みんなが今すぐ「なぜ株式市場がクラッシュしているのか」と聞いています。そして正直、データを見るとその不安が理解できます。最新の調査では、アメリカ人の72%が景気についてかなり悲観的で、40%弱が今後1年の間に状況が悪化すると予想しています。

ここからが人々を緊張させているポイントです。2つの主要なバリュエーション指標が、たいていの投資家があまり注意を払っていないであろう警告サインを点滅させています。

まず、S&P 500 シラーCAPEレシオ――基本的には10年間のインフレ調整済みの株価収益率（PER）――は、いまちょうど40前後にあります。これは驚きです。2000年代初頭にドットコム・バブルが破裂して以来、こんな高い水準は見ていません。長期平均は約17なので、歴史的な基準の2倍超です。この比率がピークに達すると、その後株価は下がりやすくなります。1999年には44まで到達した後、あの一連のテックの崩壊が起きました。そして2021年後半にも再びピークを迎え、そこから2022年の弱気相場が始まりました。

次にあるのがバフェット指標です――ウォーレン・バフェットのお気に入りのバリュエーション手法で、米国の株式市場の時価総額の合計をGDPと比較するものです。現在はだいたい219%です。バフェット本人も、この指標が200%に近づくと「火遊びをしているようなものだ」と警告しています。彼はこの“まさにこの指標”を使ってドットコム・クラッシュを予測したので、無視するべきではありません。興味深いことに、2021年後半には193%に達した後、市場が崩れました。

では、次に何が起きるかを誰かが実際に予測できるのでしょうか？できません。景気後退が来るとしても、市場が数か月間上がり続ける可能性だってあります。ですが、それはあなたが無力だという意味ではありません。

本当の戦略は「クオリティ」に注目することです。これから何が起きようとも耐えられるように、しっかりした土台を持つ企業に投資しましょう。強い事業の基礎的なファンダメンタルズは、勢いを追いかけることよりもはるかに重要です。本当に健全な企業で組まれたポートフォリオは、ボラティリティ（変動）の中でもより持ちこたえやすく、嵐をやり過ごすだけでなく、長期的な本当の利益につなげるポジションを作ります。

結論：市場の指標は今、慎重さを示していますが、パニックよりも準備が勝ちます。コントロールできることに集中しましょう。