エネルギーショック：スタグフレーションが到来—FRBは二つの火の間に

McDonaldは現在のマクロ環境を「実質的なスタグフレーション」と定義している。

イランによるバーレーン、ドバイ、UAEのインフラ攻撃は、肥料、ディスティレート、航空用ジェット燃料に至るまで、エネルギー供給チェーン全体に影響を及ぼした。McDonaldは、たとえ中東が落ち着いたとしても、価格の粘着性の効果は「最低5〜6ヶ月間」続くと考えている。理由は、保険料の上昇には時間がかかるため、「拡散」し、地域のビジネスが戻るのも遅く、地域の物流が壊れているからだ。

エネルギー価格の上昇は、GDPを約1％減少させる。一方、AIセクターでは解雇の波が加速している—McDonaldは次のように述べている：Squareの人員を45％削減した後、(ジャック・ドーシー)の株価は30％上昇し、多くの企業が追随している。人口は「隠れたエネルギー税」に苦しみ、経済活動は低下し、リセッションのリスクが高まっている。

これにより、FRBは二つの火の間に置かれている：粘着性の高いインフレは金利引き下げを妨げる一方、景気後退は緩和を必要とする。McDonaldは、近い将来、短期の利回り曲線は「平坦化」し、利回りはフラットまたは逆転し始め、市場が予想したような急激なスティープ化は起きないと考えている。

先週、すでにこれが実現した—スティープニングを狙ったいくつかのファンドは、水曜日と木曜日に「崩壊」した。McDonaldは、「これは実際の損失だ。いくつかのファンドは単に崩れ落ちた」と述べている。

彼のアドバイスは、米国の2年または3年物国債を約4％の利回りで購入することだ。ロジックは、保有期間中にリスクなしで年率3〜4％のリターンを得られ、もし景気後退が悪化しFRBが急激に金利を引き下げれば、債券価格は急騰し、最終的な利回りは8％に達する可能性がある。