最近、ビットコインへの投資方法について調べていて、保管やストレージを心配することなく投資できる方法として、ETFとETPに出会いました。多くの人がこれらの用語を混同しているようなので、少し掘り下げてみることにしました。

まずは基本から始めましょう。ETF（Exchange Traded Funds）は、取引プラットフォームで売買できる資産のバスケットのことです。株を買うのと似ています。たとえば、S&P 500指数の500銘柄を1つずつ買う代わりに、それらをまとめたファンドを購入するイメージです。SPYは、おそらく世界で最もよく知られているETFで、まさにその仕組みで動いています。

では、ビットコインETFも同じ原理で機能します。これに投資する場合、ビットコインそのものを直接保有するわけではなく、ファンドに対する持分を証明する証明書を持つことになります。面白いのは、リターンがほぼ同一だという点です。ビットコインが上がればETFも上がり、下がればETFも同じように下がります。保管やストレージの煩わしさを避けられるため、より安全に投資できる方法です。

しかし、多くの人が知らないことがあります。ETPという別の金融商品が存在します。ETP（Exchange Traded Products）です。名前は似ていますが、法的には重要な違いがあります。ETPは技術的にはストラクチャード・デット商品であり、ETFのようなファンドではありません。つまり、対象となる規制が異なるということです。

ETFとETPの違いは、規制の文脈でETPの意味を理解するうえで極めて重要です。ETFは集団投資スキームに関する法律の下で規制されていますが、ETPは別の法的枠組みのもとで運用されています。歴史的な例としては、2018年11月にスイスの取引所SIXで開始されたAmun ETPがあります。これは、この種の最初のマルチクリプト商品であり、時価総額上位5つの暗号資産を追跡しています：Bitcoin (49,7%)、XRP (25,4%)、Ethereum (16,7%)、Litecoin (3%)、Bitcoin Cash (5,2%)。

米国のSECはビットコインETFに対してかなり慎重で、暗号資産の先物市場に十分な安定性があることを求めています。そのため、これまでに複数の申請が却下されてきました。ところがETPにはその制約がありません。その結果、GrayscaleのBitcoin Investment Trustのような商品はすでに米国で運用されています。

まとめると、ETFもETPも、機関投資家や適格投資家にとって暗号の世界への参入をより手軽にする入口になります。資産を直接保管する必要をなくし、運用上のリスクを大幅に低減します。重要な違いは、ETFがより厳格に規制されたファンドであるのに対し、ETPは規制枠組みがやや異なる債券に近い商品だという点です。個人的には、これら2つの仕組みはいずれも、ビットコインの機関投資家による採用が進むにつれて、ますます重要な役割を担っていくと考えています。あなたは、この2つのうちどちらのほうが暗号の世界に入るうえでより興味深いと思いますか？