最近、光大証券は佑驾创新(2431.HK)2025年の通年業績評価を発表し、同社の収益は着実に増加し、毛利も継続的に改善されていることを示した。スマートドライビング、スマートキャビン、L4無人車事業が多方面で成果を上げ、「L2+とL4の二輪駆動」の戦略的な構図が正式に形成された。光大証券は同社の「買い増し」評価を維持し、中長期的な成長原動力は十分だと見ている。同レポートによると、2025年、佑驾创新の通年売上高は7.59億元で、前年比16.0％増となった。毛利益は1.41億元で、前年比35％増、毛利率は18.6％で、24年から2.6ポイント上昇している。内訳として、スマート部品とソリューションの収入は6.49億元で、前年比10.4％増、収入構成比は85.5％を占めた。主な要因は、中高階の智驾（高度運転支援）とスマートキャビンの出荷増加によるものだ。事業別に見ると、iSafety事業は業界標準の導入により恩恵を受けており、佑驾创新は国内の複数の主要な商用車メーカーからAEBSプロジェクトの指名（定点）を獲得済みだ。2026年に商用車へのAEBSの強制装備要件が実現すれば、同社の手持ちの指名件数はさらに拡大する見通し。iPilot事業は規模拡大の段階に入り、顧客カバー範囲は、トップクラスの自社ブランド、国有企業の背景を持つ自動車メーカー、高級SUVの新興勢力、ハード系オフロードブランドにまで広がっている。iPilot 4シリーズの製品はすでに量産出荷を実現しており、業績成長を引き続き牽引していく。スマートキャビンの分野では、佑驾创新のDMS製品がASPICE V4.0 CL3の国際評価を通過し、事業は合弁ブランドや高級車ブランドへと拡大する方針だ。あわせて同社は、AIキャビンの大規模モデルBamBamを投入し、高階キャビンのインテリジェントなインタラクションに焦点を当て、製品競争力をさらに強化している。2025年、佑驾创新の無人車および運営サービス事業は、0から1への歴史的ブレークスルーを達成した。同事業は商業化が本格的に始まった初年度に約6500万元の売上を獲得し、総収入に占める割合は急速に8.6%まで高まった。無人物流は都市の末端輸送における幹線・中継からの短距離の輸送と倉庫・配送（倉配）シーンに注力しており、「小竹」無人物流車は広州、長沙、重慶など18都市で導入され、宅配、コールドチェーン、自動車部品など多様なシーンをカバーしている。提携車両数は6000台超だ。無人小巴は上海、蘇州、杭州などで、工業団地、通勤、空港のシーンで運営を実現し、中でも鄂州花湖国際空港の無人運転シャトルバスプロジェクトで落札を果たしており、空港シーンで重要な進展を得た。光大証券は、佑驾创新の2026-2028年の売上高をそれぞれ13.45億元、22.03億元、29.43億元と予測している。同証券は、AEBS、DMSの政策導入により恩恵を受けることに加え、中長期的には高階の補助運転およびスマートキャビンの浸透率にまだ大きな上昇余地があると考えている。さらに、L4級自動運転の適用シーンが継続的に拡大していくことを踏まえ、同社の業績は高い成長率を維持できる見込みであり、「買い増し」評価を維持するとしている。業績が安定的に成長しているなかで、佑驾创新は最近、再度の自社株買い（回購）公告も公表した。公開市場で累計約1.2億港元の買い戻しをすでに実施しており、実際の行動によって長期的な価値の基盤を固めている。これは、経営陣が同社の今後の発展見通しに対して強い確信を持っていることを十分に示している。さらに、光大証券による同社のファンダメンタルズと成長ロジックに対する継続的な評価が、資本市場における同社への注目度と認知度を一段と高め、業界への影響力を強化し、同社の価値再評価に向けた上向きの余地を切り開くことになる。
光大证券は佑驾创新の「増持」評価を維持：L2+とL4のダブルラインが力を発揮し、業績は堅調で高成長
最近、光大証券は佑驾创新(2431.HK)2025年の通年業績評価を発表し、同社の収益は着実に増加し、毛利も継続的に改善されていることを示した。スマートドライビング、スマートキャビン、L4無人車事業が多方面で成果を上げ、「L2+とL4の二輪駆動」の戦略的な構図が正式に形成された。光大証券は同社の「買い増し」評価を維持し、中長期的な成長原動力は十分だと見ている。
同レポートによると、2025年、佑驾创新の通年売上高は7.59億元で、前年比16.0％増となった。毛利益は1.41億元で、前年比35％増、毛利率は18.6％で、24年から2.6ポイント上昇している。内訳として、スマート部品とソリューションの収入は6.49億元で、前年比10.4％増、収入構成比は85.5％を占めた。主な要因は、中高階の智驾（高度運転支援）とスマートキャビンの出荷増加によるものだ。
事業別に見ると、iSafety事業は業界標準の導入により恩恵を受けており、佑驾创新は国内の複数の主要な商用車メーカーからAEBSプロジェクトの指名（定点）を獲得済みだ。2026年に商用車へのAEBSの強制装備要件が実現すれば、同社の手持ちの指名件数はさらに拡大する見通し。iPilot事業は規模拡大の段階に入り、顧客カバー範囲は、トップクラスの自社ブランド、国有企業の背景を持つ自動車メーカー、高級SUVの新興勢力、ハード系オフロードブランドにまで広がっている。iPilot 4シリーズの製品はすでに量産出荷を実現しており、業績成長を引き続き牽引していく。スマートキャビンの分野では、佑驾创新のDMS製品がASPICE V4.0 CL3の国際評価を通過し、事業は合弁ブランドや高級車ブランドへと拡大する方針だ。あわせて同社は、AIキャビンの大規模モデルBamBamを投入し、高階キャビンのインテリジェントなインタラクションに焦点を当て、製品競争力をさらに強化している。
2025年、佑驾创新の無人車および運営サービス事業は、0から1への歴史的ブレークスルーを達成した。同事業は商業化が本格的に始まった初年度に約6500万元の売上を獲得し、総収入に占める割合は急速に8.6%まで高まった。無人物流は都市の末端輸送における幹線・中継からの短距離の輸送と倉庫・配送（倉配）シーンに注力しており、「小竹」無人物流車は広州、長沙、重慶など18都市で導入され、宅配、コールドチェーン、自動車部品など多様なシーンをカバーしている。提携車両数は6000台超だ。無人小巴は上海、蘇州、杭州などで、工業団地、通勤、空港のシーンで運営を実現し、中でも鄂州花湖国際空港の無人運転シャトルバスプロジェクトで落札を果たしており、空港シーンで重要な進展を得た。
光大証券は、佑驾创新の2026-2028年の売上高をそれぞれ13.45億元、22.03億元、29.43億元と予測している。同証券は、AEBS、DMSの政策導入により恩恵を受けることに加え、中長期的には高階の補助運転およびスマートキャビンの浸透率にまだ大きな上昇余地があると考えている。さらに、L4級自動運転の適用シーンが継続的に拡大していくことを踏まえ、同社の業績は高い成長率を維持できる見込みであり、「買い増し」評価を維持するとしている。
業績が安定的に成長しているなかで、佑驾创新は最近、再度の自社株買い（回購）公告も公表した。公開市場で累計約1.2億港元の買い戻しをすでに実施しており、実際の行動によって長期的な価値の基盤を固めている。これは、経営陣が同社の今後の発展見通しに対して強い確信を持っていることを十分に示している。さらに、光大証券による同社のファンダメンタルズと成長ロジックに対する継続的な評価が、資本市場における同社への注目度と認知度を一段と高め、業界への影響力を強化し、同社の価値再評価に向けた上向きの余地を切り開くことになる。