最近このトピックについて混乱している人が多いので、ポートフォリオを構築する際につまずきやすいポイントを解説します。

非上場証券は基本的に次のようなものです：取引所にアクセスしていつでも売却できるわけではありません。これが根本的な制約です。これらは一般的に固定収入証券や債務証券であり、しばしば政府や地方自治体が発行しています。シリーズI債券は典型的な例です。購入して満期まで保有し、元本と利息を受け取るサイクルです。民間企業の株式やリミテッド・パートナーシップの持分もこのカテゴリーに含まれます。

次に、多くの投資家にとって興味深いポイントです。投資信託は市場性のある証券ですか？はい、実はそうです。これを理解することが重要です。投資信託は流動性が高く、比較的簡単に取引所で売却できるため、株式やETFと同じく市場性のある証券に分類されます。ただし、多くの人が見落としがちなポイントは、投資信託が市場性のある証券だからといって、特に退職口座にある場合は短期取引の手段として扱うべきではないということです。

これら二つのタイプの本当の違いは、流動性と価格設定にあります。市場性のある証券は、供給と需要に基づいて二次市場で取引されるため、リアルタイムの価格がわかります。一方、非上場証券はその贅沢を持ちません。簡単に現金化できず、売却できたとしても通常は店頭取引（OTC）を通じて行われます。これが大きな摩擦点です。

非上場証券の魅力は、この制約にもかかわらず安定性にあります。通常、変動性の激しい市場の波に左右されず、一定の収入をもたらします。定期預金はこれにぴったりです。お金を預けて定期的に利息を受け取り、元本は保護されます。投資信託は同じ安全性を提供する市場性のある証券ですか？そうではありません。投資信託は基礎となる資産の価値に応じて変動します。

ただし、トレードオフもあります。はい、非上場証券はリスクを低減し、予測可能なリターンを提供しますが、大きな値上がりの可能性は期待できません。資本成長が必要な場合、これらに過度に依存するのはおそらく誤りです。一方、投資信託は誰にとっても適しているわけではありません。より柔軟性がありますが、積極的な管理が必要で、市場リスクも伴います。

キャリアの後半や既に退職している人にとっては、非上場証券は理にかなっています。信頼性が高く、最良の意味で退屈であり、何を得られるかが明確です。ただし、デメリットも明白です。ロックインされており、流動性はほぼゼロです。したがって、ポートフォリオを構築する際には、投資信託が市場性のある証券かどうか、または固定収入証券に該当するかどうかを理解することが、全体的な戦略やタイムラインにとって非常に重要です。