#oil

米連邦準備制度理事会（Fed）は一般的に、エネルギーと食料を除いたコアPCE/CPIデータに注目していますが、原油がこれらの水準にとどまるなら、いずれサプライチェーン全体にまで浸透していくのは避けられません。原油が急激かつ速やかに上昇すると、まずヘッドライン・インフレが押し上げられます。
企業がこれらの上昇した投入コストを最終消費者に転嫁すると、サービスおよび財のインフレに、持続的な粘着性が形成される可能性があります。
Fedの最大の悪夢は、長期的なインフレ期待がアンカー（支え）を失ってしまうことです。消費者は一般的に、ガソリンスタンドの価格にもとづいてインフレ期待を形作ります。期待が悪化すると、労働者はより高い賃金を求め始め、そして有名な賃金・物価スパイラルが引き起こされ、Fedは当初の計画よりもはるかに長く金利を高水準に維持せざるを得なくなります。
Fedは、原油ショックがヘッドラインにもたらす上昇そのものよりも、それが中期的に広がるかどうかをより重視します。言い換えれば、問題は「原油が上がったかどうか」だけではありません。つまり、この上昇がコア、賃金、サービス、そして期待にまで浸透しているのかどうかが問われるのです。
2〜5年の期待の面では、現時点で悪化は見られません。ただし、それが起こらないという意味ではありません。この原油の上昇が一過性の急騰のままでとどまり続けるには、米国とイランの緊張が解決に向かう必要があります。
そして最大のリスクはこれです。インフレは上がっているのに、成長は下がるという同時進行が起きることです。言い換えれば、典型的なスタグフレーション（景気停滞と物価上昇）の圧力が形成されます。