最近見た面白い市場の矛盾について。

パウエルのハーバードでのスピーチは利上げ予想を和らげることを意図していたが、
債券市場は確かに反応した——10年国債の利回りは高値から4.35%に下落し、
2年物も3.83%まで下がった。
2026年の利上げ確率の価格も大きく調整され、25%から5%に下がった。
債券市場の緊張感は和らいだように見える。

しかし、ここに問題がある。
株式と暗号通貨は朝の上昇分をすべて吐き出してしまった。
ビットコインの価格は一時上昇したものの、最終的には66,500ドル付近に戻り、
過去24時間はほぼ変わらずだった。
ナスダックは0.75%下落し、S&P500も0.4%下落した。

理由は非常に単純だ——原油価格が上昇を続けているからだ。
WTI原油は月曜日に5.3%急騰し、1バレル105ドルに迫った。
これはイラン関連のショック以来続いている高値だ。
パウエルは米連邦準備制度理事会（FRB）がこれらのエネルギーショックを一時的に無視し、
金利を据え置く傾向にあると述べたが、市場は明らかにそんなに落ち着いていない。

面白いのは、債券の利回りが下がったことでリスク資産にとって追い風になるはずだが、
油価上昇によるインフレ期待の圧力がむしろ強まっていることだ。
だから、こういう現象が見られる——
債券市場は安心したように見えるが、株式と暗号通貨市場は逆に圧迫されている。
ビットコインの動きはこのジレンマを反映している——
利上げ懸念の緩和はエネルギーコスト上昇の懸念を打ち消せていない。

この状況はしばらく続く可能性が高い。
油価が高止まりしている限り、リスク資産の持続的な上昇は難しい。
たとえビットコインが短期的に反発しても、このマクロの圧力に押し戻されやすい。
最近、Gateでのビットコイン価格の動きを注視すると、
この揺れ動くリズムを確かに感じ取れる。