ここ数ヶ月でかなり興味深い出来事が起きましたが、多くの人が気付かなかったかもしれません：ホワイトハウスが直接ステーブルコインに関する議論の構造に介入したのです。そして、「直接」と言うと文字通りです。行政の関係者は裏方から一歩前に出て、これらの交渉の舵を握るようになりました。

その出来事は、2月19日に閉鎖された会議が行われたことです。普通の会議ではなく、Coinbase、Ripple、Andreessen Horowitz、そしてアメリカ銀行協会などの銀行団体の代表も出席しました。中心的な議題は：ステーブルコインが提供するリターンの扱い方です。ここから議論が本格的に熱くなり始めます。

ご存知の通り、利害の対立が存在します。暗号企業はトークンの未使用残高に対してリターンを提供したいと考えていますが、一方で銀行はそれが従来の預金を流出させるのではと恐れています。これは基本的にユーザーの資金を巡る争いです。そして、議論の構造が変わったのは、今やホワイトハウスが積極的に立場を取っているからです。

ホワイトハウスの暗号通貨委員会は、Patrick Wittが率いるかなり制限的な草案を準備しました。アイデアは、実際の取引活動に紐づく場合にのみリターンを許可することです。動かない資金に対してリターンを提供することは忘れてください。積極的な利用と受動的な保有を明確に区別したいのです。目的は、ステーブルコインを支払いと商取引に使うものであり、デジタル貯蓄口座に変えることではありません。

暗号企業はこれに不満を持っています、当然ながら。彼らは、こうしたリターンの制限は市場を弱体化させ、ステーブルコインが世界的に競争力を持つ必要があると主張します。しかし、関係者は明確な制限を設ける決意を示しています。議論の構造は、何が有効な活動とみなされるかに焦点を当てて変わっています。

銀行側のメッセージも進化しています。最初は預金流出のパニックでしたが、今ではより洗練された見方になっています。彼らはリターンのインセンティブを自分たちのビジネスに対する直接的な脅威と見なしています。理由は明白です。ステーブルコインは24時間365日の決済と迅速な移動を可能にし、正当な競争相手だからです。

面白いのは、この会議が大きな混乱に終わらなかったことです。参加者は真剣で解決策に焦点を当てていたと述べています。両陣営は引き続き政策立案者と交渉中です。締め切りは3月1日ですが、すでに過ぎているようです。

最新の草案には、かなり厳しい執行規定の文言が含まれています。違反ごとに最大50万ドルの民事制裁が科される可能性もあります。冗談ではありません。規制当局は、誰もこれらのルールを回避しようとしないよう抑止したいのです。SEC、CFTC、財務省は共同で監督権を持ち、これにより関係者は抜け穴や混乱を排除できるとしています。

RippleのCEO、Brad Garlinghouseは最近、法案全体の展望について楽観的であり、4月末までに進展することを期待していると述べました。明らかなのは、ホワイトハウスが関与してから議論の構造が完全に変わったことです。もはや業界と銀行の間だけの議論ではありません。今や、ルールを書き換える強力な第三者が登場しており、それがすべてを変えています。