撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」

著者：胡韬，ChainCatcher

昨日、注目を集めている Layer1 パブリックチェーン Monad のトークン MON が正式に上場し、一時は公募ユーザーの原価を下回った。現時点でも FDV は 30-35 億米ドルの範囲で推移しており、これは Polymarket 上の主要予測による時価総額 80 億米ドルを下回るだけでなく、最も初期の Pre-TGE 市場における 150 億米ドルという評価額からも大きく遠い。

そしてそれは、Layer1 の物語に対する痛烈な一撃であるだけでなく、毛刈り勢の一つの「悲」のマイルストーンでもある。

それまで Monad は、評価額 30 億米ドルで市場最高の未発行 Layer1 として注目され、毛刈り勢から強い期待を寄せられていた。テストネットの累計での相互作用（インタラクション）アドレス数は 3 億を超え、多くのワークスタジオが数百万件のアドレスを使って Monad のアドレス登録を行っていた。10 月末、Monad はついにエアドロップの照会を正式に開始したが、予想外にもテストネットでのインタラクション・アドレスすべてがエアドロップ対象から除外されていた。

毛刈り勢の論理は、「“陽光普照”は多くのプロジェクト側の通常のやり方だ。高頻度で相互作用を続ければ、数ドルから数十ドルに至るトークン報酬を得られる可能性がある。複数アドレスを合算すれば、トークンの価値はなお十分に大きい」というものだった。しかし Monad 公式は、大量の毛刈り勢が望んでいたような手を打たず、テストネットのアドレスをすべてエアドロップ対象から除外した。

「テストネットでインタラクションしたアドレスは全部“反毛刈り”。各種 NFT に参加しても基本的に何の役にも立たない。唯一 Monad のエアドロップを受け取ったのは、Monad を一度もインタラクションしたことがないのに Hyperliquid で取引したことがある古いアドレスだ。」杭州の毛刈りワークスタジオ責任者アドゥ（仮名）が ChainCatcher に語った。

一時期、Monad は大量の毛刈りユーザーから激しく攻撃される対象になったが、Modad 公式はまったく動じなかった。有名 KOL のフォンミーによれば、Monad の今回のエアドロップの考え方は、「貢献があり、アイデンティティがあり、潜在力のある人々を Monad に束ねること」であり、「アイデンティティ＋貢献」を軸にする。たとえば Monad エコシステムの開発者、ヘビーな DeFi ユーザー、良質な NFT 保有者などだ。

有名なアルファ系ブロガーの spark は今回のエアドロップで 300 万 MON の報酬を獲得し、現在の価値は約 11 万米ドルだ。これは彼のインタラクション履歴によるものではない。3 年間 Monad コミュニティの Mod を務め、さらに Monad の中国語コミュニティを構築しているからだ。Monad 公式はこれを実質的な貢献のある行為と見なしており、これは大部分のプロジェクト側のエアドロップで重要な対象でもある。

プロジェクト側にとって、エアドロップの意味は一方では、プロジェクトへの長期的な支持者に報いることであり、自分たちがコミュニティのユーザーを重視していることを示す。他方では、周辺エコシステムの積極的な参加者や影響力のある人物に報いることであり、エアドロップ報酬を用いて彼らを自社のエコシステムへ引き込むことにある。最初期の Uniswap から、その後の Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Aster など数千に及ぶプロジェクトに至るまで、エアドロップはプロジェクトがユーザーを惹きつけるための必須ルートとして見なされてきた。

この間、エアドロップの基準も分岐しつつ進化してきた。一部のプロジェクトは「雨を降らせるように皆に分け、みんなが喜ぶ」を打ち出し、インタラクションに参加した毛刈り勢にもかなり太っ腹だった。だが一部のプロジェクトは、テストネット／メインネットでのインタラクションに厳格なルールを設け、ポイント制を土台に厳しい“シンワ（女巫）”のふるい分けを行う。だが今回は Monad が、テストネットのインタラクション・ユーザーを完全に放棄した。つまり“一般参加者（散户）”をだ。

「もしあるネットワークで一般参加者が長期間無視され続けると、そのネットワークは初期の段階で過度にエリート化してしまい、広範なコミュニティの一般の人々という土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、Bsc の初期の頃、頼りにしていたのは、取るに足らないように見える小さな一般参加者の一団でしかなかった。彼らがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした。」フォンミーは X 上でこう述べた。彼は、Monad は草の根の散户に対して、段階的に成長していく余地を与えるべきだと考えている。たとえそれがほんの少しであっても、より多くの人が本当に MON ネットワークの共同体になれるようにするべきだ、という。

チャオフェンは、毛刈りする人たちはプロジェクト側に対して、手数料やデータや流量をもたらすだけでなく、宣伝としても非常に良い役割を果たしている。個人的には、こうした人々に対して一定のインセンティブを与える必要があると考えている。」Monad の運用はあまりにも考慮が欠けており、揺らしてしまうのは業界全体の信頼の土台だ。」冰蛙（ビンワ）もツイッターでこう表示した。

しかしプロジェクト側の立場から言えば、彼らはプロジェクトの長期的な発展ニーズを起点にして、エアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛刈りする人には忠誠心などない。彼らはエアドロップを受け取ればすぐ売り払って、次のプロジェクトへ行ってまた毛刈りをする。プロジェクトにとっては売り圧（抛压）だけを招き、長期利益は生まれない。こうした状況で、彼らに配る必要があるのか？」匿名の KOL がこう例えた。毛刈り勢は暗号資産エコシステムにおける「寄生虫」のようだ、と。

土澳のダシーディ兄（マスター兄）も、業界のエアドロップのロジックが変化していると考えている。「かつて CEX があるプロジェクトのファンダメンタルを調べるとき、オンチェーンのデータの“にぎわい”や活発ユーザー指標をかなり重視していた。プロジェクト側はコールドスタートの段階では人氣（にんき）が必要だった。だから長い間、プロジェクト側は黙認し、あるいは毛刈り大軍と暗黙の了解のようなものを結んでいた。あなたたちがうちで毛刈りして我々の出社（上場）を盛り上げてくれるなら、後でエアドロップを配る。みんなで分け前を取ろう、という具合だ。だが今は、CEX の Listing はオンチェーンのデータやユーザーを見なくなった。みんな当然わかっている。これらのデータは水増しがひどいからだ。」土澳のダシーディ兄はツイッターにこう投稿した。

商売のロジックは冷酷だ。オンチェーン・データのバブルがますます深刻になり、毛刈り勢の売り圧が多くのプロジェクトのコイン価格の推移に悪影響を及ぼしている状況では、Monad の選択には一定の合理性がある。だがそれが大多数のプロジェクトの選択になることは必ずない。なぜなら Monad は、資本が厚く再注目しているパブリックチェーン・プロジェクトであり、まだ打てるカードがたくさんある。技術力とエコシステムの応用の潜在的な爆発力が、彼女（それ）を大量のコミュニティユーザーへつなげる可能性もある。だが大多数のプロジェクトにとっては、本質的にマーケティング型のプロジェクトであり、注意を集め、市場の熱を得るためにエアドロップを使わざるを得ないからだ。

長期的に見れば、エアドロップは依然として暗号資産業界の重要な価値源の一つだが、エアドロップのロジックと対象は深刻に変化している。「Monad のエアドロップ結果は、基本的にテストネットの“黒奴（ブラック奴隷）”によるインタラクション毛刈り・ルートのロジックが崩壊したことを宣告した。今後はおそらくテストネットを刷る人はいなくなる。」土澳のダシーディ兄がそう述べた。

実際、Monad の今回の「ひっくり返し」は、多くの KOL によって早くから予想されていた。たとえば土澳のダシーディ兄、冰蛙、追風など多くの KOL は、かなり早い段階でインタラクション Monad には参加していないと明言している。聞くところによれば、トップクラスの KOL はより多くの精力を「口先での毛刈り（嘴撸）」「裁定取引（套利）」など、より多様な市場に振り向けるという。同時に Polymarket などの精選された良質なプロジェクトに注力し、完成度の高いアカウントづくりにも集中する。

さらに、複数の取材を受けたワークスタジオはいずれも、収益が昨年にも、予想にも及ばなかったと述べている。「要は、自分たちに優位性がある領域を見つけることだ。あるいは人的コストが低いこと、先進的な技術があること、あるいは鋭い投資・研究（投研）で初期のプロジェクトを見つけられること、あるいは影響力のある KOL が“嘴撸”できること。普通にして、みんなに流されて毛刈りしても、比較的豊かな収益を得るのは難しくなった。」アドゥはそう語った。

Monad などの一線プロジェクトの時価総額が市場予想を大幅に下回るようになり、さらに多くのプロジェクトでは TGE 後にユーザーのエアドロップ配分のロックが長時間にわたることもあって、毛刈り勢のプロジェクト側の利益分配エコシステム内での立場はますます下がり、手元のトークン価値は継続的に目減りしている。量で勝つという毛刈りのロジックは、もはや継続しにくくなっている。

「だから、新米の散户たちが労働力を提供することで一次市場に入り、安いボーナス期間（お得期）を得るというのは、本当にもう終わった。扉はずっと前からもう閉まっていた。Monad のエアドロップは、最後のわずかなすき間を閉じただけにすぎない。」土澳のダシーディ兄はため息まじりにこう感慨を述べた。