最近比特币のオンチェーンデータを見て、ますます市場は方向性を失ったコンパスを失ったように感じる。

正直に言うと、$79,000の位置は本来サポートであるべきだったが、今や下抜けたことで、全体の拡大段階は否定されたように思える。より心を痛めるのは、以前機関投資家の買い圧力によって押し上げられた価格の推進力が、今や逆に圧力になっていることだ。米国の現物ETFの純流入はすでにマイナスに転じており、これはかつての増加資金源が枯渇し、市場は最も重要な緩衝材を失ったことを意味している。

私はデリバティブ市場を見たところ、インプライド・ボラティリティは確かに低下しているが、これは良い兆候ではない。投資家はポジションの決済とヘッジをしているが、新たなロングポジションを築きたがる者は誰もいない。これは完全な信頼喪失を反映している。テクニカル面では、$54,900という歴史的な底値圏を示しており、そこは過去最も深刻な修正が終わった場所だ。今のところ、市場は圧縮と降伏の間で揺れ動いている。

マクロ経済の面はさらに辛い。連邦準備制度のハト派姿勢や利下げの見通しが不透明で、まるでガラスの天井がリスク資産の上に重くのしかかっている。ビットコインのような高リスク資産は特に影響を受けやすい。政策の不確実性の中で、機関投資家のリスクテイク意欲はもともと高くない。

しかし、全てが真っ暗というわけではない。私は「バーンデイ」などの指標が改善しているのに気づいた。これは長期保有者が大規模な売却をやめたことを示している。これは通常、熊市の後期にあることを意味し、過程は退屈だが、最終的な底値形成前の段階であることが多い。現在、BTCは$74.94K付近で変動しており、短期的には反復があるかもしれないが、この沈滞したレンジ相場は次のチャンスを生み出す準備段階かもしれない。

総じて、市場は今、闇の中を手探りで進んでいるような状態で、あのコンパスを取り戻すのを待っている。