CryptoQuant CEO: 『本当のビットコインの強気相場は始まっていない』 — オンチェーンのシグナルは明確ではない

CryptoQuantのCEO、キ・ヨンジュは5月22日に市場に対して率直な評価を発表しました：本当のビットコインのブルランはまだ始まっていないと。彼の声明はオンチェーンのアップデートで伝えられ、初期の楽観論を突き抜けました。ジュの仮説はシンプルです—本当のサイクルが回るとき、すべての主要なシグナルは明確になる。今のところ、その整列は見られません。

そのメッセージは、トレーダーたちが確認を求めている瞬間に届きました。ビットコインの価格は一時的な上昇を見せましたが、ジュのデータ駆動型アプローチは、これらの動きには本物のブルフェーズの構造的裏付けが欠けていることを示唆しています。彼にとって、投機的な反発と持続可能な拡大の違いはオンチェーンの行動に書かれています。

どのオンチェーンシグナルがまだ欠けているのか

CryptoQuantのプラットフォームは、過去にブルランの前に緑信号を点滅させるさまざまな指標を追跡しています。取引所のリザーブパターン、実現価格帯、MVRV比率、マイナーの活動などが分析者が用いるレンズです。過去のサイクルでは、これらのデータポイントが急激に収束し、長期保有者の蓄積が強まり、投機的な泡が抑えられるときに顕著になりました。ジュのコメントは、そのような収束がまだ起きていないことを示唆しています。

代わりに、現在のオンチェーンの状況は、市場がまだ方向性を模索している段階を示しています。取引所の流入は供給逼迫の典型的なレベルにまで減少していません。実現利益と損失のスパイクも散発的で、一貫した低時間志向の保有のトレンドを形成していません。これらの確認が欠如していることは、市場がビットコインの第2、第3年の半減後のパラボリックな動きに入る準備ができていないことを示しています。

価格よりもタイミングが重要

ジュの「すべてのシグナル」に対する強調は、シーケンスの問題を指しています。ビットコインは、単一の指標だけでブルランを告げるわけではありません。歴史的に、本当のインパルスは、長期間の静かな蓄積、ボラティリティの低下、オンチェーンのコストベースの分布の決定的な変化の後に始まります。現在のサイクルは、2024年の半減を消化し続けており、多くの人が予想するよりも長く待合室にいる可能性があります。

一方、デジタル資産の他の部分は熱を帯び始めています。トークン化セクターは急騰しており、実世界の資産がオンチェーンを横断し、Bullishの42億ドルのエクイニティ購入などの大規模な買収も行われています。しかし、ビットコインのサイクルは独自のルールで動いています。最大の暗号通貨にとって、機関投資の流入やETFの流れは、オーガニックな保有者の確信の欠如を隠すことがあります。

規制の影も助けになりません。米国史上最大の暗号法案を潰そうとする銀行の動きは続いており、市場アクセスに影響を与える可能性があります。政策の明確さが改善されるまでは、大手プレイヤーによるリスクの再調整は遅れ続け、ビットコインのオンチェーン回復にもう一段階の遅れをもたらすでしょう。

ジュのシグナルから得られる教訓は、短期的な価格予測ではありません。それは、オンチェーンの台帳が記録を保持しており、どんな見出しの盛り上がりも歪められないということの再確認です。今重要なのは、取引所のリザーブが逆転するかどうか、長期保有者の供給が再び増加し始めるかどうか、そしてマイナーの行動が変わるかどうかです。これらはまだ何も点滅していません。そして、ジュが明確にしたように、それが起きたときには、誰も推測の必要はなくなるでしょう。