3月にConagraの株が叩きのめされたのはなぜか

著名な銀行のアナリストによる格下げ勧告が、先月 Conagra（CAG +1.22%）の株価を18%超押し下げるきっかけとなった。これは、注目される食品業界株の「セット」の一環としての格下げだったが、株主にとってはささやかな慰めにすぎなかった。

格下げの後味の悪さ

格下げを行った側は、米国の「ビッグフォー」の1つ、ウェルズ・ファーゴだった。同銀行のアナリスト、クリス・ケアリーは、Conagraに加え、ほかの2つの同業株である Campbell Soup と General Mills の評価も引き下げた。現在、彼は3社はいずれもアンダーウェイト（読み替え：売り）だと見ており、以前はそれぞれを同等のウェイト（ホールド）としていた。

画像出所：Getty Images。

報道によると、ケアリーは、これらの名門の食品企業に対して、要因が「完璧な嵐」のように重なって悪影響が及ぶと考えているという。消費動向は鈍く、インフレは消費者にとって依然懸念材料であり、販売費および一般管理費の予算も、ここ最近はかなりタイトだ。

具体的にConagraについてケアリーは、同社のレバレッジがかなり高いこと、そして高利回りの配当によって大きな支払いを行っていることを、更新記事の中で書いた。財務にかかるこの圧力は、あまりに強すぎて耐えられない可能性がある。

月の後半には、もう1人のアナリスト、UBSのピーター・グロムがConagraについて見解を述べた。彼が強気（ブル）だとは言えない。彼は株に対する中立の推奨と$20の目標株価を改めて示したからだ。報道によれば、彼は、同社の2026会計年度第3四半期（その結果は4月1日に公表された）について楽観的なトーンを出した。ただし、グロムは、現在の状況は理想的ではないとも付け加えた。

これは、昔からの「フーディー」（食通）たちが、程度の差はあれども、現代の市場で競争することに苦戦しているという事実によるところが少なくない。

彼らは何十年もの間、規則性、予測可能性、利便性を重視する消費者に向けて、コンフォートフードをうまく提供してきた。この構図は特にConagraにとって有利だった。Conagraは、Birds Eyeの冷凍野菜、Hebrew Nationalのホットドッグやソーセージ、Pamの調理用オイルスプレーといったパッケージブランドに特化している。だが、今日の消費者はより目が肥えており、より新鮮な食材を好む傾向にある。

展開

NASDAQ: CPB

キャンベルの

今日の変化

(0.11%) $0.03

現在価格

$22.02

重要なデータポイント

時価総額

$6.6B

直近のレンジ

$21.77 - $22.20

52週レンジ

$20.62 - $40.44

出来高

233K

平均出来高

8.6M

粗利益率

28.97%

配当利回り

8.86%

高利回り配当がもたらす力

配当は、多くの投資家にとってConagraの大きな魅力だ。経営陣は月末に、1株当たり$0.35の新しい四半期配当の支払いを宣言したが、その金額は2023年後半以降、すべての四半期で同社が配ってきたのとまったく同じだ。これにより利回りは8.9%となる一方で、支払い性向（すなわち、収益性と配当の比率）が非常に高い結果にもつながる。

Conagraは、私にとっては不安定に見える株だ。ブランド・ポートフォリオを刷新する必要がある、つまり、いま流行しているより質の高い食品領域へ押し出す必要がある会社のように思える。その配当も、減額される可能性があるように見える。私は当面、この会社の株式は避けるべきだ。