AIの状況が今まさにどう変わりつつあるのか、ちょっと面白いことに気づきました。みんなAIスタートアップを、勝ち組が確定しているみたいに話しています。でも実際の話は、まったく別のものなのかもしれません。

そこで、私の目を引いたのはこれです。OpenAIはChatGPTを立ち上げ、エンタープライズ向けのLLM市場をそれなりに前に押さえ込みました——2023年には約50%の市場シェアがありました。ところが今では25%まで落ちています。これはものすごい変化です。AnthropicのClaudeは、スタートアップの機動力で32%を獲得しました。もちろんそれはかなり立派です。ですが、GoogleのGeminiは20%にとどまっていて、正直、それは始まりに過ぎないと思います。

なぜか？Alphabetには、規模の面でAnthropicもOpenAIも本当に持っていないものがあるからです——収益性と、実際のリソース。つまり、投入できる本当の資本です。Anthropicはまだ、2028年までに収益化を目指しているスタートアップです。OpenAIもまだ黒字ではありません。でもAlphabetは？すでに圧勝しています。2025年第3四半期の数字は凄まじいです——売上が$102.3 billion、純利益が$34.9 billion。AIインフラを構築しながら、純利益率32%で走っています。

いま買うべき最高のAI銘柄を見るとき、彼らの違いはここにあります。彼らは実際にIntersectを買収したばかりです。データセンターの電力エネルギー企業で、AI運用を支えるために$4.75 billionでの買収でした。さらに、NextEra Energyと25年の電力契約を結び、データセンターのためにアイオワの発電所を丸ごと復活させようとしています。これはスタートアップのエネルギーではありません——要塞を築くためのエネルギーです。

キャッシュポジションも異常なほどすごいです。銀行には$98.5 billion。彼らは負債を全部2回分返済でき、それでも数十億ドルが残って、必要なものに使えます。AIで競争していて、こんなだけの火力があるなら、ゲームは変わります。

わかりますよ——私たちはアンダードッグを応援したくなるものです。でも実際に投資するなら、リソース、才能、そして実際の利益を持つチームを選びたい。いまこの市場で買うべき最高のAI銘柄を評価していると、Alphabetの立ち位置は無視しづらくなってきています。エンタープライズAI市場は統合が進んでいて、潤沢な資金力、既存インフラ、そして実績のある収益性を持つ会社が、通常は勝ちます。