トム・リーの最近のマーケットに関する見解をたまたまキャッチしたところなんですが、正直言って注目する価値があります。Fundstratのストラテジストは、年末のS&P 500の目標を7700に据えたままで、しかもそれはファンダメンタルズを見るとかなり保守的だ、と彼はそう位置づけています。トム・リーの見通しで面白いのは、短期の混乱と長期のチャンスのあいだを、うまく針の穴を通すように両立させている点です。

リーが基本的に言っているのは、戦争の状況が金融政策などをめぐる現実の不確実性を生み出しているということですが、ポイントとして彼が強調したのはこれです。歴史的には、市場は人々が考えるよりもずっと早い段階で、こうした地政学リスクを織り込み始めます。年末を迎える頃には、市場は危機モードから切り替わって“チャンスを探しに行く”状態になっているはずだ、と彼は見ています。

いまの実際の状況を見れば、すでにそうなりつつあるのが分かります。エネルギー株は過去3年にわたってかなり厳しい下落局面にあり、金融株は圧力を受けていて、メガキャップのテック勢ですら苦戦しています。これらのセクターだけで、指数の約70%を占めているのです。さらに、金も放物線的な上昇を続けていて、トム・リーはこれを、市場が「うん、地政学的なことはもう織り込んである」だと言っているのと同じだと指摘しています。投資家はすでにリスクを減らす動きを終えているのです。

では、人々が「今の市場は楽観的すぎるのでは？」と聞いてきたとき、トム・リーの答えはかなり率直です。すでにベアマーケットは起きてしまっている。損失のダメージは織り込み済みです。彼が注目しているのは、年の残りの期間を進む中で、この7700という目標が維持されるかどうか。あなたのチェックリストに入れておく価値があります。