Q1純利益は前年同期比50%から58%増加し、過去最高を記録 | 財務報告ニュース

4月8日、中国アルミニウム（China Aluminum）が2026年1-3月期の業績予想の増益見通しに関する公告を開示した。上場企業の株主に帰属する純利益は53.02億人民元から55.85億人民元で、前年比50%から58%増となり、増益幅は17.67億人民元から20.50億人民元である。この業績は、アルミ業界の伝統的な閑散期という市場の予想を大きく上回っており、会社はそれを**「過去同期の最良水準」**と位置付けた。

収益の質にも粘り強さがある。非経常損益を控除した後の純利益は51.37億人民元から54.20億人民元で、前年比49%から58%増になる見込みである。帰属純利益の増幅とほぼ同じであり、業績が主として本業によって牽引されていることを示しており、単発の利益に依存していない。基本的1株当たり利益はそれぞれ0.310元から0.326元へと相応に上昇し、前年同期の0.206元からは5割超の増加となる。

比較すると、前年同期（2025年1-3月期）の重述後の帰属純利益は35.35億人民元であり、本期の中央値は約54.44億人民元だ。一年の間で利益規模は約19億人民元拡大した。アルミ業界のような、資本集約的で強い景気循環性が際立つ領域において、このような水準での前年比の跳ね上がりは、アルミ価格の中心水準が引き上がるという外部環境の恩恵を受けると同時に、会社がコスト管理や生産能力の解放において内生的に貢献していることも反映している。

フル稼働・安定生産・良品質生産：設備稼働率の向上が限界コストを大きく圧縮

公告では、「すべての生産能力をフル稼働し、安定生産し、良品質生産すること」が、本期の業績が大幅に伸びた重要な支えの1つであると明確に指摘している。中国アルミニウムのように、電解アルミと酸化アルミを中核資産とする統合企業にとっては、設備稼働率が1パーセントポイント上がるごとに、限界コストの希薄化（平均化）による効果が顕著になる。

現在、アルミ価格が比較的高い水準で推移している中で、フル稼働は、1トン当たりの収益化できる時間帯（利益が出る窓）を最大限に実際の利益へと転換することを意味する。会社は「各種の生産・経営指標が継続して最適化されている」と強調しており、業績の伸びが生産量の拡大だけに依存するのではなく、品質管理と生産効率の同時向上にもより、さらに「数量と価格がともに上昇する」相乗効果を一段と拡大していることを示している。

自社採掘比率の向上が原材料の価格交渉力を強化

公告は、資源サイドでの自社採掘比率がさらに高まっていることに特に言及している。アルミ精錬企業にとって、ボーキサイト（アルミニウム鉱石）は最上流の中核原料であり、外部から鉱石を購入するとコストがより高くなるだけでなく、サプライチェーンの変動リスクにも直面する。自社採掘比率の向上は、原材料側での価格交渉力が強化され、購買コストが低下することを意味すると同時に、第三者サプライヤーの利益の余地を圧縮する。

この論理は、現在のように世界的な鉱産資源をめぐる競争が激化している局面において、とりわけ重要である。上流へと産業チェーンを拡張することで、中国アルミニウムはボーキサイト→酸化アルミ→電解アルミの全工程においてより大きな価値分配を得ることができ、下流の精錬工程における価格差だけに依存するのではない。

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