今日のココアラリーをつかまえたばかりです - NY先物は5.73％上昇し、ロンドンは4.76％上昇、1.5週間の高値を記録しています。イラン情勢が深刻なショートカバーを引き起こしており、トレーダーはホルムズ海峡の閉鎖が輸送コストを急騰させ、ココアの輸出を制限することを懸念しています。しかし、正直なところ、より大きな全体像は依然として弱気です。ICCOは2024/25年の余剰見積もりを75,000MTに引き上げ、世界の生産量は8.4％増の4.7MMTに上昇しています。供給は今やどこにでもあります。

しかし、需要が本当の問題です。バリーカレボーはココア部門の販売量が22％減少したと報告し、ヨーロッパの粉砕量は前四半期に8.3％減少 - 12年ぶりの最悪のQ4です。一方、西アフリカの栽培条件は堅調で、ココアのポッド数は過去5年平均を7％上回っており、コートジボワールの中期収穫は3月に始まるときに堅調と予想されています。コートジボワールとガーナは農家への支払いを30-57％削減したばかりで、これは価格の行方についてすべてを物語っています。

ICEの在庫は6.5か月の高値に達し、ラボバンクは余剰予測を250,000MTに引き下げました。このラリーは一時的に感じられます - 構造的な過剰供給のストーリーは変わっていません。