面白いパラドックス、私が最近のCircleのレポートで気づいたことです。USDCの流通量はほぼ3分の2増加し、75.3億ドルに達しており、これは成功のように見えます。会社の収益も印象的で、27億ドルです。帳簿上はすべてが輝いています。

しかし、奇妙なことに、これらの指標にもかかわらず、Circleはまだ赤字で運営しています。会社の口座には76.5億ドルの準備金があり、ほぼUSDCの全流通量をカバーしています。これだけの安全マージンと増加するトラフィックがあれば、ビジネスは利益を出しているはずです。

これは、ステーブルコイン経済全体にとって重要な問いを投げかけます。ステーブルコインは単なるデジタルマネーではありません。コンプライアンス、技術、法的サポートに継続的な投資を必要とするインフラです。マージンは薄く、リスクは非常に大きいです。

Circleは明らかに規模拡大と市場での地位強化に投資しています。72％の成長は需要があることを示しています。しかし、収益性は別の問題です。同社は短期的な利益よりも、市場シェア獲得の戦略を選んだようです。

ステーブルコインセクターを注視する人々にとって、これは重要なシグナルです。Circleのような巨大企業でも、成長と財務の安定性のバランスを取ることができているのです。こんなモデルがどれだけ長く持続できるのか、興味深いところです。