長い間水素セクターを注視してきましたが、ほとんどの人が気づいていない面白い動きが起きていると思います。水素燃料会社の株に関するストーリーは何年もかなり弱気でしたが、マクロ環境は実際に彼らに有利に変わりつつあります。

その理由を解説します。水素は理論的には理にかなった燃料源です—再生可能エネルギーから作られ、排出は水蒸気以外にゼロです。問題は？従来の化石燃料と比べて生産コストが非常に高く、水素インフラの構築には何十億ドルもかかることです。インフレや金利引き上げも重なり、水素プロジェクトはほぼ凍結状態になっていました。そのため、多くの水素燃料会社の株は大きく下落しました。

しかし、状況は変わりつつあります。金利が正常化し、水素技術が向上するにつれて、経済性が逆転し始めています。Fortune Business Insightsは、水素燃料電池市場が2032年までに年平均成長率30％で拡大し、水素車の採用率も2037年までに年平均45％に達すると予測しています。これらはかなり積極的な数字ですが、半分でも正しければ、かなり追い風になる見込みです。

私が注目した水素燃料会社の株は、Plug PowerとNikolaです。どちらも大きく売られましたが、セクター内での立ち位置は異なります。

Plug Powerはより確立されたプレイヤーです。彼らは水素物流の基盤のようなもので、倉庫やフルフィルメントセンターに69,000の燃料電池システムを展開し、AmazonやWalmartが主要顧客です。2022年の売上は40％増加し、2023年は27％増加しましたが、買収統合の過程で純損失も拡大しました。興味深いのは、エネルギー省が彼らに16億6000万ドルの融資を提供し、新たに6つの水素生産施設を建設させることです。時価総額は26億7000万ドルで、来年の売上の2.3倍で取引されており、株は非常に割安に見えます。インサイダーの買いも活発で、過去1年で売買比は約5倍の買い越しです。ノルウェーのNorges Bankも最近、保有比率をほぼ8％に引き上げました。これは私が注目するシグナルです。

Nikolaはリスクは高いですが、その分リターンも大きい可能性があります。彼らは最初バッテリー電動トラックから始め、創業者の詐欺有罪判決やバッテリー火災、大規模な希薄化など苦難の数年を経験しましたが、今は水素燃料電池の大型セミトラックに大きく舵を切っています。2024年の最初の9ヶ月で203台の水素トラックを納入し、年間300〜350台を見込んでいます。売上予測は非常に野心的で、アナリストは今年は数百万ドル、2025年にはほぼ3倍の数百万ドルに達すると予測しています。2026年までにVolteraとともに60箇所の水素充電ステーションネットワークも構築中です。時価総額は数百万ドルで、来年の売上の1倍で取引されており、まるでペニーストックのようです。インサイダーの買いもさらに積極的で、売買比は15倍です。長期的には実現性は低いかもしれませんが、水素車の普及を成功させれば、上昇余地はかなり大きいでしょう。

今の水素燃料会社の株の最大の特徴は、まだ非常に評価が低いことです。しかし、マクロ環境はついに彼らに追い風をもたらしつつあります。もし投資資金があり、ボラティリティに耐えられるなら、これらの銘柄は今後数年で水素経済が本格化するにつれて、重要なポジションに成長する可能性があります。リスクは確かに存在します—実行力が重要であり、伝統的な自動車メーカーもこの分野に参入して競争が激化しています。しかし、これらの評価水準から見て、リスクとリターンのバランスは上昇側に非対称に感じられます。