市場は月曜日に三重のショックを吸収し、その結果は地政学、インフレ、テクノロジーの評価が一つのセッションで衝突したときに予想される通りのものとなった。

S&P 500は0.16％下落し、ナスダックは0.71％下落、ダウだけがわずかに0.11％の上昇を維持した。テクノロジー株は最大の打撃を受け、月曜日の記録的な終値から一部後退したが、エネルギーと工業株だけが唯一の本当のクッションとなった。

原油は再び102ドルを超えた。WTI原油は1バレルあたり102.18ドルで4.19％上昇し、ブレントは107ドルを超えた。推進要因は単純だ。トランプ大統領は、パキスタンの仲介を通じて伝えられたイランの最新の反提案を拒否し、その反応を「ゴミの塊」と呼び、停戦を「巨大な生命維持装置にある」とし、「1％の生存確率」と表現した。イランは戦争賠償金、ホルムズ海峡の主権認定、完全な制裁解除を水路再開の条件として求めていた。ワシントンの見解では、それらは受け入れられず、両者のレトリックはそれ以来さらに硬化している。

VIXは6.9％上昇して18.38となり、10年物国債利回りは約4.44％に上昇した。

次にCPIの発表があった。4月のインフレ率は前年比3.8％で、予想の3.7％を上回り、2023年5月以来の最高値となった。エネルギー価格は月間増加の約40％を占めたが、シェルターコストも月次で0.6％上昇し、昨年の政府閉鎖の歪みに関連した一時的な調整が一因だった。コアインフレは2.8％に上昇した。2023年4月以来初めて、実質賃金の伸びはマイナスに転じた。

FRBの方針はさらに制約を強めているようだ。短期的な利下げ期待はさらに後退し、一部のアナリストは、エネルギー主導のインフレがサービスや賃金に広がる場合、次の動きは利上げになる可能性も議論し始めている。次期FRB議長候補のケビン・ウォーシュの指名も、6月の会合の見通しに不確実性を加えている。

暗号市場にとっては、状況は本当に複雑だ。一方で、実質賃金を蝕み、FRBを引き締め政策に向かわせる持続的な原油ショックはリスクオンには好ましくない環境だ。もう一方で、地政学的不安定さが法定通貨の安定性への信頼を弱め、制裁重視の金融インフラが歴史的に分散型の代替手段への関心を高めてきた。インドの首相が公に燃料消費と海外旅行の削減を呼びかける見出しは、非主権資産の存在理由を思い出させるものだ。

S&Pとナスダックはこの売り崩しの前にちょうど記録的な高値に達していた。その反転と、原油が102ドルを超え、インフレが予想以上に粘り強いことは、どの資産クラスを取引していても注意を促すマクロ背景を作り出している。

原油の上昇と金利引き下げ期待の消失の中で、あなたはリスク資産をどのようにポジショニングしているか？また、この環境でビットコインはリスクオンのテックの代理としてより振る舞うのか、それとも地政学的ヘッジとしての役割を果たすのか？

この投稿は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。

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