現在の市場の状況について、議論する価値があることが見つかりました。マイクロソフトは最近、かなりの大打撃を受けていて、最高値から20%以上下落しています。率直に言うと、長期でAI分野を見据えるなら、今買うのに有力な株の1つに見えます。

何が起きているのかというと、最近みんながOpenAIにビビっていることです。というのも、同社は基本的に、信じられない速さでキャッシュを燃やしているからです。明かりをつけておくために、常に資金調達ラウンドが必要で、AIゲームのほかのプレイヤーからの本物の競争もあります。そこで特にマイクロソフトにとって怖いのは、OpenAIが同社のAzureクラウド事業のバックログの大きな割合を占めていることです。経営陣が開示したところによると、話としてはおよそ45%です。つまりOpenAIが大きくつまずけば、マイクロソフトのクラウド収益に深刻な打撃が入る可能性があります。

ただ、私は人々がここで過剰反応していると思います。OpenAIは現在、事業資金として$100 billionを調達する取り組みを積極的に進めており、ChatGPTを持つ支配的なAIアプリケーションであり続けていて、企業向けのプロダクトも展開しており、まったく新しい収益源を開く可能性があります。これは注視すべき状況ではありますが、パニックになるにはまだ早すぎます。

注目すべきは、OpenAIの騒ぎを超えて見れば、マイクロソフトが堅実なファンダメンタルズを出している点です。クラウド事業は前年比26%増の$51.5 billionまで成長しており、この規模感でこれは本当に印象的です。商業用バックログは$625 billionに達し、110%跳ね上がっています。これは、OpenAIが実際にどれだけのビジネスをAzureに引き込んでいるかを示しています。これらは実際の成長指標です。

問題はバリュエーションです。株は現在、利益の25倍で取引されており、AIが本格的に立ち上がる前の2022年後半以来、最も安い水準です。アナリストは、今後3〜5年の年間の利益成長率が14〜15%になると見込んでいます。もしマイクロソフトがその水準に近い形で実行できるなら、株はこれらの水準から見て良好なパフォーマンスを見せるはずです。まさに「今買うべき最高の株」という言葉に意味が出るようなセットアップです。

人々が、マイクロソフトのプロダクトが市場にどれだけ根付いているかを過小評価していると思います。同社には、確立されたサービスや関係性が非常に多いので、1つのパートナーシップ、しかも重要なものに不確実性があるからといって、見切ってしまうのはおそらく間違いです。市場がOpenAIの状況により慣れてくれば、マイクロソフトが大きく巻き返す可能性は十分にあります。

タイミングの面では、この下げは追加でエクスポージャーを持つのにちょうどいいタイミングに見えます。ファンダメンタルズは揃っており、これまでの水準と比べてもバリュエーションは魅力的です。そしてAIの物語は、まだ終わっていません。AIセクターで「今買うべき最高の株」を探しているなら、マイクロソフトはあなたの監視リストに入れるべきです。