。すなわち、最初のDMTプロトコル・トークン、最初の非任意的トークン発行プロトコルのトークン、最初のブロック伴生トークン（まるで金を掘るときに他の鉱物も伴って出てくるように）、そしてこのデジタル物質世界の汎用通貨でもある。

評価（バリュエーション）については、いくつか面白い推論の仕方を見たことがある。立ち上げ段階では、平均鋳造コスト$10の30〜100倍で計算し、おおよそ$300〜$1000だ。もう1つ、Satsに対標する方法がある。現在のSats総数は2100万枚で、1枚あたり$75前後、市価総額は15億ドル。一方でNATは80万枚しかなく、市価総額が10億ドルに到達すると単価は$1250になる。さらに、Bitmapの10倍で見積もる方法もある。複数のメタバース・プラットフォームでは、プラットフォームのトークンは不動産NFTの価値の10倍程度になりがちだからだ。

このバブル相場の成長期に入ると、評価モデルもまた変わってくる。DMTプロトコルの最初のトークンとして、ORDI（BRC20プロトコルの第一世代トークン、現在$70000前後）やETHS（FACETプロトコルのトークン、$13000前後）に対標すれば、$NATは$10000まで到達する可能性があり、市価総額は約10億ドルだ。もう1つの考え方は、BitcoinエコシステムのMEMEトークンがBTCの価値に占める割合で計算すること――仮に5%とすると、Bitcoin総価値の5%は50億ドルの市価総額となり、1人あたりは数十万ドル規模になる。

もっとも面白いのは、長期の想像余地だ。もし$NATが最終的に、DMTデジタル物質世界全体の価値を表すことになるなら――つまり、Ordinals、Bitmap、BRC420、BRC20などのすべてのデジタル・アセットの合計――その場合、それはこのデジタル世界のGDPに相当する。真の問題は：$NATはBitcoinそのものの価値を超えるのか？それは、将来のデジタル世界の経済規模に依存する。現在、世界のM2の通貨供給量はすでに金の総価値を大きく上回っており、$NATがデジタル世界の「ドル」として機能するなら、理論上その可能性もある。

実際のユースケースという観点でも、$NATの見通しは非常に明確だ。$NATを決済トークンとするデジタル世界の支払いシステムを構築できる。取引市場、ツール市場、スキン市場、クラウドレンダリング市場など、すべて$NATで決済する。さらに重要なのは、誰でもDMTの枠組みとBitmap不動産をベースにエコシステムのプロジェクトを構築し、$NATをサービス料として利用できること。そしてこれらのプロジェクト同士は相互運用も可能だ。

ただし、いくつかの問題については冷静に見る必要もある。たとえばNATの増発についてだ。現状は80万枚を超える程度しかなく、確かに希少だ。しかしNATの増発速度は、ブロックの成長に合わせて増え、難易度が上がるにつれて減速する――このロジックは、固定の増発（例えばETHやDOGEの5%年増速）よりも、実はより合理的だ。現実の国が、高成長の発展途上国から、低成長の先進国へと段階的に移っていくのと同じで、これは経済発展の法則に合っている。そして現在、保有アドレスは1万件以上しかなく、平均すると1アドレスあたり80枚以上のNATであることから、まだ極めて初期の段階にあることがわかる。

Bitmapと$NATの関係も理解する価値がある。Bitmapはこのデジタル物質世界の「不動産」で、それを保有することは権利書（地契）を持つようなもの。$NATは汎用通貨で、DecentralandにおけるMANAの役割のようなものだ。ただしDMTデジタル世界とDecentralandは根本的に違う――Decentralandではすべてがプロジェクト側の任意の設定によって決まっている。一方でDMTのすべてのアセットは、Bitcoinブロックそのもののデータに由来する。任意ではなく、真に存在するのだ。

結局のところ、このDigital Matter Theoryに関する議論が示しているのは、Bitcoinエコシステムがパラダイム転換を経験しているということだ。単なる価値の保存から、デジタル文明全体を支える基盤インフラへ。$NAT MANIAが本当に来るのかもしれない。