ホットトピックス 注目銘柄 データセンター 市況センター 資金フロー シミュレーション取引 クライアント トウモロコシ：中立 1．市場の注目点：豚穀比が第1段階の下落警戒ラインを突破し続けてさらに下落し、豚価は過去7年の低水準に到達；在庫積み増し段階は段階的に完了し、深加工需要は2月の高水準に回帰、錦州港の主流買い取り価格はすでに2325-2330元/トンまで下落；余剰在庫はほぼ売り切れ、供給の逼迫および飼料/エタノール関連テーマにおける発酵状況に注目。 2．海外市場のクイックレビュー：中粮国際は、3.6万トンのアルゼンチン産トウモロコシ1船を国内港へ運ぶ計画を進めており、これは15年ぶりにアルゼンチンから中国向けに輸出されるトウモロコシとなる； 3．見解のまとめ：下流・チャネルの在庫が増加して段階的にバランスが取れ、週内は横ばいと判断。下値サポートは2330元/トン、上値は2380元/トン。4-6月の作付けシーズンにおける天候の変化と、コスト転嫁の実際の影響に注目。戦略としてはレンジ取引として扱い、高値追いは望ましくない。 大豆粕：中立 1．地政学情勢には依然として大きな不確実性があり、CBOT大豆は短期的に小幅なレンジでの値動き。3月31日現在、運用ファンドは約21.3万口の大豆ネットロング契約を保有しており、米国の大豆作付面積が当初予想を下回ること、ならびに搾油（圧搾）拡大の期待が重なったことを反映して、海外市場ではCBOT大豆の上昇余地に対する見方が依然として存在する； 2．市場は、これまで「入港（到着）遅延」テーマをめぐって行われてきた取引の行き過ぎを是正し続けており、連続取引の大豆粕は直前までの上昇分をほぼ取り戻した。与えられた状況で、CBOT大豆は地政学的な紛争が激化する前の値動きのレンジに戻り、加えて南米の収穫進展がもたらす売り圧力の影響を受け、コスト面からの大豆粕の下支えは限界的に弱まっている。 見解のまとめ：資金は09限月へ乗り換え（移管）しており、短期的には引き続き遠い限月の大豆供給見通しの影響を受けると見込まれる。下方は2900-2950元/トンの範囲での値動きに注目。 鶏卵：中立 主要産地の現物価格は乱高下。河北館陶の現物見積価格は3.07元/斤で、前日と同水準。畜産の利益は赤字からわずかな黒字へ転じ、約 +0.1-0.2元/斤。全体として供給が緩やかな状態が続くという構図は変わらない。3月下旬に淘汰鶏（淘汰する鶏）の出荷量が前月比で大幅に増加し、段階的に供給は引き締まったものの、畜産側は損失幅が限定的であることから淘汰を先送りする心理が強く、全体の淘汰の進行はやや遅い。また、鶏の年齢構成が若めで、淘汰対象の老鶏の割合は低く、生産能力の解消（需給調整による供給削減）のスピードは予想を下回っている。さらに、種鶏の輸入が回復し、産卵率が高水準へ戻ったことで、供給圧力はさらに強まっている。 見解のまとめ：近月では、買い手が好材料を享受した後の離脱（持ち高解消）のチャンスに注目。 豚（生体）：中立 生豚の現物価格は弱含み。昨日の主要産地の現物平均価格は9.01元/kgで、前日比-0.05元/kg。鋼聯（Steel Home）の統計によると、4月の計画出荷量は3月比で+4.24%。連休中は北方市場が調整局面へ移行し、その間、企業の出荷リズムが緩み、需給心理の下支えや一部の「二次育成」チャネルでの分流などが有効な支えとなって、一部地域の企業の価格には反発・修復が見られた。連休明けは、企業の出荷量の規模がどの程度回復するか、ならびに「二次育成」のテンポの連続性に注目する必要がある。清明節の連休期間中、南方市場の豚価は概ね横ばいで小幅調整が主。市場の反応としては、連休の影響で消費市場に一時的な押し上げがあった。 見解のまとめ：近端の短期では改善の兆しは見られにくく、遠い限月では生産能力解消のドライバーに注目し、「押し目で買う」試し買いの思路を継続する。 リスク提示：本情報は先物会社のリサーチ開発部のアナリストチームが作成したものであり、本情報に含まれる内容はすべて公開入手可能な資料に由来する。CITIC建投先物は、情報の正確性と信頼性を確保するよう努めるが、これらの情報の正確性および完全性について一切保証するものではない。これに基づき取引を行う場合、責任は自己にある。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、特定の顧客の特殊な取引目標、財務状況またはニーズを考慮していない。顧客は、本情報におけるいかなる意見または提案が、自身の特定状況に適合するかどうかを検討すべきである。（魏鑫 先物取引コンサル業務従事情報： Z0014814；劉昊/先物取引コンサル業務従事情報：Z0021277；鄧昊然 先物取引コンサル業務従事情報：Z0023357） 新浪提携プラットフォーム CITIC建投先物 口座開設 安全・迅速で安心 大量のニュース、精密な解釈は新浪財経APPにお任せ 責任編集：李鉄民
中信建投期货：4月7日農産品早報
ホットトピックス
トウモロコシ：中立
1．市場の注目点：豚穀比が第1段階の下落警戒ラインを突破し続けてさらに下落し、豚価は過去7年の低水準に到達；在庫積み増し段階は段階的に完了し、深加工需要は2月の高水準に回帰、錦州港の主流買い取り価格はすでに2325-2330元/トンまで下落；余剰在庫はほぼ売り切れ、供給の逼迫および飼料/エタノール関連テーマにおける発酵状況に注目。
2．海外市場のクイックレビュー：中粮国際は、3.6万トンのアルゼンチン産トウモロコシ1船を国内港へ運ぶ計画を進めており、これは15年ぶりにアルゼンチンから中国向けに輸出されるトウモロコシとなる；
3．見解のまとめ：下流・チャネルの在庫が増加して段階的にバランスが取れ、週内は横ばいと判断。下値サポートは2330元/トン、上値は2380元/トン。4-6月の作付けシーズンにおける天候の変化と、コスト転嫁の実際の影響に注目。戦略としてはレンジ取引として扱い、高値追いは望ましくない。
大豆粕：中立
1．地政学情勢には依然として大きな不確実性があり、CBOT大豆は短期的に小幅なレンジでの値動き。3月31日現在、運用ファンドは約21.3万口の大豆ネットロング契約を保有しており、米国の大豆作付面積が当初予想を下回ること、ならびに搾油（圧搾）拡大の期待が重なったことを反映して、海外市場ではCBOT大豆の上昇余地に対する見方が依然として存在する；
2．市場は、これまで「入港（到着）遅延」テーマをめぐって行われてきた取引の行き過ぎを是正し続けており、連続取引の大豆粕は直前までの上昇分をほぼ取り戻した。与えられた状況で、CBOT大豆は地政学的な紛争が激化する前の値動きのレンジに戻り、加えて南米の収穫進展がもたらす売り圧力の影響を受け、コスト面からの大豆粕の下支えは限界的に弱まっている。
見解のまとめ：資金は09限月へ乗り換え（移管）しており、短期的には引き続き遠い限月の大豆供給見通しの影響を受けると見込まれる。下方は2900-2950元/トンの範囲での値動きに注目。
鶏卵：中立
主要産地の現物価格は乱高下。河北館陶の現物見積価格は3.07元/斤で、前日と同水準。畜産の利益は赤字からわずかな黒字へ転じ、約 +0.1-0.2元/斤。全体として供給が緩やかな状態が続くという構図は変わらない。3月下旬に淘汰鶏（淘汰する鶏）の出荷量が前月比で大幅に増加し、段階的に供給は引き締まったものの、畜産側は損失幅が限定的であることから淘汰を先送りする心理が強く、全体の淘汰の進行はやや遅い。また、鶏の年齢構成が若めで、淘汰対象の老鶏の割合は低く、生産能力の解消（需給調整による供給削減）のスピードは予想を下回っている。さらに、種鶏の輸入が回復し、産卵率が高水準へ戻ったことで、供給圧力はさらに強まっている。
見解のまとめ：近月では、買い手が好材料を享受した後の離脱（持ち高解消）のチャンスに注目。
豚（生体）：中立
生豚の現物価格は弱含み。昨日の主要産地の現物平均価格は9.01元/kgで、前日比-0.05元/kg。鋼聯（Steel Home）の統計によると、4月の計画出荷量は3月比で+4.24%。連休中は北方市場が調整局面へ移行し、その間、企業の出荷リズムが緩み、需給心理の下支えや一部の「二次育成」チャネルでの分流などが有効な支えとなって、一部地域の企業の価格には反発・修復が見られた。連休明けは、企業の出荷量の規模がどの程度回復するか、ならびに「二次育成」のテンポの連続性に注目する必要がある。清明節の連休期間中、南方市場の豚価は概ね横ばいで小幅調整が主。市場の反応としては、連休の影響で消費市場に一時的な押し上げがあった。
見解のまとめ：近端の短期では改善の兆しは見られにくく、遠い限月では生産能力解消のドライバーに注目し、「押し目で買う」試し買いの思路を継続する。
リスク提示：本情報は先物会社のリサーチ開発部のアナリストチームが作成したものであり、本情報に含まれる内容はすべて公開入手可能な資料に由来する。CITIC建投先物は、情報の正確性と信頼性を確保するよう努めるが、これらの情報の正確性および完全性について一切保証するものではない。これに基づき取引を行う場合、責任は自己にある。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、特定の顧客の特殊な取引目標、財務状況またはニーズを考慮していない。顧客は、本情報におけるいかなる意見または提案が、自身の特定状況に適合するかどうかを検討すべきである。（魏鑫 先物取引コンサル業務従事情報： Z0014814；劉昊/先物取引コンサル業務従事情報：Z0021277；鄧昊然 先物取引コンサル業務従事情報：Z0023357）
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責任編集：李鉄民