‍#Gate广场四月发帖挑战

機関が集中的にETHを担保にしている、信頼の強化か、それともイーサリアムのステーキングブームの到来か？

4月10日、著名な暗号資産管理大手のGrayscaleは3時間以内に83,200枚のETHをステーキングし、市場価格で約1.84億ドルの価値となった；さらに、Bitmineの連続ステーキングは常態化しており、以前は「売って生き延びる」だけだったイーサリアム基金会も、長期目標として7万枚のETHをステーキングすることを決め、すでに70％を完了している。現在、イーサリアムのステーキング総量は8300万枚を突破し、流通供給量の約69％を占めている。では、なぜ今、イーサリアムのステーキングブームが突如として到来したのか？

灰度の大規模ステーキングの戦略転換：保有から収益化へ

Grayscaleが83,200枚のETHをステーキングする根本的な動機は、Grayscaleが「ホールディング型信託」から「収益型ETF」へと転換していることにある。灰度はこれまでに何度も大規模なステーキング操作を実行してきた。

2024年7月、灰度は従来のイーサリアム信託（ETHE）の一部資産を新たなイーサリアムミニ信託（ETH）に分割し、今後のステーキング操作の準備を整えた。2026年3月27日時点で、保有量は約86,555枚のETH、資産運用規模は約17.2億ドルとなっている。

2025年5月、米証券取引委員会（SEC）は、一部の権益証明型ブロックチェーンプロトコルのステーキング活動は証券取引に該当しないと明確化した。これにより、イーサリアムステーキングETFの法的道が開かれた。

1月5日時点で、GrayscaleのイーサリアムステーキングETF（ETHE）は、株主に対して初のステーキング収益を配布し、その総額は約940万ドルに達し、経済的効果が証明された。我々は、この転換がETHを「純資産」から収益性のある金融商品へと変貌させるものであり、灰度のシステム的な大規模ステーキングの根本的な戦略論理だと考えている。

機関のステーキングの背後にある意味—信頼とステーキングブームの二重検証

Grayscaleが83,200枚のETHをステーキングすることは、市場に対して二つの影響をもたらす：流通供給量を減少させるとともに、長期的な信頼のシグナルを伝える。

1. 流通供給量の削減

今回の灰度のステーキングで83,200枚のETHをロックしたことにより、イーサリアムの取引可能な供給量がさらに絞られることになる。全体のデータを見ると、2026年4月初旬時点で、イーサリアムのステーキングコントラクトは約3850万枚のETHをロックしており、総供給量の31％超を占め、過去最高を記録している。さらに、410万枚以上のETHがバリデーターの待機状態にあり、待機時間は71日超、退出待ちの枚数はわずか3.38万枚だ。入退出の大きな差は、ステーキングされたETHが短期的な流動性からシステム的に排除されていることを示し、供給側の締まりが続いている。

2. 長期的な信頼のシグナル伝達

灰度のこの動きは、心理的な面でも1.84億ドルを超える金額以上の意味を持ち、市場に対して機関がイーサリアムの長期価値に対して堅固な信頼を寄せていることを伝えている。灰度の体系的な大規模ステーキング操作に、ブラックロックのETHBが上場後数日で4600万ドルの資金流入を引き寄せたことも、機関がイーサリアムの「収益型資産」としての認識を示す証拠だ。現在のステーキングの年利は2.79％〜3.12％であり、待機資金は退出資金を大きく上回っている。

我々は、灰度やブラックロックなどの機関の集団的行動が、イーサリアムが「投機ツール」から「コンプライアンスを備えた収益型資産」へと転換する最も力強いシグナルだと見ている。

3. 収益モデルが主流に

ウォール街のトップ資産運用機関が次々とETHを「保有」から「保有＋収益化」へとシフトさせる中、イーサリアムの資産属性は伝統的な金融体系の中で変化しつつある。ステーキング収益は、機関の資産配分の重要な要素となり、従来の資産評価モデルを変えている。

4. 規制環境の改善

2025年5月の規制の明確化は、機関の参加を促進する道を開いた。これにより、規制の枠組みが徐々に成熟し、より多くのコンプライアンス製品に道を開いている。

5. 市場構造の最適化

大規模なステーキングにより流通供給が減少し、価格の支えとなる可能性がある。同時に、ステーキングによるETHのロックは、市場のボラティリティを低減させる効果も期待される。

6. 投資家の選択肢の変化

一般投資家にとって、イーサリアムのステーキングETFは、新たなステーキング参加の手段を提供し、検証ノードの管理を自ら行う必要がなくなる。

灰度の83,200枚のETHステーキングは、機関の信頼の証明であるとともに、イーサリアムのステーキングブームの全面的な加速を促す触媒となり得る。この灰度主導の大規模ステーキングの波に、ブラックロックなどの巨頭が追随し始めた今、まさに始まったばかりなのかもしれない。