JPMORGAN ステーブルコイン リザーブ

ユーザー提供の情報は、JPMorganをEthereum上のステーブルコインリザーブファンドと結びつけていますが、事実には明確化が必要です。専用のステーブルコインリザーブポートフォリオを立ち上げたのはMorgan Stanleyであり、JPMorganではありません。JPMorganの関連する貢献は、異なる焦点を持つトークン化されたマネーマーケットファンドであるMONYファンドです。

Morgan Stanley Investment Managementは、2025年4月下旬に正式にステーブルコインリザーブポートフォリオをMSNXXのティッカーで開始しました。これは、GENIUS法の枠組みの下で適格なリザーブ資産として認定されるように特別に構築された政府系マネーマーケットファンドです。このファンドは、現金、満期93日以内の米国債、及び米国債と現金を担保とした一晩リパーチャス契約のみに投資します。目標は、1ドルの純資産価値を安定的に維持し、日次流動性を持ち、管理手数料は0.15％、最低投資額は1000万ドルです。

一方、JPMorganは並行して異なる道を歩んでいます。2025年12月に、JPMorgan Asset ManagementはEthereum上にMONYというトークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げました。MONYは米国債とリパーチャス契約に投資し、Morgan Moneyプラットフォームを通じて現金またはステーブルコインでの購読と償還を可能にしています。ただし、MONYはステーブルコインリザーブファンドとして位置付けられていません。これは、規制されたキャッシュマネジメント商品であり、機関投資家や認定投資家向けに設計されており、安定したステーブルコイン発行者のリザーブ手段ではなく、利回りを生むオンチェーンの現金同等物として機能します。

両者の背景にあるより広い文脈は、2025年7月に成立したGENIUS法です。この法律は、支払いステーブルコイン発行者に対し、承認された高品質流動資産に1対1のリザーブを維持することを義務付け、発行者が保有者に直接利回りを支払うことを禁止しています。JPMorganのリーダーシップはこの規制方針を明確に支持しており、CFOのJeremy Barnumは、利回りを生むステーブルコインは適切な prudential safeguards（ prudential safeguards）なしに危険な並行銀行システムを作り出すと述べています。これにより、区別が明確になっています。JPMorganはMONYのような規制されたオンチェーンキャッシュ同等物を支持し、システム内で運用される一方、銀行預金を模倣しようとする未規制の利回りステーブルコインには反対しています。

この業界の動きは加速しています。主要な金融機関は驚くべき速度でオンチェーンのキャッシュ層を構築しています。BNY Mellonは2025年11月にステーブルコインリザーブファンドを開始し、Morgan Stanleyは4月にMSNXXを、BlackRockは5月に独自のトークン化リザーブ車両の申請を行いました。一方、ステーブルコインの時価総額は3,160億ドルに達し、FDICはリザーブの多様化、償還権、利回り禁止に関するルールを正式化しています。

暗号市場にとって、この機関投資家の動きは大きな意味を持ちます。MSNXXやMONYのような規制されたファンドがステーブルコインリザーブの標準的なインフラとなると、エコシステム全体の構造的正当性が高まります。Ethereumは引き続き主要な決済層であり、2026年初時点でトークン化された実世界資産の約65％をホストしています。これらのインフラに移行する企業の財務部門やステーブルコイン発行者は投機をしているわけではありません。規制サイクルを通じて持続可能なインフラを構築しているのです。

このステーブルコインリザーブに関する機関投資家の競争を、Ethereumの長期的な決済役割にとって強気のシグナルと見るべきでしょうか、それともマルチチェーンのリザーブ車両が最終的にその支配力を希薄化させるのでしょうか？また、GENIUS法の利回り禁止は、規制されたステーブルコインを他の選択肢より魅力的にしますか、それとも魅力を減じますか？

この投稿は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。

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