Statesへの海外資本のフローに関して、興味深いことに気づきました。海外投資家は、ほぼ3年ぶりに見られるペースでアメリカの社債を買っており、率直に言ってその動きはかなり大きなものです。1月には、平均の1日当たり純買い越し額が332百万ドルに達し、2023年2月以来の最高水準となっています。

現在、このタイミングでハイイールド債が魅力的に映るのは、安定した利回りと、以前よりも低いヘッジコストの組み合わせによるものです。JPMorganのストラテジストは、1月の最後の週には流入が(に減速し、1日当たり240百万ドルとなったものの)、月全体のトレンドは依然として堅調だと指摘しています。ドル安についてのうわさがあるにもかかわらず、海外投資家が一部で懸念されていたように、アメリカの資産から資金を引き揚げているわけではない点も注目に値します。

私が特に注目しているのは、ハイイールド債への海外の配分の強さです。ウォール街では、ドル安がより大規模な資金流出を引き起こし得るのではないかと議論していますが、これまでのところそうした動きは起きていません。ハイイールド債の本質的価値は、少なくとも現時点では海外投資家を引きとめるのに十分に堅牢であるようです。今後数か月の状況は注視が必要です。