#BrentOilRises

ブレント原油価格は、過去1週間にわたり中東の地政学的展開の変化による大きな変動を経験しました。2026年4月17日時点で、ブレントは1バレルあたり約96.18ドルで取引されており、週初めの水準よりも下落しています。急落の背景には、イランを含む和平合意に向けた進展の報告が出たことで、価格を押し上げていた地政学的リスクプレミアムが急速に解消されたことがあります。

市場は、ホルムズ海峡での緊張の高まりを受けて、供給障害リスクを大きく織り込んでいました。ホルムズ海峡は、世界の原油と液化天然ガスの約20％が通過する重要な水路です。危機のピーク時には、ブレント原油は1バレルあたり$100 ドルを超えて急騰し、海峡が無期限に閉鎖される恐れがあるとの懸念が反映されていました。しかし、イラン当局が海峡を商業交通に完全に開放したと宣言すると、価格は一気に約9％下落しました。

最近の下落にもかかわらず、週初めには米国とイランの間の緊張再燃を受けて価格は反発し、ブレントは5％以上上昇して約$115 ドルに達しました。ドルは、安全資産を求める投資家の動きにより強含み、長期国債の利回りは、原油価格の上昇がインフレ圧力を再燃させる懸念から低下しました。

ゴールドマン・サックスは、2026年のブレントの平均価格予測を1バレル$95 ドルと維持し、ホルムズ海峡の油流出が5月中旬までに徐々に正常化すると想定しています。同投資銀行は、世界的な原油需要の減少と供給障害の緩和により、リスクはバランスしていると指摘していますが、予測には二面性のリスクも存在するとしています。初期推定によると、2026年前半の世界需要の減少は、2011年や2022年の原油価格の急騰時に比べて大きく、現在の高値がすでに消費に影響を与え始めていることを示しています。

OPECは、戦争の影響に関する最初の公的評価として、2026年第2四半期の世界の原油需要予測を日量50万バレル引き下げ、平均1,0507万バレルに修正しました。同組織は、2026年の世界経済成長率を3.1％、2027年を3.2％と維持し、短期的な混乱にもかかわらず、エネルギー需要は堅調であることを示唆しています。

国際エネルギー機関（IEA）は、2026年3月の世界の原油供給が1,010万バレル/日減少し、9,700万バレル/日に落ち込んだと報告しました。これは、エネルギーインフラへの攻撃やホルムズ海峡を通るタンカーの移動制限による史上最大の供給障害です。2週間の停戦発表は市場に一定の安堵感をもたらしましたが、物理的な供給制約は依然として原油先物契約の極端なバックワーデーションを引き起こしています。

市場アナリストは、極端なバックワーデーションは、物理的な原油の供給と紙の契約との間の乖離を反映していると指摘しています。船舶所有者は、公式に海峡が開放されていると宣言されているにもかかわらず、依然としてホルムズ海峡を通る船舶の運航に慎重な姿勢を崩していません。この物理的な供給逼迫は、地政学的緊張の緩和の兆しが見える中でも、短期的な価格を支え続けています。

今後の展望として、トレーダーは中東での交渉の進展を注視しており、交渉の破綻があればすぐにリスクプレミアムが原油価格に復帰する可能性があります。一方、現行価格水準での需要喪失に対する懸念は、供給障害が予想以上に長引く場合を除き、上昇余地を制限する可能性があります。