最近では、市場が荒波に向かっているのかどうかについて、いろいろな噂をよく耳にします。人々が不安になるのも無理はありません――最新のPewデータによると、72%のアメリカ人が現在の経済についてかなり悲観的で、さらに約40%は今後1年で状況が悪化すると考えています。

でも、ここで注目すべき点があります。市場が今かなり引き伸ばされた状態にあるかもしれないことを示唆する、「黄信号が点滅している」主要な指標が2つあります。

まず、S&P 500シャラーCAPEレシオです――基本的には、10年分のインフレ調整後の株価収益率（P/E）の指標です――これはおよそ40に位置しています。これは、ドットコム・バブルが崩壊してから25年以上ぶりの最高水準です。歴史的平均の17を大きく上回っています。そして、過去のデータが示すところでは、このレシオがピークに達すると、株価が高止まりした状態が長く続くことは通常ありません。1999年には44に達し、その直前にテックが崩壊しました。さらに、2021年後半にはおよそ193%まで急騰し、その直後に市場が弱気局面へと入っていきました。

次に、バフェット・インジケーターです。これは、GDPに対して米国の株式市場の時価総額の総額を測定します。これが高すぎる場合、市場が過大評価されている可能性を示します。現在はおよそ219%で推移しています。ウォーレン・バフェット自身も、この比率が200%に近づくと「火遊びをしている」状態だと言っており、実際にこの指標を使って当時ドットコム・クラッシュを予測しました。

そしてここがポイントです。市場がいつ、あるいは本当にクラッシュするのかを、実際に誰も正確に予測することはできません。景気のトラブルがすでに仕込まれていたとしても、本格的な下落が起きるまでに数か月の成長が続くこともあり得ます。とはいえ、それならといって、ただ待っているだけでいいという意味ではありません。

最も賢い動きは何でしょう？　堅実なファンダメンタルズを持つ、質の高い企業を保有することに注力することです。ボラティリティが高まると――そして歴史的にもそうなることが多いのですが――健全な事業によって裏打ちされた株は、嵐をよりうまく乗り切る傾向があります。本当に信じられる企業でポートフォリオを組めば、これから起こり得ることを何でも比較的楽に乗り越えられます。これが、荒波を切り抜けて、長期的に本当の利益を得るためのやり方です。